豆类日报：天气题材与地缘冲突共振 豆类油脂震荡偏强

2026年7月8日 豆类日报 天气题材与地缘冲突共振豆类油脂震荡偏强 核心观点 7月8日，豆类油脂震荡偏强。豆一期价冲高回落，期价承压于10日和40日均线压力，向下跌破5日和20日均线支撑，伴随增仓1.6万手；豆二期价延续反弹，均线多头形态并未破坏，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓2.2万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价高开低走，期价获5日均线支撑，伴随增仓2.3万手；棕榈油期价震荡偏强，期价运行在20日和40日均线之间，资金变化不大；菜籽油期价冲高回落，期价暂获40日均线支撑，伴随增仓1.3万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com CBOT大豆期货继续攀升至一个月高位。本轮上涨的核心驱动来自天气担忧与需求预期的双重共振，一方面，美国中西部主产区高温干燥天气持续发酵，最新天气模型显示7月中旬作物带将出现酷热天气，截至7月5日当周美豆优良率降至64%，低于市场预期的66%，开花率和结荚率分别达34%和9%，均高于同期均值，意味着作物需水高峰提前到来，与高温干旱窗口重合加剧单产受损风险；另一方面，中国采购预期持续升温，贸易商确认中粮集团周一至少购买了6-7船美国大豆，9月至11月船期交付，叠加中美经贸磋商后双方原则同意将农产品纳入对等降税框架，市场对后续采购预期保持乐观。此外，美国撤销伊朗石油销售通用许可并发动军事打击，霍尔木兹海峡地缘局势骤然紧张，国际油价大涨，推升生物燃料原料大豆和玉米价格，管理基金也迅速增持多单，进一步放大盘面波动。国内豆粕市场则呈现外强内弱的分化格局，市场更多依赖成本端情绪驱动而非实质性需求改善。当前市场处于弱现实、强预期格局，外盘天气升水提供底部支撑，但国内供强需弱格局短期难改，豆粕上行空间受限，整体以震荡偏强思路对待。 作者声明 作者具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，作 者 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 国内油脂期货延续偏强走势。本轮上涨核心驱动来自三重利好共振：一是天气炒作持续发酵。加拿大西部降雨过量，分析师估计多达5%的油菜籽耕地可能被迫弃耕，正常弃耕率仅约1%；美国中西部预计下周在玉米授粉期遭遇过热天气，支撑CBOT大豆期价偏强运行。二是美伊冲突骤然升级。美国撤销伊朗石油销售通用许可并对伊朗境内设施发动打击，霍尔木兹海峡船只遇袭引发运输中断担忧，国际油价大幅走高，通过生物柴油成本联动提振油脂板块。三是成本端支撑。近两日大豆、菜籽进口成本上升，国内菜油库存处于2022年以来同期第二低位，叠加华南油厂开机率偏低、菜油回流储备库，现货供应阶段性趋紧，对现货行情形成支撑。短期油脂期价维持震荡偏强走势。 请务必阅读文末免责条款（仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆优良率下降1%。截至7月5日，美国18个大豆主产州（占到全国种植面积的96%）的大豆扬花率为34%%，一周前19%，去年同期30%，五年均值28%。结荚率为9%，一周前4%，去年同期7%以及五年均值6%。优良率为64%，一周前65%，去年同期66%；差劣率8%，一周前8%，去年同期7%。报告发布前，分析师预期大豆优良率为66%。6月底美国农业部发布的种植面积报告显示，2026年美国大豆种植面积为8536.5万英亩，高于3月份播种意向面积8470万英亩，同比增长5.1%，符合市场预期。 2）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，7月初巴西大豆出口步伐落后于去年同期水平。7月1至3日，巴西大豆出口量为151万吨，而2025年7月全月为1226万吨。7月迄今的日均出口量为502,529吨，同比减少5.7%。7月迄今的大豆出口收入为6.6亿美元，去年7月为50.0亿美元。7月迄今的大豆出口均价为每吨438.6美元，同比上涨7.5%。