豆类日报：天气题材退潮 豆类油脂震荡偏弱

豆类日报 天气题材退潮豆类油脂震荡偏弱 核心观点 7月17日，豆类油脂震荡偏弱运行。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价跌破5日和10日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价冲高回落，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓1.9万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价承压于5日和10日均线压力，下探20日和60日均线支撑，伴随减仓2.5万手；棕榈油期价承压回走弱，期价承压于10日、20日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价高位回落，期价跌破5日均线支撑，下探10日均线支撑，伴随减仓1.3万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 本周美豆期价延续小幅下跌态势，气象预报显示下周美国中西部气温回落、降雨增加的影响，美豆期价上攻动能进一步衰竭。美国农业部数据显示，截至7月14日当周约18%的大豆种植区受干旱影响，较前一周的19%继续下降，但高于上年同期的7%；周度出口销售报告则呈现复杂信号，旧作净销售18.83万吨，虽显著高于上周但接近预期下限，新作净销售176.96万吨则远超市场预期区间上沿。国内两粕跟随外盘同步走弱，盘面减仓下行呈现获利了结与避险情绪升温特征。沿海菜籽压榨利润处于盈亏平衡线附近，套保盘介入放大了菜粕跌幅；豆粕库存高位、供应宽松的基本面持续挤压菜粕上方空间。总体来看，美豆天气利多因素被充分定价后，任何边际上的改善都会触发获利了结，随着产区天气形势改善，短期豆类市场转为偏弱运行。 作者声明 作者具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，作 者 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 受国际原油下跌拖累，国内油脂期价偏弱调整。不过菜油供应阶段性偏紧提供支撑，受洪涝灾害影响，沿海压榨厂开机率下降，菜油现货基差坚挺。产地棕榈油累库压力仍在，增产趋势仍在持续。整体来看，产地短期供应宽松难改，但厄尔尼诺和印尼B50政策为远月提供底部支撑，近弱远强格局延续。欧洲菜油市场，莱茵河低水位推升内陆菜籽运输成本，叠加黑海局势影响乌克兰菜籽油出口，对欧盟菜油报价形成支撑，但国际油价走弱盖过这些利多因素，ICE油菜籽期货同步收跌。不过加拿大谷物委员会数据显示，截至7月12日当周，加菜籽出口量较前周大增481%至30.51万吨，且加拿大政府正加快温哥华港审批流程，加菜籽出口物流预期改善。整体来看，油脂期价转弱，短期震荡偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2026年7月9日，2025/26年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）的累计大豆出口量为1223万吨，一周前1216万吨，低于去年同期的2248万吨。当周美国对中国装运6.6万吨大豆，一周前26.8万吨。2025/26年度迄今美国对中国已销售但未装运的大豆为13.6万吨，一周前6.8万吨，去年同期为零。2025/26年度迄今美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1236万吨，比去年同期的2248万吨降低45.0%，一周前减少45.6%。2025/26年度迄今美国大豆销售总量为4132万吨，高于前一周的4114万吨，比去同期的5065万吨减少18.4%，一周前减少18.3%。 2）美国干旱监测周报显示，截至7月14日当周，从德克萨斯州东北部向东北延伸至中大西洋沿岸的地区普降大雨，使得持续干旱和反常干燥的状况得到大范围缓解。同时，美国北部平原、五大湖西部以及西部部分地区因高温少雨，干旱范围继续扩大。截至2026年7月14日，衡量全美干旱程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为153,一周前156，去年同期102。当周从密苏里州东南部和伊利诺伊州南部到肯塔基州大部分地区普降暴雨。暴雨导致圣路易斯以南部分地区发生山洪，大面积地区的降雨量超过5英寸，这些降雨也缓解或消除了密苏里州东南部、伊利诺伊州南部和肯塔基州许多地区的降水不足，使得干旱普遍缓解。衣阿华州中北部降雨量达2-4英寸，局部地区持续的中度干旱和反常干燥状况有所改善。明尼苏达州中部一小片区域降雨量达2英寸，但这不足以改善该地区的整体干旱状况。