核心观点
4月17日，豆类盘整，两粕偏弱，油脂震荡。豆一期价震荡运行，承压于5日均线；豆二期价窄幅震荡，反弹承压于多条均线，伴随减仓9000手；豆粕期价震荡偏弱，下探20日均线支撑，伴随减仓5.5万手；菜粕期价跌幅超2%，跌势放缓，伴随增仓8000手。油脂期价震荡偏强，豆油期价依托5日和10日均线交汇支撑，承压于60日均线，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超1%，依托5日和10日均线偏强运行，伴随增仓7000手；菜籽油期价震荡偏强，站上10日均线支撑，伴随增仓1.9万手。
豆类市场分析
- 现货市场价格跌幅扩大，豆类期价延续回落，菜粕期价高弹性凸显，跌幅扩大。
- 大豆到港量增加，市场预期5月份供应改善，基差延续回落。
- 中美关税战对国内市场实质性影响预计在4季度，上半年供应无忧。
- 市场情绪回落，交易逻辑转向产业逻辑，但五一假期前油厂开工率难有大幅提升，阶段性供应压力释放有限。
- 短期豆类期价震荡偏弱运行。
油脂市场分析
- 油脂震荡偏强，表现强于豆类，油粕比价小幅回升，油脂再现轮动性行情。
- 国内外棕榈油市场自身驱动不强，东南亚市场将进入产需双增阶段，马来西亚和印尼均有累库预期。
- 短期国内棕榈油低库存对价格构成支撑，限制期价回落空间。
- 关税事件影响峰值过后，豆油和菜籽油转为盘整，棕榈油获得喘息机会。
- 短期油脂板块震荡为主，油粕比价回升。
关键数据
- 巴西4月份大豆出口量预测为1447万吨，比预估高出9.2%。
- 巴西帕拉纳州2024/25年度大豆收获面积达种植面积的99%，预测产量为2118.9万吨，比2023/24年度提高14%。
- 现货市场价格：大豆（大连）3600元/吨，豆粕（张家港）3200元/吨，豆油（张家港）8060元/吨，棕油（广东）9150元/吨，菜油（张家港）9380元/吨。
研究结论
短期豆类期价震荡偏弱，油脂板块震荡为主，油粕比价回升。市场关注多项政策落地情况，油脂难有趋势性行情。
