豆类日报：天气题材发酵 豆类油脂联动反弹

豆类日报 天气题材发酵豆类油脂联动反弹 核心观点 7月6日，豆类油脂联动上行。豆一期价冲高回落，期价承压于5日、10日和40日均线压力，向下跌破20日均线支撑，资金变化不大；豆二期价大涨超1.5%，期价暂获10日均线支撑，突破5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1.5%，期价向上突破5日、10日、40日、60日均线压力，伴随增仓2万手。油脂期价整体反弹，豆油期价大幅反弹，期价暂获20日均线支撑，向上突破5日均线压力，伴随增仓1.3万手；棕榈油期价涨幅超1%，期价向上突破5日均线压力，承压于10日和20日均线压力，伴随减仓4万手；菜籽油期价低位反弹，期价承压于5日均线压力，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 当前豆类市场呈现外盘天气升水与内盘供需宽松的多空博弈格局。短期反弹驱动主要来自CBOT大豆上涨，USDA种植面积与季度库存数据利空落地后，市场进入天气交易窗口，世界气象组织确认厄尔尼诺现象已形成，预计7-9月将迅速增强，恰逢美豆结荚关键期，干热威胁引发市场对单产下调的担忧，天气升水注入盘面。此外，国际大豆贸易定价出现结构性变化——美湾大豆报价开始低于巴西帕拉纳瓜港口，扭转了美豆长期溢价巴西的格局，有望吸引采购回流美国，为成本端提供支撑。核心利空制约依然来自全球大豆供应宽松，南美丰产持续兑现，巴西6月大豆出口同比增长1.9%，全球市场承受南美货源冲击；国内方面，7月进口大豆到港量预计高达1064万吨，油厂开机率维持60%以上，豆粕库存已累积至72万吨，部分区域出现胀库停机。短期外盘天气升水提供底部支撑，但国内供强需弱格局难改，豆粕上行空间受限，震荡偏强对待。 作者声明 作者具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，作 者 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 马来西亚BMD毛棕榈油期货强势反弹，终结两连跌走势。本轮上涨核心驱动来自油脂联动走强，三大油脂形成明显板块共振。压制因素同样并存，原油端释放偏空信号，OPEC+主要产油国决定8月继续增产，经霍尔木兹海峡的出口逐步恢复，国际油价承压走弱，理论上削弱了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。基本面上，一项机构调查显示马来西亚6月棕榈油库存预计环比增长3%至250万吨，创历史同期最高水平，因产量强势反弹盖过了出口增长。不过，截至当日收盘，市场资金更倾向于定价外部植物油的强势联动，库存利空暂时被情绪掩盖。后续重点关注7月10日MPOB官方月报，如果数据验证累库判断，棕榈油期价或将再次面临压力测试。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）联合国世界气象组织（WMO）周五（3日）大幅上调了未来数月强厄尔尼诺快速形成的预测，警告这一气候现象极大概率推动全球气温进一步攀升，并显著增加极端天气事件的风险。WMO科学家阿尔瓦洛·席尔瓦表示，赤道太平洋已出现厄尔尼诺条件，且各预报模型之间高度一致地指向这将是一次强厄尔尼诺事件。厄尔尼诺是指赤道中东太平洋海表温度周期性升高的现象，通常持续9至12个月，可推升全球气温并加剧干旱、洪涝等极端气候的发生概率。WMO在6月初曾预测今年的厄尔尼诺强度为中等或可能偏强，但是最新预报增强了其对强厄尔尼诺正在赤道太平洋发展的判断。周五报告称，若夏末数据指向极强厄尔尼诺，将进一步上调预测。从地区影响来看，典型的强厄尔尼诺现象将导致中美洲、加勒比地区、北美和南美部分地区出现更为干燥的天气模式，同时南亚季风期间印尼和东南亚部分地区也将呈现干燥特征。席尔瓦表示，厄尔尼诺将为全球气温带来额外提振，历史数据显示厄尔尼诺年份通常伴随全球气温达到创纪录水平。6月20日至28日，欧洲经历了有记录以来最严重的热浪，对发电造成干扰、基础设施受损并令医疗系统不堪重负，科学家指出极端高温几乎确定由气候变化驱动。席尔瓦补充称，厄尔尼诺的影响将持续至今年年底并延续至2027年，各国需为跨年度的气候异常做好应对准备。 2）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，6月份巴西大豆出口步伐继续领先去年同期水平。6月1至30日，巴西大豆出口量为1450万吨，而2025年6月为1342万吨。6月份的日均出口量为690,461吨，同比增长8.0%。6月份的大豆出口收入为62.6亿美元，去年6月为53.4亿美元。6月份的大豆出口均价为每吨431.6美元，同比上涨8.5%。作为对比，2026年5月份巴西大豆出口量为1483万吨，同比提高5.1%。 3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至7月1日当周，阿根廷2025/26年度大豆收获进度为99.1%，高于一周前的98.0%。大豆收获工作已进入收官阶段，仅剩南部农业区部分地块尚未完成，因为土壤湿度过高导致收割机无法下田。随着近期霜冻天气有助于降低土壤水分，这些剩余面积的收获将得以推进。全国大豆平均单产达到每公顷3.14吨，同比提高6%左右。二季大豆收获进度达到97.8%，平均单产达2.59吨/公顷，同比增长5%，较五年均值高出22%。在拉潘帕北部—布宜诺斯艾利斯西部这一核心产区，无论是首季还是二季大豆均刷新了该区域单产最高纪录，其中二季大豆平均单产达3.13吨/公顷，较此前最高纪录高出9%。因此交易所维持2025/26年度阿根廷大豆产量不变，仍为5010万吨，略低于上年的5030万吨。交易所估计大豆种植面积为1680万公顷，比上年的1840万公顷低9%，比过去五年均值低1.3%。 表2油厂压榨利润 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。