在明尼苏达州和威斯康星州北部以及密歇根州上半岛最西端，由于土壤湿度和径流量下降，短期降水不足的情况加剧，导致反常干燥和中度干旱面积普遍出现或扩大，明尼苏达州北部严重干旱的覆盖范围也略有增加。明尼苏达州、威斯康星州北部和密歇根州北部的气温大多比正常高出3-6度，其中明尼苏达州北部的气温大多比正常水平高出6-9度。在普遍炎热干燥的天气中，本周明尼苏达州东北部也发生了火灾。威斯康星州东部也出现了零星的中度干旱，短期干旱导致该地区的情况与更北部的地区类似，但范围较小。衣阿华州西部短期降水不足加剧，土壤湿度下降，导致中度干旱范围扩大。 3）印度气象局（IMD）周四表示，截至7月9日，印度在当前季风季节（6月至9月）的累计降雨量为231.3毫米，比长期均值（过去50年）304.2毫米低了24%，一周前低了14%。印度东部和东北部地区的降雨量为356.0毫米，比长期均值低36%。印度西北部的降雨量为138.2毫米，比长期均值低22%。印度中部的降雨量为281.1毫米，比长期均值低14%。印度南部半岛的降雨量为190.4毫米，比长期均低27%。印度的大豆和棉花产区位于中部和西部，水稻产区位于东部和东北部。2026年5月29日，印度气象部门发布预警，受厄尔尼诺现象影响，该国今年将迎来11年来最为疲弱的季风降雨。IMD预计，2026年6月至9月的季风降雨量仅为长期平均水平的90%，低于4 月预测的92%，也将是自2015年以来的最低值。气象局定义的“正常”季风降雨为长期均值（87厘米）的96%至104%。印度气象局预测6月降雨量将低于长期均值的92%。厄尔尼诺现象可能在雨季的后半段（8月至9月）达到中等到高强度，从而进一步抑制降雨。 4）印度气象局（IMD）周四表示，截至7月9日，印度在当前季风季节（6月至9月）的累计降雨量为231.3毫米，比长期均值（过去50年）304.2毫米低了24%，一周前低了14%。印度东部和东北部地区的降雨量为356.0毫米，比长期均值低36%。印度西北部的降雨量为138.2毫米，比长期均值低22%。印度中部的降雨量为281.1毫米，比长期均值低14%。印度南部半岛的降雨量为190.4毫米，比长期均低27%。印度的大豆和棉花产区位于中部和西部，水稻产区位于东部和东北部。2026年5月29日，印度气象部门发布预警，受厄尔尼诺现象影响，该国今年将迎来11年来最为疲弱的季风降雨。IMD预计，2026年6月至9月的季风降雨量仅为长期平均水平的90%，低于4月预测的92%，也将是自2015年以来的最低值。气象局定义的“正常”季风降雨为长期均值（87厘米）的96%至104%。印度气象局预测6月降雨量将低于长期均值的92%。厄尔尼诺现象可能在雨季的后半段（8月至9月）达到中等到高强度，从而进一步抑制降雨。 5）阿根廷农业部称，2026年第27周阿根廷农户销售大豆的步伐加快。截至2026年7月8日，阿根廷农户销售2,163万吨2025/26年度大豆，比一周前高出71万吨，去年同期2,623万吨。上周销售63万吨。阿根廷农户预售33万吨2026/27年度大豆，比一周前高出5万吨，低于去年同期的41万吨。上周销售2万吨。上周阿根廷官方汇率和平行汇率的价差缩窄。截至2026年7月8日，阿根廷官方汇率和平行汇率之差为负10.6,一周前为负19.0。7月8日，阿根廷大豆现货价格为482,000比索/吨，一周前475,000比索。2025/26年度大豆出口许可申请353万吨（一周前311），去年同期782万吨。2026年7月10日，美国农业部预计2025/26年度阿根廷大豆产量为5,000万吨，和上月预测持平，略低于2024/25年度的5,111万吨。2026/27年度阿根廷大豆产量预期为5,000万吨，和上月预测持平。2026年7月8日，罗萨里奥交易所预测2025/26年度阿根廷大豆产量为5,150万吨，和6月份预测持平，高于上年的4,950万吨，因为单产高于预期。2026年5月22日，阿根廷经济部长路易斯·卡普托表示，目前24%的大豆出口税将在2027年逐月下调，每月降低0.25%，2027年底降至21%；进入2028年后，降税节奏加快至每月0.5%，2028年底降至15%。豆油和豆粕出口税也将按相同比例下调。2026年5月14日，布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计2025/26年度阿根廷大豆产量为5010万吨，高于之前预测的4860万吨，略低于上年的5030万吨。2025年12月12日，阿根廷确认将大豆出口税从26%降至24%，豆粕和豆油的税率从24.5%降至22.5%。2025年9月22日到24日期间，阿根廷政府短暂取消包括大豆、谷物以及制成品的出口税，以刺激出口创汇，支持比索汇率。 表2油厂压榨利润 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。