天气题材发酵 豆类期价联动反弹

请务必阅读文末免责条款豆类（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值目录 2/15请务必阅读文末免责条款1市场回顾....................................................................41.1大豆现货价格持稳.........................................................41.2豆类期价震荡偏强........................................................42中美达成协议美农报告利多影响释放...........................................62.1美豆产区土壤墒情改善美豆播种稳步推进...................................62.2巴西大豆收获结束阿根廷产区强降雨影响收割进展...........................72.3巴西大豆出口预估上调阿根廷大豆销售激增.................................92.4大豆到港预期增加下游采购需求仍存.......................................93结论.......................................................................13 专业研究·创造价值图表目录图1进口大豆港口现货价格走势........................................................4图2国产大豆现货价格走势............................................................4图3豆二活跃合约期现基差............................................................5图4豆一活跃合约期现基差............................................................5图5豆粕活跃合约期现价差............................................................5图6菜粕活跃合约期现价差............................................................5图7大豆港口库存...................................................................12图8大豆压榨利润...................................................................12图9生猪养殖利润...................................................................12表1豆一、豆二活跃合约收盘情况......................................................4表2美西进口大豆完税成本............................................................9表3美西进口大豆盘面压榨利润.......................................................10表4美湾进口大豆完税成本...........................................................10表5美湾进口大豆盘面压榨利润.......................................................10表6巴西进口大豆完税成本...........................................................11表7巴西进口大豆盘面压榨利润.......................................................11表8阿根廷进口大豆完税成本.........................................................11表9阿根廷进口大豆盘面压榨利润.....................................................12 3/15请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值1市场回顾1.1大豆现货价格持稳图1进口大豆港口现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所1.2豆类期价震荡偏强表1豆一、豆二活跃合约收盘情况数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周大豆现货市场价格平稳运行，张家港进口二等大豆的现货价至3640元/吨,周比持平。黑龙江大豆产区嫩江地区的国产三等大豆现货价格3940元/吨，周比持平。2025年第21周，豆类期价震荡偏强，豆二期价涨幅超1%。资金来看，豆二成交量出现明显放量。 4/15请务必阅读文末免责条款图2国产大豆现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图5豆粕活跃合约期现价差数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/15请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6菜粕活跃合约期现价差数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值6/152中美达成协议美农报告利多影响释放2.1美豆产区土壤墒情改善美豆播种稳步推进美国农业部周一发布的周度作物进展报告显示，截至2025年5月18日，全美48州表层土壤墒情过剩比为11%，低于一周前的12%，但显著低于去年同期的17%。