豆类油脂日报：强现实和弱预期持续 豆类油脂震荡偏强

2025年4月24日 豆类油脂 强现实和弱预期持续豆类油脂震荡偏强 豆类油脂 核心观点 4月24日，豆一期价上涨，两粕油脂震荡偏强。豆一期价涨幅超1%，期价依托5日和10日均线支撑，伴随增仓2万手；豆二期价震荡偏强，期价站上多条均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价向上突破5日和10日均线，资金变化不大；菜粕期价涨幅超1%，期价站上20日和30日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价收于60日和30日均线上方，伴随增仓1.3万手；棕榈油期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，下方获得5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价收于20日均线上方，伴随增仓1.1万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，随着中美贸易紧张局势预期有所缓和，豆类期价累积的风险溢价面临回吐风险。但目前海关检验加严的消息继续发酵，来自沿海油厂持续下降的开机节奏和下游物理库存偏低、假期前刚需备货的博弈持续上演。华北地区豆粕价格涨幅继续扩大，东北地区价格涨幅缩小，五一前市场供应难有改善，豆类价格依然偏强。由于油厂普遍有一定的应对措施，供应问题导致的豆类价格偏强或仅是短期行为，由于市场对五一过后供应恢复预期渐强，油厂采购前置或将逐步化解供应短缺的问题。目前下游备货心态发生微妙变化，在短暂集中备货之后，后续备货也将回归谨慎。短期豆类期价涨势有所放缓，价格震荡偏强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 油脂期价震荡偏强，一方面受到原油市场情绪回暖的带动，另一方面也受到国内供应收紧的支撑，豆油期价延续震荡偏强表现。棕榈油延续反弹，但资金跟进意愿不强，观望情绪较为浓厚。从产业链角度来看，东南亚棕榈油供需双增格局难以对价格形成驱动，国内买船增加也将及时补充国内库存。整体来看，棕榈油缺乏明显驱动，尤其是对未来需求的谨慎预期持续压制了资金参与的积极性。相比之下，菜籽油的确定性更高，尤其是资金对基差的追捧仍对菜籽油期价构成支撑。短期油脂市场震荡偏强格局有望延续。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西全国谷物出口商协会表示，2025年4月份巴西大豆出口量将达到1430万吨，低于一周前预估的1447万吨。如果这一预测成真，将比去年4月份的1345万吨提高85万吨或6.3%。3月份巴西大豆出口量为1610万吨，高于去年3月的1355万吨。今年头4个月巴西大豆出口量为4080万吨，接近去年全年出口量9730万吨的一半。 2）全球粮商ADM公司本周宣布将在2025年春季关闭位于南卡罗来纳州Kershaw的大豆压榨厂，这是公司在今年早些时候宣布的成本削减和业务整合计划的一部分。ADM计划在未来三到五年内减少5亿到7亿美元的成本，并已开始裁减部分工作岗位和缩减部分业务。Kershaw压榨厂的关闭是ADM在美国所有大豆压榨厂中的首次关停。该工厂的日加工能力为50,000蒲。尽管这是ADM在美国12个大豆压榨设施中的最小工厂，但是该工厂的关闭仍然引发了业界关注，特别是在当前美国生物燃料需求疲软的背景下。 3）美国特朗普政府宣布对中国制造的船只收取港口费用，旨在削弱中国在全球航运行业中的主导地位，并通过刺激国内船舶建造业的复兴来增强美国的经济安全。然而，该政策在全球航运行业引发了广泛的反对，特别是来自美国国内运输业和全球货运公司。为回应行业的强烈反响，美国政府周四对原计划进行了一定的修正，并豁免了某些特定航线和船只，尤其是与大湖区、加勒比地区及美国领土之间的航运相关的船只。 4）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，4月份迄今巴西大豆出口继续领先去年，尽管大豆价格继续低于上年。4月1至18日，巴西大豆出口量为942万吨，去年4月份全月为1469万吨。4月迄今日均大豆出口量为724,819吨，同比增长8.6%。4月迄今大豆出口收入为36.7亿美元，去年4月全月为62.9亿美元。4月迄今大豆出口均价为每吨389.9美元，比去年同期下跌8.9%。作为对比，2025年3月巴西大豆出口量为1468万吨，同比增长16.5%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。