作为对比，2026年6月份巴西大豆出口量为1450万吨，同比提高8.0%。 3）多位亚洲贸易商、买家、卖家和分析师称，周一（7月6日）中国至少购买了6-7船美国大豆，约合33万吨。这些大豆将于9月至11月期间运往美湾和美西港口。一位中国大豆买家估计约有5船来自美湾，2船大豆来自美西。两位中国大豆贸易商称，10月份从美湾和美西发货的大豆交易价格分别是比芝加哥期货交易所11月大豆高出每蒲278-280美分和270美分，CFR中国。其中一位贸易商表示，9月份的大豆交易价格也与之相近。市场参与者表示，此次采购并非完全出乎意料，因为上周已有中国采购的传言。一位新加坡交易商表示，市场此前已传出消息称，国储机构上周建立约2万手大豆期货多单。这相当于至少200万吨大豆。他补充说，现货采购只是时间问题。一位中国大豆交易商也表达了类似的看法。他表示，传言国储机构每周买入相当于200万吨大豆的期货。照此速度，到8月底，采购的美国大豆数量可能达到约1200万吨。他补充说，受此影响，基金已开始涌入，推动芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格上涨。尽管如此，由于中国进口商仍需对美国大豆进口加征10%的关税，巴西大豆对商业买家而言仍然更具竞争力。 4）周一，受大豆领涨带动，芝加哥谷物期市强劲反弹，以回应中国首次确认将降低美国农产品关税的消息。《中国日报》的一篇报道指出，中美双方已就扩大双边农产品贸易设定了指导性目标。中国商务部表示，双方已同意将农产品纳入互惠关税削减协议的范围。据报道，美国将取消针对芬太尼相关产品的10%关税，作为回应，中国将取消针对包括大豆和谷物在内的美国农产品的10%关税。尽管美国贸易代表办公室尚未证实这一消息，但经纪商斯通艾克斯（StoneX）首席大宗商品经济学家阿尔兰·苏德曼认为，这符合目前的预期走向。他早在5月份就从消息人士那里得知，中国计划 对10月1日之后到货的产品取消所有10%的报复性关税。从历史上看，这通常也是中国大量进口美国大豆的时段，因为届时巴西大豆供应往往放缓。苏德曼表示，中国降低大豆10%的关税将使美国产品更具竞争力，但价格仍不低于南美大豆。苏德曼表示，周一上午没有看到巴西针对10月运往中国的大豆报价；但在8月和9月这两个月份，巴西大豆价格仍比美国大豆（经墨西哥湾运抵中国）的价格低50到60美分道。不过，取消关税将使中国商业压榨企业采购美豆变得更具经济可行性，因为此前中国采购的首批1200万吨大豆是由中粮集团（COFCO）和中储粮（Sinograin）等国有企业完成的，这些企业享有免征关税的待遇。苏德曼表示，中方消息显示，北京方面将在12月31日前采购1500万吨大豆，这意味着双方在10月30日框架协议中承诺的剩余1000万吨采购量将推迟到美国中期选举之后进行。 5）美国农业部发布的作物进展周报显示，截至7月5日，全美本土48州亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达35%，和一周前持平，高于去年同期的26%。在中西部大豆和玉米主产区，伊利诺伊亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例12%（上周12%）,印第安纳15%（8%），衣阿华19%（24%）。在美国平原的冬小麦种植区，干旱程度加重，堪萨斯亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为24%（上周21%），俄克拉荷马58%（52%），德克萨斯50%（40%）。 6）印度气象局（IMD）周二表示，截至7月7日，印度在当前季风季节（6月至9月）的累计降雨量为183.3毫米，比长期均值（过去50年）低了17%，一周前低了40%。印度东部和东北部地区的降雨量为257.8毫米，比长期均值低39%。印度西北部的降雨量为92.2毫米，比长期均值低19%。印度中部的降雨量为237.4毫米，比长期均值高1%。印度南部半岛的降雨量为172.8毫米，比长期均低15%。印度的大豆和棉花产区位于中部和西部，水稻产区位于东部和东北部。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。