豆类油脂日报：南北美天气题材叠加 豆类反弹持续

请务必阅读文末免责条款豆类油脂（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。豆类油脂 专业研究·创造价值1.产业动态 2/7请务必阅读文末免责条款1）阿根廷谷物和商业交易所联合发表声明，对政府颁布的第340/25号法令表示赞赏。该法令对《沿海航运法》进行了关键修改，这对于阿根廷的生产部门而言是一项期待已久的重大举措。这项改革旨在提升国内货运的价值，优化物流效率，并有效降低运输成本，特别是对于那些远离消费中心或出口港口的地区。长期以来，阿根廷的农业和生产部门一直面临高昂的物流成本，这严重制约了其产品的市场竞争力。新法令的出台，有望通过鼓励国内航运，为内陆地区的产品提供更经济、更便捷的运输方式，从而降低整体运营成本。声明特别强调了所有推动这项倡议的利益相关者的努力，尤其是国家港口和航运局的团队。这表明，这项改革的实现是政府部门、行业协会和企业共同努力的结果，体现了各方对改善国家物流体系的共同愿景。通过加强国内货运能力，阿根廷有望提高其农产品的出口竞争力，并促进区域经济的平衡发展。这项法令的实施，将为阿根廷的生产部门带来新的发展机遇，助力其在全球市场中占据更有利的位置。2）美国国会众议院周四期通过一项重要税收改革修订案，可能对清洁能源产业，尤其是可持续航空燃料（SAF）构成打击。尽管部分补贴和税收抵免如45Z生物燃料税收抵免得以保留，但其他多个核心项目，包括电动车补贴、清洁电力、核能及先进制造的激励机制，则面临缩减甚至终结。SAF被视为航空业减排的关键解决方案，利用废弃食用油和农业残余物制成的SAF减排潜力高达80%。但是众议院法案将削弱原有的资助计划，向行业发出矛盾信号。虽然45Z税收抵免将延续至2031年，并继续支持航空和陆路运输用低碳燃料生产，但该法案也规定，生产原料必须来自美加墨三国，排除中国等其他国家来源的原料，并将间接土地使用变更从生命周期减排评估中剔除，改变了碳强度计算方式。法案还计划取消2022年《通胀削减法案》（IRA）设立的电动车购车抵免及多个家庭清洁能源相关的税收优惠。电动车市场可能因此面临销售压力，尤其是超过20万辆销量的车型将不再获得新购车税收优惠。随着市场逐步回归消费者偏好主导，缺乏政策激励可能打击整体渗透率。更令人关注的是，IRA设立的45Y和48E清洁能源发电与投资税收抵免将从2029年开始逐步缩减，2032年后彻底终止。同时，核能激励（45U）与先进制造激励（45X）也面临类似削弱，部分信用转让机制将被取消。尽管碳捕集与封存激励（45Q）暂未受太大影响，但该草案对“受外国影响”的项目或机构设置限制。3）美国农业部周度出口销售报告显示，2024/25年度第41周，美国对中国的大豆出口量连续第二周维持零水平。截至2025年5月15日，2024/25年度，美国对中国大豆出口量为2241万吨，低于去年同期的2370万吨。当周美国对中国装运0吨大豆，连续第二周为0。迄今美国对中国已经销售但是尚未装运的2024/25年度大豆数 专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款量为6.6万吨，低于去年同期的14万吨。本年度迄今，美国对华大豆销售总量为2248万吨，同比减少5.7%，上周同比降低5.7%，两周前同比减少5.7%。2024/25年度迄今美国大豆销售总量约4831万吨，同比增长12.7%。上周也是同比增长12.7%。4）美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数下滑，因为大范围降水覆盖美国大部分地区，显著改善了部分地区的旱情。截至2025年5月20日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为112,一周前是117，去年同期45。干旱地区人口8,137万，上周8,015万。本周中西部大部分地区的气温高于正常，偏离正常值1至8华氏度，其中密歇根州、伊利诺伊州、印第安纳州、肯塔基州西部和明尼苏达州东北部部分地区的气温偏离最大。然而，明尼苏达州大部分地区以及衣阿华州和威斯康星州西部部分地区的气温低于正常水平。本周该地区大部分地区有降水，其中明尼苏达州、衣阿华州、密苏里州、伊利诺伊州、印第安纳州和肯塔基州部分地区降水量最大，达到3至6英寸。这些高于正常的降水，使得明尼苏达州、密苏里州和伊利诺伊州西部部分地区的中度干旱（D1）得到改善，该地区西部反常干燥（D0）状况也有所好转。5）布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，未来几天干燥天气将缓解农田过湿状况，为延误的大豆收割和冬小麦播种创造窗口期。上周暴雨导致布宜诺斯艾利斯省北部洪涝，交易所警告可能下调当前5000万吨的大豆产量预估。气象报告显示，在部分区域累计降雨量达400毫米后，未来几日农业核心区降雨基本停止。农民需抢抓时机完成剩余大豆收割，避免豆荚开裂或病害损失，同时紧急启动2025/26年度小麦播种。这场"天气喘息"对阿根廷农业至关重要：若收割进度持续滞后，可能进一步挤压全球大豆加工品供应，而小麦播种延误或将影响下一季出口潜力。目前市场正密切关注阿根廷农业带的实时作业进展。等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等36700大豆（均价）——39270豆粕（张家港）≥43%2960+60豆粕（均价）——3028+9豆油（张家港）四级8120+50豆油（均价）——8117+50棕油（广东）24度8600+50棕油（均价）——8606+50 专业研究·创造价值2.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 请务必阅读文末免责条款数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 7/7免 责 条 款除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。获 取 每 日期 货 观 点推送送送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款