豆类日报：两粕外强内弱持续 菜油强势领涨油脂

豆类日报 两粕外强内弱持续菜油强势领涨油脂 核心观点 7月16日，豆类油脂整体转弱。豆一期价陷入震荡，期价承压于5日均线压力，伴随增仓近1万手；豆二期价冲高回落，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价冲高回落，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓2.7万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌破5日均线支撑，下探10日均线支撑，伴随减仓1.6万手；棕榈油期价承压回落，期价承压于5日、10日、20日三条均线支撑，伴随增仓1.4万手；菜籽油期价涨幅超1%，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓3.2万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 隔夜受NOPA压榨数据利好提振，美豆期价小幅收于12美元上方，但今日亚洲电子盘再度走低，未能站稳。天气为核心变量，美国中西部周三持续高温，但预报下周降温降雨，市场从高温确定性交易转向缓和预期，天气升水面临回吐。国内两粕受外盘带动高开回落，国内供需偏弱格局并未缓解，跟盘上行后缺乏产业链支撑，行情稳定性较差。豆类期价整体呈外强内弱、震荡修复格局。 国内油脂走势分化，菜油强势领涨。加拿大主产区遭遇热浪天气，市场担忧影响菜籽生长进度，ICE油菜籽期货上涨。国内进口压榨菜油库存中性偏低，部分油厂限量提货，基差偏强。棕榈油产地累库格局未改，马棕7月1-15日产量环比增3.66%，出口虽增4%-12.4%但仍难抵消增产压力；国内库存高企、成交寡淡，基差延续弱势。豆油方面，油厂高开机率叠加后续大豆到港充裕，消费淡季下游采购谨慎，现货表现平淡。整体来看，油脂板块驱动不强，产业链供需宽松格局不改。短期宽幅震荡为主，短期天气题材主导，品种间表现差异。 作者声明 作者具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，作 者 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国全国油籽加工商协会（NOPA）周三发布的月度数据显示，6月份大豆压榨量创下三个月来最高值，高于市场预期。报告显示，2026年6月份NOPA会员企业加工大豆2.14340亿蒲，较5月份的2.08785亿蒲增长2.7%，较2025年6月的1.85亿蒲增长15.7%。报告发布前，分析师们预期6月份NOPA会员企业的大豆压榨量为2.03989亿蒲。预估范围在1.895亿至2.1175亿蒲之间，中位数为2.06亿蒲。6月份的日均大豆压榨量为714.5万蒲，高于5月份的673.5万蒲，也是3月份以来最高值。由于美国生物燃料生产商对植物油的需求激增，一些压榨企业新建工厂，另一些扩建现有工厂，使得美国大豆压榨产能激增。随着新的压榨厂加入NOPA，月度压榨量也随之攀升。NOPA报告称，6月份的数据统计中包含了一家位于伊利诺伊州吉尔曼（Gilman）的NOPA成员旗下的大豆加工厂，该厂属于新增纳入统计的现有设施。自4月以来，部分大豆加工商暂时关闭了加工厂，因为这些设施在经历了数月创纪录或接近创纪录的加工高负荷运转后，需要进行季节性维护和检修。不过高额压榨利润和对大豆产品强劲的需求，促使加工商在仍在运营的工厂中尽可能提高产量。基于美国农业部数据的压榨利润计算结果显示，2026年6月底大豆压榨利润为每蒲5.18美元，低于5月底的5.64美元/蒲。作为参考，2025年度压榨利润平均为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44美元/蒲。 2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的周度调查显示，2026年7月份大豆出口量将达到1376万吨，高于一周前预估的1226万吨，比2025年同期的1194万吨增长182万吨或15.2%。ANEC估计6月份大豆出口量为1384万吨，比5月份的1548万吨低了10.6%，但是比去年6月份的1379万吨高出0.4%。ANEC表示，今年头7个月巴西出口8634万吨大豆，高于上年同期的8000万吨。ANEC在7月9日将2026年全年巴西大豆出口预估值上调至1.14亿吨，高于早先预测的1.10亿吨，也高于2025年的1.0868亿吨。今年中国仍然是巴西大豆的主要出口目的地。1月至6月，中国占巴西大豆出口总量的71%，其次是西班牙（4%）、土耳其（4%）、泰国（3%）以及巴基斯坦（2%）。 3）印度气象局（IMD）周三表示，截至7月15日，印度在当前季风季节（6月至9月）的累计降雨量为227.0毫米，比长期均值（过去50年）294.2毫米低了23%，一周前低了15%。印度东部和东北部地区的降雨量为348.0毫米，比长期均值低36%。印度西北部的降雨量为137.5毫米，比长期均值低了19%。印度中部的降雨量为273.2毫米，比长期均值高低13%。印度南部半岛的降雨量为190.0毫米，比长期均低26%。印度的大豆和棉花产区位于中部和西部，水稻产区位于东部和东北部。2026年5月29日，印度气象部门发布预警，受厄尔尼诺现象影响，该国今年将迎来11年来最为疲弱 的季风降雨。IMD预计，2026年6月至9月的季风降雨量仅为长期平均水平的90%，低于4月预测的92%，也将是自2015年以来的最低值。气象局定义的“正常”季风降雨为长期均值（87厘米）的96%至104%。印度气象局预测6月降雨量将低于长期均值的92%。厄尔尼诺现象可能在雨季的后半段（8月至9月）达到中等到高强度，从而进一步抑制降雨。 表2油厂压榨利润 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。