豆类油脂日报：豆类震荡偏弱 棕榈油领涨油脂

请务必阅读文末免责条款豆类油脂（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。豆类油脂 专业研究·创造价值1.产业动态 2/6请务必阅读文末免责条款1）美国农业部作物进展报告显示，美国玉米和春小麦的优良率均低于市场预期，冬小麦作物评级也低于预期，尽管仍位于多年同期高点。本周美国农业部首次发布了今年美国玉米作物的评级报告，显示优良率为68%，低于分析师预期的73%，预测范围在64%至78%之间，这表明市场对玉米作物开局状况过于乐观。截至周日，美国玉米播种完成87%，高于前一周的78%，也领先五年均值85%。2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年5月份巴西大豆出口量将达到1403万吨，低于上周预估的1452万吨。如果预测成为现实，仍高于4月份的1347.6万吨以及去年5月的1347.2万吨。截至5月24日当周，巴西大豆出口量为273.7万吨；5月25日到312日期间的出口量估计为349.6万吨。5月份通常是巴西大豆出口最繁忙的月份之一，农户基本完成收获，库存充足。今年头5个月巴西大豆出口量为5405.5万吨，比去年同期的5248.5万吨提高3.0%。3）南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，将2024/25年度阿根廷大豆产量调低至4850万吨，较之前预期调低了150万吨。本周维持2024/25年度巴西大豆产量预期不变，仍为1.69亿吨。作为对比，美国农业部在5月份供需报告里也预测巴西大豆产量为1.69亿吨，和上月持平。4）德国汉堡的行业刊物油世界发布报告，2024/25年度全球大豆产量有望达到创纪录的4.184亿吨，比之前预测上调了190万吨，较上年的3.953亿吨高出2310万吨。在头号大豆生产国巴西，大部分地区的大豆收获已接近尾声。马托格罗索州、戈亚斯州、巴伊亚州、米纳斯吉拉斯州和圣保罗州的单产均远超预期，而南里奥格兰德州的单产则低于预期，仅为每公顷2吨。尽管如此，得益于种植面积的扩大，巴西大豆产量预计将达到约1.69亿吨，高于去年受干旱影响的1.546亿吨。美国预计将收获1.1884亿吨（上年为1.1327亿吨），阿根廷为4900万吨（与上年持平）。但是油世界分析师表示，全球大豆加工量预计不会达到此前预期水平，因为本年度下半年阿根廷、巴西和中国的加工量将有所减少。尽管如此，2024/25年度全球大豆加工量预计将达到3.5073亿吨，高于2023/24年度的3.3031亿吨。油世界预计2024/25年度全球大豆期末库存为1.2163亿吨，上年1.0967亿吨；其中巴西大豆库存估计为4750万吨（上年3846万吨），阿根廷3426万吨（上年3148万吨），美国1060万吨（上年932万吨）。以上数据表明，由于全球大豆供应总体充足，而加工量可能略低于预期，全球库存将大幅增加。5）美国农业部发布的周度作物进展报告显示，截至2025年5月25日，全美48州表层土壤墒情过剩比为13%，高于一周前的11%，但显著低于去年同期的18%。表层土壤墒情短缺和非常短缺的比例为23%，上周为30%，上年同期为15%。在中西部核心 专业研究·创造价值3/6请务必阅读文末免责条款农业区（衣阿华、伊利诺伊、印第安纳），表土层水分过剩比例有升有降。其中伊利诺伊州14%的农田表层墒情过剩，低于一周前的18%。在印第安纳州，16%的表层土壤墒情过剩，高于一周前的15%；在衣阿华州，过去一周出现大范围的降雨过程，导致5%的表层土壤墒情过剩，上周为2%，而墒情充足的比例为76%，远高于一周前的53%。该州玉米出苗率达到76%，比上年同期高出6个百分点，比平均水平高出2个百分点。在美国平原的冬小麦区，干旱状况有所缓解。头号小麦产区堪萨斯州的30%表土墒情短缺或严重短缺，低于上周的39%。在得克萨斯州，8%表层土壤水分过剩，上周为9%。而短缺和非常短缺比例为44%，高于一周前的39%。在俄克拉荷马州，15%墒情过剩，上周11%，而短缺和非常短缺的比例为18%，上周11%，反映降水分布不均，小麦品质分化风险上升。6）美国农业部发布的周度作物进展报告显示，截至5月25日，全美亚层土壤干旱程度继续改善。其中8%的墒情极度短缺，较上周减少2个百分点。评级充足的比例为62%，高于一周前的60%。在中西部的主要大豆和玉要产区，伊利诺伊州14%的亚土水分过剩，上周为18%，而墒情短缺比例为23%，与上周持平；在印第安纳州，11%的亚土墒情过剩，上周为13%。亚土墒情短缺率为14%，上周16%。在衣阿华州，墒情充足比例67%，上周58%；过剩比例5%，上周2%，而墒情短缺和严重短缺比例为28%，低于上周的40%。在美国平原冬小麦产区，堪萨斯州35%的亚土墒情处于“短缺和极其短缺”状态，上周为41%。在得克萨斯州，亚土墒情短缺和严重短缺比例为43%，上周41%。俄克拉荷马州亚土墒情短缺和严重短缺的比例为22%，上周15%。等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）进口二等36700——39270豆粕（张家港）≥43%2930-10——2985-15豆油（张家港）四级80500——8026024度8700+100——8698+92菜油（张家港）进口四级96000——96030数据来源：汇易网、宝城期货 专业研究·创造价值2.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 请务必阅读文末免责条款数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 6/6免 责 条 款除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。获 取 每 日期 货 观 点推送送送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款