核心观点
9月25日，豆类油脂期价走势出现明显分化。豆一期价震荡偏弱，重回5日均线下方；豆二期价跌幅超1%，下探60日和10日均线交汇处支撑；豆粕期价跌幅超1%，承压于60日均线压力，下探20日均线支撑，伴随增仓4.1万手；菜粕期价跌幅超1%，跌破5日和10日均线交汇支撑。油脂期价震荡偏强，豆油期价依托5日均线震荡偏强；棕榈油期价涨幅超1%，再创近期新高，资金变化不大；菜籽油期价冲高回落，位于5日均线上方，整体保持强势，伴随小幅减仓。
豆类市场分析
美豆进入收割阶段，市场关注收割进展，天气题材支撑美豆期价震荡偏强。菜系市场波动对油籽市场带来风险，豆粕消费能否受菜粕带动增长备受关注。国内豆粕成交情绪疲软，下游以刚需采购为主，提货节奏良好，油厂开机率高但豆粕库存连续去化。国内四季度进口大豆买船节奏偏慢，需关注下游备货意愿和油厂远月买船方向。短期豆粕期价跟随外盘美豆期价，但承压于国内基本面，区间内震荡偏强运行。
油脂市场分析
油脂市场油强粕弱，棕榈油领涨。国内棕榈油主要跟随外盘，缺乏自身驱动，消费面临季节性转淡，进口利润倒挂导致采购和到港量季节性下滑。截至9月17日当周，国内棕榈油港口库存52.8万吨，10月份后面临库存累积风险。短期棕榈油期价跟随国际期价，关注马来西亚减产预期和出口需求变化，近期产区天气风险带动国内棕榈油期价短期偏强，外强内弱持续。
产业动态
- 美国农户报告显示，玉米和大豆单产评级下调，生长季节晚期干燥天气影响显现。
- 巴西《未来燃料》提案通过，将提振大豆压榨大幅增长，生物柴油掺混比例提高。
- 巴西大豆压榨产能预计增加约8%，未来一年大豆压榨总产能可能超过7850万吨。
- 美国农业部数据显示，美国表层土壤墒情改善，中西部地区墒情变差。
