豆类油脂日报：豆类内强外弱 油脂震荡偏强

请务必阅读文末免责条款豆类油脂（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。豆类油脂 专业研究·创造价值1.产业动态 2/6请务必阅读文末免责条款1）美国总统特朗普9日宣布，自8月1日起对从巴西进口的所有商品加征50%关税，此举将对两国农产品贸易产生重大冲击。美国农业部数据显示，2025年1至5月美国从巴西进口牛肉达21.45万吨，同比激增112.7%，几乎与2024年全年进口量持平。新关税将严重限制巴西肉类进入美国市场，直接影响其出口竞争力。除牛肉外，美国同期还从巴西进口了18.4万吨玉米、13万吨大豆和8.8万吨豆粕。虽然在美国进口总量中占比不大，但是关税可能导致全球农产品贸易格局重塑。巴西可能转向中国、欧盟等替代市场，而美国消费者可能面临肉类价格上涨压力。就价格而言，自4月2日特朗普首次宣布全球“对等”关税以来，美国牛肉和大豆价格已出现明显波动。7月9日，美国90CL牛肉CIF价格评估为6680美元/吨，虽较5月12日上涨220美元，但较4月2日下降22美元。大豆价格同样承压，新奥尔良FOB大豆8月船货价格下跌至403.45美元/吨。特朗普在声明中警告巴西不要采取报复措施，否则将面临更高关税。巴西总统卢拉已暗示可能实施反制关税，这或将引发更大规模的贸易摩擦。2）巴西咨询机构Safras & Mercado周五表示，尽管2024/25年度的大豆种植利润率不如预期，但是巴西大豆种植户仍有望在2025/26年度继续投资种植大豆。随着种 植 面 积 预 计 进一 步 增加 ， 巴 西 大 豆 产量 预 计将 再 创 新 高 ， 接近1.8亿 吨 。Safras&Mercado的种植意向调查显示，2025/26年度巴西大豆种植面积将达到4821.7万公顷，比2024/25年度的4764.1万公顷增长1.2%。基于大豆单产可能当前年度的从每公顷3627公斤提高到3749公斤/公顷，该公司初步预测巴西大豆产量将达到1.79875亿吨，比2024/25年度的1.71931亿吨高出4.6%。如果得到证实，这将是新的历史纪录。Safras分析师拉斐尔·西尔维拉表示，许多产区，尤其是中西部和东北部地区的种植面积将会增加。但是由于生产成本较高，利率仍然很高，这可能导致技术投资减少，从而限制了多个地区的生产潜力，因此下一年度种植面积估计不会大幅扩张。3）巴西农业气象机构Rural Clima周五表示，鉴于美国全国海洋和大气管理局（NOAA）7月10日预测今年可能出现拉尼娜现象，巴西新一季农作物播种季节可能受到拉尼娜影响，但春季后气候或将恢复中性状态。Rural Clima农业气象学家马克·安东尼奥·桑托斯表示，拉尼娜现象对巴西整体影响有限，但南部地区可能面临更大风险。南里奥格兰德州在今年11月至明年2月间可能出现持续20-30天的干旱期，该州与圣卡塔琳娜州、帕拉纳州和南马托格罗索州在2024/25年度已受到干旱侵袭。桑托斯强调，目前仍需进一步观测太平洋温度变化以确认拉尼娜是否真正形成。未来一周，巴西大部分地区将维持晴朗天气，仅最北部和东北部沿海地区有降雨。7月13日南里奥格兰德州和米纳斯吉拉斯州可能出现零星阵雨，16-17日南里奥格兰德州降雨量将 专业研究·创造价值3/6请务必阅读文末免责条款增加。受极地气团影响，7月巴西将持续晴好天气，昼夜温差显著，早晨寒冷而日间气温回升。4）欧盟委员会的数据显示，2024/25年度欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。截至6月30日，2024/25年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为1,452万吨，较2023/24年度同期增长10%。油菜籽进口量约为745万吨，同比增长31%。葵花籽进口量约61万吨，同比减少22%。豆粕进口量约为1939万吨，同比提高27%。就植物油而言，豆油进口量37万吨，同比减少27%。菜籽油进口量27万吨，同比减少42%。5）来自海关初步统计数据显示，2025年6月中国进口大豆1226.4万吨，较去年同期1111.23万吨增加115.17万吨，或同比增幅10.36%，这也是历史上我国单月大豆进口量次新高，第三高为2024年8月份1214.39万吨；较5月份1391.84万吨进口量下滑165.44万吨，或环比降幅11.88%。2025年1-6月份进口大豆总量4937.0万吨，较上年同期4848.4万吨增加88.6万吨，或同比增幅1.82%。等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等36800大豆（均价）——39260豆粕（张家港）≥43%28300豆粕（均价）——2908-6豆油（张家港）四级8180-10豆油（均价）——8186-10棕油（广东）24度8770-30棕油（均价）——8873-30菜油（张家港）进口四级9540-70菜油（均价）——9580-70数据来源：汇易网、宝城期货 专业研究·创造价值2.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 请务必阅读文末免责条款数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 6/6免 责 条 款除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。获 取 每 日期 货 观 点推送送送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款