豆类油脂日报：天气题材持续发酵 豆类油脂偏强运行

核心观点

1. 豆类油脂期价整体偏强运行：豆一期价依托5日均线保持强势，豆二期价突破5日和60日均线压力，豆粕和菜粕期价依托5日均线继续上行。
2. 油脂期价陷入震荡：豆油期价突破5日和30日均线压力，棕榈油期价承压于5日均线压力，菜籽油期价承压于5日和10日均线压力。
3. 南美天气题材持续发酵：美豆期价注入天气风险升水，短期美豆期价震荡偏强，但反弹空间受限。
4. 国内豆粕现货市场偏强：春节前市场备货需求启动，豆粕现货价格易涨难跌。
5. 油脂市场整体偏强，豆棕价差持续回归：美豆油制生物柴油需求受政策影响，国内下游备货陆续展开，豆油相对棕榈油表现偏强。

关键数据

1. 中国大豆进口：2024年前11个月，美国大豆在中国大豆进口总量的份额为18%，巴西份额为74%。
2. 巴西大豆产量预测：AgroConsult预计2024/25年度巴西大豆产量为1.724亿吨，同比增长10.9%。
3. 阿根廷大豆播种进度：截至1月15日，阿根廷2024/25年大豆播种进度为98.2%，评级优良的比例为32%。
4. 欧盟油籽进口：2024/25年度迄今欧盟大豆进口量同比增长14%，豆粕进口量同比增长31%。
5. 现货市场价格：大豆（大连）进口二等3760-60元/吨，豆粕（张家港）≥43%3050+30元/吨，豆油（张家港）四级8050+40元/吨。

研究结论

1. 豆类期价短期震荡偏强，续涨空间受限：受全球大豆供应创纪录和农户加快定价制约，豆类期价跟随美豆期价整体重心上移。
2. 油脂市场政策动荡期：美豆油制生物柴油需求受政策影响，国内下游备货节奏影响油厂豆油库存去化速度，豆油期价或跟随外盘整体保持震荡偏强格局。
3. 豆棕价差回归之旅仍在继续。