螺纹钢月报：淡季需求边际转弱，累库压力增加

淡 季 需 求 边 际 转 弱 ， 累 库 压 力增 加 20260529 期货交易咨询从业证书号：Z0014688期货从业资格号：F02766200769-222110802 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 u库存：5月份五大品种材库存均延续去化趋势，但去化节奏逐步放缓，厂库开始呈现出累库压力。六月份属于传统淡季，库存去化压力增加。 u供应：随着吨钢利润持续修复，钢厂盈利率升至同期高位，5月份钢厂复产节奏加快，高炉和电炉开工率小幅上升，日均铁水继续增加。五大材产量延续分化，品种利润尚可驱动钢厂维持较高生产积极性。不过近期钢厂盈利率高位略有回落，预计6月份供应增量有限，钢厂淡季将逐步转向控产为主。另外近期出台的钢铁产能置换办法对行业中长期供给约束增强，但是短期影响有限。 u需求：1-4月份国内房地产投资延续弱势，基建和制造业投资增速下滑，国内需求依旧偏弱，出口随着冲突缓和后边际转弱。目前高温多雨的影响逐渐增大，工地户外施工进度受到限制，传统淡季需求走弱压力增加。 u观点：5月份钢材供需呈弱平衡状态，库存延续去化趋势。不过库存下降速率较前期收窄，其中社会库存去化放缓，钢厂库存小幅累库。6月份将进入传统消费淡季，需求端面临季节性回落压力，而供应端若维持当前生产水平，库存去化速度或进一步放缓。总体来看，钢材供应在利润驱动下存在增量空间，但需求随着淡季来临逐步走弱，库存去化放缓，基本面支撑不足。 风险点：宏观政策超预期、国内钢厂供应下降、出口继续上升 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行情回顾 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 产业方面，钢材延续季节性修复，5月份钢厂盈利持续回升，开工率明显上升，铁水产量再创年内新高；需求延续复苏，下游工地施工积极复工，同时出口依旧向好，钢材库存延续去库趋势。不过需求逐步向淡季转换，库存去库速率较前期收窄，供增需弱压力增加。5月钢价呈先扬后抑走势，需求边际转弱令钢价高位承压回落。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至5月28日，RB主力合约收3145元/吨，较4月底下跌69元/吨；HC主力合约收3365元/吨，较4月底下跌60元/吨。上海螺纹钢期现基差收105元/吨；上海热卷期现基差收35元/吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 螺纹钢基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 重点钢企库存 资料来源：中钢协、华联期货研究所 资料来源：中钢协、华联期货研究所 5月份钢材总体延续去库趋势，但节奏明显变化，库存降幅放缓，其中钢厂库存开始出现累库压力，社会库存去库力度减弱。 以钢联统计的五大材库存来看，除冷轧库存略低于去年同期水平，其它品种均高于同期。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 螺纹钢库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 钢铁供应 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 国家统计局数据显示：2026年4月份，我国粗钢产量8363万吨，同比下降2.8%；生铁产量7069万吨，同比下降3.6%；钢材产量12263万吨，同比下降1.7%。 1-4月份，我国粗钢产量33112万吨，同比下降4.1%；生铁产量28228万吨，同比下降3.1%；钢材产量47194万吨，同比下降1.3%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 最新247家钢厂盈利率为62.34%，同比增加3.47%。 5月份钢厂盈利延续回升至同期高位，吨钢利润明显改善，提振钢厂生产积极性。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 钢厂开工情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至5月28日，mysteel247家钢厂高炉产能利用率为90.35%，同比减少0.34%；高炉开工率为84.14%，同比增加0.27%。全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率61.65%，同比上升2.62%；平均开工率75.97%，同比下降1.81个百分点。 钢厂开工率和产能利用率均处于今年高位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 铁水&废钢 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 最新247家钢厂日均铁水产量241万吨，同比减少0.91吨；211家长短流程钢厂废钢消耗量243万吨。随着钢厂开工持续回升，日均铁水产量增至年内新高。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 分品种产量 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 5月份螺纹钢周均产量210万吨，较4月份减3万吨；热卷周均产量为299万吨，较4月份减5万吨。受五一假影响，钢材产量月初明显减少，但随着钢厂积极复产，成材产量明显回升，其中螺纹钢产量回升幅度较大，周产量创今年新高，热卷产量则呈减产趋势。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 分品种产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 5月份螺纹钢和热卷的周度表观消费量均值分别为232万吨和301万吨，同比和环比均下降。国内房地产投资延续弱势，基建和制造业增速下滑，国内需求依旧偏弱，出口面临边际走弱。随着需求的季节性转换，淡季效应对市场压力逐渐增加。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 5月份需求边际回落，市场现货成交活跃度下降，终端采购跟进不足。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 水泥&沥青 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥出库情况以及混凝土产能利用率处于年内高位，但回升压力增加，依旧处于同期低位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 房地产 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 其中，国内贷款4199亿元，下降25.9%；自筹资金9838亿元，下降10.5%；定金及预收款7975亿元，下降17.6%；个人按揭贷款3087亿元，下降31.7%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 房地产 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 1-4月份，全国房地产开发投资23969亿元，同比下降13.7%。房地产开发企业房屋施工面积545116万平方米，同比下降12.1%；房屋新开工面积13900万平方米，下降22.0%；房屋竣工面积11886万平方米，下降24.0%；新建商品房销售面积25258万平方米，同比下降10.2%。 一线楼市成交回暖，但对地产产业链的传导并不顺畅，新开工增速继续下滑，继续拖累国内用钢需求。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 房地产 资料来源：WIN