豆类油脂日报：天气忧虑持续发酵 豆类偏强油脂震荡

豆类油脂 天气忧虑持续发酵豆类偏强油脂震荡 豆类油脂 核心观点 9月30日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏强，期价突破10日均线压力，承压于20日和30日均线压力，伴随增仓不足1万手；豆二期价涨幅超1%，期价站上5日和10日均线，资金变化不大；豆粕期价涨幅近2%，期价站上60日均线，伴随增仓6万手；菜粕期价涨幅超1.8%，期价依托5日和10日均线支撑再创新高，伴随减仓5.1万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价依托5日均线保持强势，伴随减仓2万手；棕榈油期价震荡偏弱，伴随减仓5.2万手；菜籽油期价震荡偏弱，依托5日均线保持强势，伴随减仓1.6万手。 豆类来看，10月份之前国内进口大豆供应压力较大，而10月船期往后到货量减少，国内或进入降库存通道。现阶段国内豆类市场仍然承压于供强需弱的基本面，进口大豆供应仍显充裕。油厂压榨扭亏为盈，国庆备货行情告一段落，节后重点关注下游补库节奏，油厂豆粕库存进入去化阶段，油厂开工节奏和提货节奏影响库存去化进程。需要重点关注远月船期买船节奏对于基差的影响。尽管未来数月内国内菜粕供应相对宽松，但政策面的不确定性仍然存在，部分饲企做好修改饲料配方，降低菜粕添比的心理预期，关注豆粕对菜粕的替代增量变化。整体来看，豆粕期价在跟随外盘美豆期价的同时，承压于国内偏弱的基本面，震荡偏强运行为主。后期关注基本面改善情况对价格的进一步推动。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 油脂市场，东南亚季风季开启，风暴和洪水的高风险可能会扰乱收割活动，损害马来西亚棕榈油的产量前景，天气变化对油棕产量前景的影响将持续发酵。随着马棕减产预期持续发酵，市场对马棕去库存持有乐观预期。叠加印尼棕榈油供应受限，印尼7月末棕榈油库存下降至五年低点。随着两大棕榈油主产国产量双双下降，库存去化预期增强，支撑国际棕榈油期价保持偏强运行。国内来看，受到马棕报价走势坚挺的带动，棕榈油进口成本攀升至七周高点，成本支撑较强。另外，由于进口利润持续倒挂，国内棕榈油11月和12月船期出现少量洗船，后期到港量或将不及市场预期。在国内天气逐渐转凉的背景下，棕榈油消费也将面临季节性转淡的趋势。关注渠道及终端的备货情况。短期在国内棕榈油期价难有自身驱动的背景下，主要表现为跟随国际棕榈油期价的走势，短期偏强运行，外强内弱持续。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）私营气象机构RuralClima周五表示，气象模型预测10月8日至11日期间巴西将出现大量降雨。该公司农业气象学家马克·安东尼奥·多斯·桑托斯表示，从10月10日开始，帕拉纳州、巴西东南部和中西部地区将开始频繁地出现降雨。在马托皮巴地区，预计降雨将于10月20日开始。短期内，欧洲气象模型显示周五圣保罗、马托格罗索州、朗多尼亚、戈亚斯州西南部、北部地区西部和东北海岸地区可能出现降雨。周六，戈亚斯州西南部、马托格罗索州、圣保罗、朗多尼亚、米纳斯吉拉斯州最南端和帕拉州地区将再次降雨。下周二，一股新的冷锋预计将穿过巴西南部，再次给南里奥格兰德州带来暴雨。10月2日，该系统预计将推进并到达圣卡塔琳娜州和帕拉纳州地区。桑托斯还强调，下周马托格罗索州、南马托格罗索州、巴拉圭和玻利维亚可能会迎来更好的降雨。 2）咨询机构Safras&Mercado周五表示，2024/25年度巴西大豆种植面积达到预期面积的1.9%，这表明干燥天气导致播种开端迟缓。去年这个时候，大豆播种进度为3.8%，而五年同期均值为2.7%。在帕拉纳州，大豆种植进度为13%，低于去年同期的18%，但是高于历史均值8.8%。在马托格罗索州，播种进度为0.6%，去年同期为4%，而五年均值4.2%。在南马托格罗索州，播种进度为为1%，去年同期2%，五年均值2.4%。Safras说，其他州的大豆种植尚未开始。Safraso预测2024/25年度巴西大豆产量为1.7154亿吨，高于上年的1.5155吨。 3）欧盟委员会的数据显示，2024/25年度迄今欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。截至9月22日，2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为281万吨，较2023/24年度同期增长3%,上周同比持平。油菜籽进口量约为116万吨，同比增长34%，上周增长37%。葵花籽进口量约10万吨，同比增长70%，上周同比增长71%。豆粕进口量约为409万吨，同比提高12%，上周增长12%。就植物油而言，豆油进口量为6万吨，同比减少69%，上周减少69%。菜籽油进口量为6万吨，同比减少54%，上周减少56%。葵花籽油进口量为38万吨，同比减少36%，上周减少37%。棕榈油进口量为58万吨，同比减少38%，上周减少39%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。