核心观点
5月23日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏弱，期价下探跌破10日均线支撑，资金变化不大；豆二期价冲高回落，期价承压于20日均线压力，伴随减仓1.2万手；豆粕期价震荡偏强，期价暂获20日均线支撑，伴随减仓6.8万手；菜粕期价冲高回落，期价承压于20日均线压力，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价冲高回落，承压于5日均线，暂获30日均线支撑，伴随减仓近1万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价窄幅波动于5日均线和20日均线之间，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价下探10日均线支撑，资金变化不大。
豆类市场分析
- 美国天气题材：美国东部地区降雨过量，或阻碍春播，但本周降雨增多，干旱面积缩小，市场情绪获提振，美豆期价延续反弹趋势。
- 巴西升贴水上涨：进口大豆成本小幅攀升，豆粕成本上升。
- 国内供应改善预期：外盘美豆期价上行提振国内豆类市场情绪，油厂开工率攀升，市场远期基差成交放量，油厂豆粕库存缓慢累库。
- 短期期价走势：豆类期价跟随外盘迎来反弹，上方空间受供应恢复压制。
油脂市场分析
- 美国环保署政策：否认大规模批准往年小型炼油厂豁免的报道，美豆油高开回落。
- 国内油脂市场：缺乏自身驱动，主要跟随国际油脂市场走势，棕榈油价格弹性最强，延续弱势；菜油期价最为坚挺，油脂市场宽幅震荡行情持续。
产业动态
- 阿根廷谷物和商业交易所：对政府颁布的第340/25号法令表示赞赏，旨在提升国内货运价值，优化物流效率，降低运输成本。
- 美国国会众议院税收改革：可能对清洁能源产业，尤其是可持续航空燃料（SAF）构成打击，部分补贴和税收抵免得以保留，但多个核心项目面临缩减或终结。
- 美国农业部出口销售报告：2024/25年度第41周，美国对中国大豆出口量连续第二周维持零水平，本年度迄今美国对中国大豆出口量同比减少5.7%。
- 美国干旱监测：上周衡量美国大陆地区干旱程度及面积的指数下滑，大范围降水覆盖美国大部分地区，显著改善部分地区的旱情。
- 布宜诺斯艾利斯谷物交易所：未来几天干燥天气将缓解农田过湿状况，为延误的大豆收割和冬小麦播种创造窗口期，交易所警告可能下调大豆产量预估。
现货市场价格
- 大豆（大连）：进口二等，价格3670元/吨，与前一日持平。
- 豆粕（张家港）：≥43%，价格2960元/吨，上涨60元/吨。
- 豆油（张家港）：四级，价格8120元/吨，上涨50元/吨。
- 棕油（广东）：24度，价格8600元/吨，上涨50元/吨。
- 菜油（张家港）：进口四级，价格9610元/吨，上涨40元/吨。
研究结论
豆类油脂期价短期震荡偏强，但上方空间受供应恢复压制。美国天气题材和巴西升贴水上涨提振豆类市场，而油脂市场缺乏自身驱动，主要跟随国际走势。阿根廷农业政策和美国税收改革对市场情绪产生影响，需持续关注美豆出口数据和国内外油脂供需变化。
