核心观点
6月19日，豆类震荡，油脂整体走强。豆一期价震荡偏弱，期价跌破5日均线支撑，资金变化不大；豆二期价涨幅近1%，期价多头趋势保持完好，伴随增仓1.1万手；豆粕期价强势持续，趋势沿5日均线保持强势，伴随增仓1万手；菜粕期价震荡偏强，期价依托5日均线延续强势，资金变化不大。油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅超1%，期价依托5日均线保持强势，伴随增仓3万手；棕榈油期价震荡偏强，期价站稳8500关口，继5日和10日均线上穿60日均线之后，20日均线形成上穿之势，多头强势形态显现，伴随小幅减仓；菜籽油期价震荡偏强，期价窄幅波动，资金变化不大。
豆类市场来看，美豆期价继续呈现天气市波动特征，短期美豆期价转为盘整，美豆出口改善预期和压榨需求强劲预期继续支撑美豆期价，令美豆期价保持易涨难跌走势。国内粕类期价整体走强，在进口成本支撑和远期采购缺口仍存的背景下，远期供应受进口成本推动水涨船高，资金并未出现松动，短期回落不改上行趋势，阶段性走势依旧偏强。
油脂市场轮动走强行情仍在继续，继棕榈油之后，豆油再度领涨。原料大豆成本支撑和美国生物燃料政策预期继续支撑豆油价格走势偏强。棕榈油市场来看，随着印度取消部分棕榈油订单，棕榈油需求预期转弱，国际棕榈油期价高位震荡。菜油市场来看，随着加拿大草原出现有利的降雨天气，旱情忧虑暂时缓解令ICE油菜籽价格转为偏强震荡，进口菜籽成本支撑仍存，但涨势放缓。油脂板块轮动行情再度体现，随着棕榈油和菜籽油转为震荡偏强运行，豆油期价再度领涨，油脂板块强势仍在。
产业动态
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阿根廷大豆出口加速：随着6月30日出口关税上调日期的临近，阿根廷公司大豆交易量在6月份显著加速。6月份上半月（前15天）的交易额已创下本年度迄今的峰值，农户对147万吨大豆进行定价，比5月份的周度均值高出30%。6月第一周的交易量创纪录，日均大豆交易量略高于29万吨，而在上周的头四天（6月9日到12日），日均交易量增至30.5万吨，比前一周增加了4%，比5月份高出35%。推动这波交易热潮的核心因素是阿根廷政府即将实施的出口税（DEX）调整。从6月30日起，大豆出口税将从26%上调至33%，豆粕和豆油的出口税率也将从24.5%上调至31%。
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巴西大豆出口加快：6月第二周巴西大豆出口步伐加快，追上了去年同期水平。6月1至13日，巴西大豆出口量为698.1万吨，高于一周前的303.6万吨，去年6月份全月为1396万吨。6月份迄今大豆出口收入为27.7亿美元，去年6月为61.4亿美元。6月份迄今大豆出口均价为每吨396.5美元，比去年同期下跌9.8%。
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乌克兰农产品出口情况：2024/25年度头11个月，乌克兰小麦、油菜籽和大豆等主要农产品的出口量下降，但是出口收入略有增加。其中小麦出口收入从28.7亿美元增至29.7亿美元，但玉米出口收入从42.3亿美元降至41.6亿美元，葵花籽油收入从47.7亿美元降至46.5亿美元。乌克兰农业部数据显示，本年度迄今，乌克兰玉米出口量降至2150万吨，低于2023/24年度同期的2840万吨。小麦出口量也从1810万吨降至1550万吨。
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乌克兰议会否决大豆和油菜籽出口关税提案：周三乌克兰议会否决了对大豆和油菜籽征收10%出口关税的提案，这主要得益于乌克兰谷物协会(UGA)的积极游说。该提案若通过，将影响乌克兰这两种重要油料作物的出口竞争力。议会最终决定维持现行零出口关税政策，这有助于保持乌克兰油料作物在国际市场的竞争力。
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印度取消棕榈油订单：由于马来西亚基准棕榈油价格突然飙升，印度精炼商取消了原定于7月至9月交付的6.5万吨毛棕榈油订单。印度买家在过去三天内取消了这些订单，因为马来西亚棕榈油期货上涨超过6%。目前，7月交付的毛棕榈油在印度报价约为每吨1070美元，而一个月前为1020至1030美元。
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印尼棕榈油出口增长：印尼5月份棕榈油出口为198.3万吨，比4月份的138.4万吨增长43.3%。从目的地市场来看，5月份印尼对欧盟出口棕榈油300,957吨，高于4月份的264,437吨；对印度的出口量为586,611吨，高于4月份的243,141吨；对中国的出口量也从4月份的271,446吨增至312,070吨。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3720元/吨，持平
- 豆粕（张家港）≥43%：2940元/吨，下跌10元/吨
- 豆油（张家港）四级：8350元/吨，上涨50元/吨
- 棕油（广东）24度：8800元/吨，持平
- 菜油（张家港）进口四级：9900元/吨，持平
油厂压榨利润
（数据来源：汇易）
相关图表
- 图1 大豆港口库存
- 图2 大豆盘面压榨利润
- 图3 豆油港口库存
- 图4 棕榈油港口库存
- 图5 豆油基差
- 图6 棕榈油基差
研究结论
豆类市场内强外弱，美豆期价易涨难跌，国内粕类期价整体走强。油脂市场轮动走强，豆油领涨，棕榈油和菜籽油转为震荡偏强运行。阿根廷出口税上调推动大豆出口加速，巴西大豆出口加快，乌克兰农产品出口情况变化，印度取消棕榈油订单，印尼棕榈油出口增长等关键事件影响市场走势。短期豆类和油脂板块仍将保持强势，建议关注美豆出口和压榨需求变化，以及国内粕类和油脂的轮动行情。
