行情回顾
- 氧化铝：本月偏强运行，受宏观情绪扰动和低库存支撑，但若仓单注册量增长较快，盘面仍有下行空间。
- 电解铝：高位震荡，低库存提供强支撑，但需求淡季限制上涨空间。
- 铸造铝合金：高位震荡，铝-铝合金价差稳定提供支撑，但消费淡季累库且受海外低价冲击，上行空间有限。
宏观及终端需求
- 美国：7月就业数据放缓，前两月数据大幅下修，显示劳动力市场降温；6月CPI创4个月新高，9月降息概率提升至80%。
- 中国：6月PMI为49.7%，制造业景气水平改善；房地产周度销售低迷，成交动能减弱；汽车产销数据保持强劲。
行业供需基本面
- 铝土矿：
- 7月国产矿产量稳定，几内亚雨季对进口影响将逐步体现，预计8月进口量减少。
- 国产矿价持稳，进口散货成交清淡，几内亚铝土矿CIF价格下降。
- 7月到港量环比下降21.7万吨，厂库及港口库存均处高位，基本面逐步转向缺口。
- 氧化铝：
- 7月盈利情况修复，产量环比+5.4%，预计8月运行产能小幅增加。
- 港口库存及仓单库存均处低位，对价格产生支撑。
- 电解铝：
- 7月产量环比增加3.1%，铝水比例明显回落，同比减少9.34%，环比增加11.89万吨。
- 云南电解铝产量受电力结构影响，季节性明显。
- 6月国内原铝净进口环比减少9.4%，同比增长51.3%，预计7月净进口维持偏低位置。
- 淡季铝加工消费疲软，开工率较6月有所回落。
- 供应增量释放叠加消费淡季，短期累库预期较强，7月社库累库7.6万吨，LME库存累库11.4万吨。
- 1-6月累计出口未锻轧的铝及铝材同比下降7.3%。
- 铸造铝合金：
- 传统淡季7月开工环比-0.5%，行业分化加剧，头部企业开工率有望维持高位，部分中小厂已提前检修。
- 6月未锻轧铝合金进口量同比减少12.3%，环比减少20.2%，预计7-8月进口量维持低位。
- 7月累库加速，宁波、佛山地区主要仓库接近胀库，ADC12价格与6月底持平，低价货源冲击加剧市场竞争。
