豆类油脂市场分析总结
核心观点
8月22日，豆类油脂期价整体盘整为主。豆一期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价承压于10日均线，伴随减仓1.7万手；豆粕期价震荡偏强，期价承压于10日均线，伴随减仓1.2万手；菜粕期价震荡偏弱，期价反弹突破10日均线压力，伴随增仓2万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，暂获5日和10日均线支撑，增仓1.4万手；棕榈油期价震荡偏强，期价承压于60日均线，伴随增仓1.5万手；菜籽油期价震荡偏强，期价收于10日均线上方，资金变化不大。
豆类市场分析
- 美豆期价波动：天气形势继续扰动美豆期价短期波动，对国内豆类市场带来联动性影响。
- 国内供应压力：7-8月份国内进口大豆到港压力最大，9-10月份到货量将逐月下滑，但国内整体供需格局仍将持续宽松。
- 油厂采购缺口：国内油厂四季度的采购还存在一定缺口，油厂远月榨利不佳抑制买货。
- 豆粕库存高企：随着近期进口大豆陆续到港，国内豆粕库存创下近几年来新高，市场销售清淡，下游整体买兴不足。
- 基差合同成交：上周国内豆粕合同成交的增量依然体现在远月基差合同上，周内豆粕基差总成交量42.15万吨，占比60.40%。
- 市场格局：油厂豆粕库存消化乏力，供强需弱格局短期难以扭转，市场呈现出近强远弱格局，需关注远月船期买船节奏对基差的影响。
油脂市场分析
- 棕榈油表现：棕榈油强于其他油脂，市场继续交易印尼棕榈油制生柴需求上升的预期，国内进口利润倒挂将制约进口棕榈油的总量规模。
- 终端需求清淡：随着前期买船到港，棕榈油终端需求维持清淡，库存存在低位回升预期，低库存对棕榈油价格的支撑明显减弱。
- 库存数据：截至2024年第33周末，国内三大食用油库存总量为231.26万吨，周度增加2.45万吨，环比增加1.07%，同比下降1.49%。豆油库存小幅回落，棕榈油和菜油库存回升明显。
- 豆油替代效应：在豆棕价差持续走缩之后，豆油的性价比优势得到凸显，后期豆油对棕榈油的替代需求逐渐显现，也将挤占棕榈油的需求。
- 价格空间：短期市场情绪转弱，盘面缺乏持续驱动，棕榈油期价继续跟随国际油脂市场的脚步，同时在国内库存面临修复和需求可能被豆油等其他替代油脂挤占的背景下，棕榈油期价反弹空间受限，短期区间内震荡偏强。
产业动态
- 美国玉米大豆产量：Pro Farmer中西部作物巡查团对美国衣阿华州进行走访，该州西部的玉米单产前景普遍优于三年平均水平，但春季的强降雨和种植季期间的冰雹影响该州西北角的单产。衣阿华州中西部（4区）的玉米单产估计为每英亩195.86蒲式耳，远高于2023年巡查时给出的平均每英亩168.71蒲式耳的估值。大豆结荚数量方面，衣阿华州西北部（1区）的大豆结荚数量为每3×3平方英尺平均1,108.76个，低于去年的1,137.24个，但略高于三年均值的1,105.44个。
- 加拿大铁路停运：加拿大全国各地货运铁路即将在周四停运，从小麦到肉类以及化肥等货物的铁路运输面临中断，从而扰乱北美的农业供应链。
- 美国大豆出口：美国农业部周三的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国销售132,000吨大豆，在2024/25年度交货，这也是连续第三天报告对中国销售大豆。
- 巴西大豆出口：巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西8月份大豆出口量估计为816.1万吨，低于一周前估计的817.5万吨，但高于去年8月份的760.8万吨。ANEC的数据显示，2024年头8个月巴西大豆出口量估计为8414万吨，高于去年同期的8142万吨。
- 乌克兰谷物出口：乌克兰农业部称，截至8月21日，2024/25年度（始于7月）乌克兰谷物出口量为604.4万吨，高于一周前的526.3万吨，比去年同期的360.7万吨高出67.6%。
