橡胶日报：社库累库幅度趋缓，RU仓单去库增加

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 国内原料释放有限，现货交投氛围转暖，下游轮胎开工率仍高位运行，社库累库幅度趋缓，RU仓单去库增加，胶价震荡上行。 核心观点 ■ 市场分析 期现价差： 4月20日，RU主力收盘12040元/吨（+60），NR主力收盘价9740元/吨（+35）。RU基差-615元/吨（-110），NR基差-82元/吨（+35）。RU非标价差1290元/吨（+60），烟片进口利润-1239元/吨（+14）。 现货市场： 4月20日，全乳胶报价11425元/吨（-50），混合胶报价10750元/吨（0），3L现货报价11300元/吨（-75），STR20#报价1400美元/吨（+5），丁苯报价11500元/吨（0）。 泰国原料： 生胶片47.75泰铢/公斤，胶水41.90泰铢/公斤（+0.20），烟片50.15泰铢/公斤（+0.10）,杯胶40泰铢/公斤（+0.60）。 国内产区原料：云南胶水暂无报价，海南胶水10950元/吨（0）。 截至4月14日：交易所总库存194612（-793），交易所仓单184560（-1870）。 截止4月20日，国内全钢胎开工率为67.62%（-1.1%），国内半钢胎开工率为72.99%(-0.29%）。 观点：云南产区天气干旱且白粉病严重，局部地区橡胶树延迟开割，海南产区虽胶树长势良好，但价格低迷，胶厂开工以及割胶工作热情均偏低，原料产出受限；下游全钢胎和半钢胎开工率周环比小幅下跌，总体开工率仍维持高位；RU仓单去库增加，NR仓单小幅降库，社会库存累库幅度趋缓；近期国内原料供应偏紧，现货交投氛围转暖，胶价震荡上行。 策略 做多套保，国内原料产出较少，下游轮胎企业高开工率对胶价产生一定支撑，短期原料供应有减量预期，胶价震荡上行，关注做多套保机会。 风险 国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等期货研究报告|橡胶日报2023-04-21 社库累库幅度趋缓，RU仓单去库增加 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 橡胶日报丨2023/4/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: RU基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 3 图 2: NR基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 3 图 3: RU-混合胶丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 3 图 4: 烟片进口利润丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 3 图 5: 云南胶水价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 3 图 6: 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 3 图 7: 泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤 ................................................................................................................................................. 4 图 8: 泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 4 图 9: 泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 4 图 10: 全乳胶-混合胶丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 4 图 11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 12: 全乳胶-3L丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.................................................................................................................................................... 5 图 14: 3L-混合胶丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 5 图 15:RU-NR丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 16: 青岛港口库存丨单位：吨 .................................................................................................................................................... 5 图 17:RU期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 18: NR期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 19:全钢胎开工率丨单位：% ....................................................................................................................................................... 6 图 20: 半钢胎开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 6 橡胶日报丨2023/4/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: RU基差丨单位：元/吨 图 2: NR基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 3: RU-混合胶丨单位：元/吨 图 4: 烟片进口利润丨单位：元/吨