豆类油脂日报：天气预期改善 豆类油脂震荡偏弱

豆类油脂 天气预期改善豆类油脂震荡偏弱 豆类油脂 核心观点 10月17日，豆类期价走势分化，油脂止跌反弹。豆一期价震荡偏弱，期价跌破5日均线，资金变化不大；豆二期价跌幅近2%，期价跌破60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，在美豆期价持续弱势的背景下，豆粕期价表现相对抗跌，期价重返5日均线上方，资金变化不大；菜粕期价跌幅超1.5%，期价跌破5日均线，伴随增仓6.8万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价跌破5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，期价下探5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏弱，期价跌破10日均线支撑，资金变化不大。 豆类来看，目前目前美国中西部大部分地区天气干燥，农民得以继续收割，美国农业部称将是有记录以来最高大豆产量年份和第二高玉米产量年份。南美市场，尽管此前南美大豆播种可能略有推迟，但不足以改变丰产预期。随着近期降雨改善土壤墒情，巴西大豆播种进度有望加快。美豆期价持续承压于1000美分关口。现阶段国内豆类市场仍然承压于供强需弱的基本面，进口大豆供应仍显充裕。10月份港口大豆库存仍面临继续累积的风险，国内大豆价格仍将持续承压。库存拐点尚未出现，油厂压榨尚可，节后饲料厂有补货需求，豆粕市场成交放量，关注下游需求变化和饲料企业采购心态的转变。目前政策面的不确定性仍然存在，部分饲企做好修改饲料配方，降低菜粕添比的心理预期，关注豆粕对菜粕的替代增量变化。整体来看，豆粕期价虽然受到外盘美豆期价的影响，但近期走势相对抗跌，短期不具备深跌的基础，仍是区间震荡为主。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 油脂市场，此前棕榈油期价的涨势主要是受到宏观、原油以及国际油脂市场的带动，缺乏国内基本面的有力支撑。近期随着国际油价大幅回落，给油脂市场带来的外溢影响明显减弱。国内市场来看，由于11-12月份船期出现洗船，后期的进口到港量可能不及市场预期。国内棕榈油库存能否去化，需要考验下游需求情况。随着天气转凉，棕榈油消费已经度过年内旺季，消费逐渐转弱。在棕榈油价格明显高于豆油价格的背景下，豆油的替代优势凸显，后期棕榈油的需求主要以刚需为主，难有增量预期。棕榈油库存或将再度面临攀升的风险。关注豆棕价差变化对棕榈油需求的抑制。短期棕榈油期价难以获得国内基本面的支撑，更多是受到宏观、原油市场的影响，关注后期国际棕榈油基本面能否如期迎来供应和需求的共振。国内棕榈油期价在跟随国际棕榈油市场走势的同时，在市场资金和情绪推动下，棕榈油期价仍将表现为高波动的特征，等待油脂板块中其他油脂品种价差修复。短期宽幅震荡为主。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西农业部下属的国家气象研究所（INMET）称，本周前半周朗多尼亚州、马托格罗索州、戈亚斯州和整个托坎廷斯州南半部将有暴雨，日均降水量可能达到50毫米，伴有40至60公里/小时的强风。INMET的COSMO气象模型预测，周三至周四，马托格罗索州中部地区24小时内的累计降雨量可能达到100毫米。周四至周五该州中东部和东北部也会出现类似降雨。周五到下周四(10月24日)，戈亚斯州东北部、马托格罗索州南部个别地区降雨量可能超过100毫米，周六（19日）戈亚斯州中部地带（联邦区西部）、帕拉纳州北部和圣保罗州南部降雨量可能超过100毫米。 2）巴西外贸秘书处的数据显示，10月份迄今巴西大豆出口继续下滑，这可能表明在经历数月强劲增长后，巴西大豆出口供应开始紧张。10月1至11日，巴西大豆出口量为180万吨，去年10月份全月出口量为560万吨。10月迄今日均大豆出口量为199,963吨，比去年同期减少25%。10月迄今大豆出口收入为7.7亿美元，去年10月份全月为29.3亿美元。10月迄今大豆出口均价为每吨428.7美元，比去年同期下跌18.1%。 3）印度大豆加工商协会（SOPA）的初步估计显示，2024年印度大豆产量将达到1258万吨，同比增长近6%，因为天气有利。该协会在周二的一份声明中表示，2024年的平均单产估计为每公顷1.06吨，而一年前约为1吨/公顷。主要种植区中央邦的产量可能为554万吨，高于上年的525万吨。马哈拉施特拉邦的大豆产量估计为502万吨，2023年为469万吨。拉贾斯坦邦的产量可能在105万吨，高于去年的101万吨。 4）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年10月份巴西大豆出口量估计为434.3万吨，高于一周前预估的412万吨。今年9月份大豆出口量为515.6万吨，去年10月份出口量为595.2万吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。实际出口还取决于天气条件。在10月6日至12日的一周内，巴西出口了120.3万吨大豆。在10月13日至19日期间，ANEC估计大豆出口量为120.7万吨。今年头10个月的大豆出口估计为9342万吨，高于去年同期的9292万吨。ANEC估计今年（1至12月）巴西大豆出口量将达到9900万吨，仅比2023年创纪录的出口量1.013亿吨纪录低了2.3%，尽管2024年巴西大豆产量同比降低近5%。ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。 5）咨询机构Safras &Mercado表示，截至10月11日，巴西2024/25年度大豆播种进度为8.2%，高于一周前的4.1%，但是低于去年同期的15.8%。在帕拉纳州，大豆播种完成36%，马托格罗索9%，南马托格罗索9%，戈亚斯3%，圣保罗5%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。