表层土壤墒情短缺和非常短缺的比例维持在30%不变。在中西部核心农业区（衣阿华、伊利诺伊、印第安纳），受5月持续降雨影响，表土层水分过剩比例居高不下。其中伊利诺伊州18%的农田表层墒情过剩，这导致该州玉米播种进度（74%）仍落后五年均值3个百分点。在印第安纳州，15%的表层土壤墒情过剩；在衣阿华州，只有2%区域的表层土壤墒情过剩，而墒情充足的比例为53%，这导致该州玉米出苗率达到58%，领先历史均值9个百分点。在美国平原的冬小麦区，干旱依然令人担忧。头号小麦产区堪萨斯州的28%表土墒情短缺，11%严重短缺。抽穗期缺水可能降低粒重。在得克萨斯州，9%表层土壤水分过剩，而短缺和非常短缺比例为39%。在俄克拉荷马州，11%墒情过剩，而短缺和非常短缺的比例为14%，反映降水分布不均，小麦品质分化风险上升。美国农业部周一发布的作物进展周报显示，截至5月18日，美国大豆播种进度达到66%，较前一周的48%显著提升，高于五年均值53%。从关键产区来看，衣阿华州（84%）、伊利诺伊州（67%）和印第安纳州（59%）的种植进度均超过了历史均值，其中衣阿华表现尤为突出，较五年均值高出13个百分点。但是俄亥俄州（40%）和肯塔基州（43%）进度滞后，因为受到土壤湿度过高的影响。大豆出苗率为34%，较前一周的17%翻倍，也高于五年均值23%。衣阿华州出苗率42%，远超其他主产州。北达科他（7%）和俄亥俄（24%）因低温多雨而出苗缓慢。美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数下滑，因为大范围降水覆盖美国大部分地区，显著改善了部分地区的旱情。截至2025年5月20日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为112,一周前是117，去年同期45。干旱地区人口8,137万，上周8,015万。本周中西部大部分地区的气温高于正常，偏离正常值1至8华氏度，其中密歇根州、伊利诺伊州、印第安纳州、肯塔基州西部和明尼苏达州东北部部分地区的气温偏离最大。然而，明尼苏达州大部分地区以及衣阿华州和威斯康星州西部部分地区的气温低于正常水平。本周该地区大部分地区有降水，其中明尼苏达州、衣阿华州、密苏里州、伊利诺伊州、印第安纳州和肯塔基州部分地区降水量最大，达到3至6英寸。这些高于正常的降水，使得明尼苏达州、密苏里州和伊利诺伊州西部部分地区的中度干旱（D1）得到改善，该地区西部反常干燥（D0）状况也有所好转。基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年5月16日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.31美元，比一周前高出7%。作为参考，2024年的压榨利润平均 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值7/15请务必阅读文末免责条款为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅48.90美分，相当于每蒲5.77美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨301.4美元，相当于每蒲7.01美元。1号黄大豆平均价格为10.73美元/蒲，一周前为10.5美元/蒲。2.2巴西大豆收获结束阿根廷产区强降雨影响收割进展巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至5月11日，巴西2024/25年度大豆收获进度为98.5%，一周前为97.7%，高于去年同期的95.6%，这也是连续第10周超过去年同期收获进度。作为对比，过去五年同期的平均收获进度为97.6%。目前马托格罗索、南马托格罗索、戈亚斯、米纳斯戈雅斯、圣保罗和帕拉纳的收获已经结束。南里奥格兰德州大豆收获96%，一周前92%，去年同期79%，五年均值89%。2025年4月10日，CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.678698亿吨，比上月调高50万吨，较上年增长13.6%。巴西植物油行业协会（ABIOVE）修正了2024/25年度巴西大豆产量预测，同时上调出口预测。大豆产量从原本的1.709亿吨下调至1.696亿吨，下降幅度为0.8%，但这一预测仍为历史最高水平，高于2024年的1.544亿吨。出口目标调高2.3%，从上次预测的1.061亿吨上调至创纪录的1.085亿吨，过了2024年的9880万吨。此次大豆产量调整的原因主要在于大豆的出口供应增加。由于年末大豆库存预计将大幅下降，从910万吨降至540万吨（减少40.6%），预计今年将加速大豆的出口。ABIOVE还保持了对国内大豆压榨量的预测，为5750万吨，比2024年增长3%。同时，预计大豆副产品的产量也将保持稳定：豆粕为4410万吨，豆油为1140万吨。大豆制成品的出口预测没有变化，ABIOVE依然预计豆粕的出口量为2360万吨，豆油的出口量为140万吨。豆油进口预计为10万吨，与之前预测一致。豆油的国内消费量调低到1010万吨，低于此前预测的1050万吨，主要是由于生物柴油强制掺混推迟上调到15%。巴西原定于3月将生物柴油混合比例从14%提高至15%。美国国家海洋大气管理局（NOAA）下属气候预测中心（CPC）周一发布的未来7天降水预报图显示，5月12-18日期间，阿根廷农业核心区将面临新一轮强降雨威胁，尤其是布宜诺斯艾利斯省的降水形势尤为严峻。布宜诺斯艾利斯省中北部将出现100-150毫米的累计降雨，局部地区可能突破200毫米，相当于该地区5月平均降水量的3倍以上。强降雨中心集中在圣尼古拉斯-罗萨里奥-佩尔加米诺三角地带，这正是阿根廷最重要的大豆玉米种植区。降水影响范围：西部农牧过渡带：50-80毫米；东南沿海平