核心观点
9月23日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价震荡偏弱，承压于5日均线；豆二期价震荡偏强，承压于60日均线，下方获20日均线支撑；豆粕期价震荡偏强，承压于10日和5日均线交汇处，伴随减仓1.5万手；菜粕期价震荡偏弱，跌破10日均线，伴随减仓4.6万手。油脂期价整体偏强，豆油期价依托5日均线支撑，棕榈油期价涨幅1%，再创近期新高，增仓近1万手；菜籽油下探5日均线支撑，保持强势，减仓近1万手。
豆类市场分析
- 美豆期价：受美国中西部收割、中美贸易问题、南美大豆播种天气等因素影响，美豆期价整体偏强。巴西大豆播种迟缓，但预计下周降雨将鼓励农户下田。
- 国内豆类市场：9月实际进口大豆到港量高于预期，库存压力较大。油厂压榨持续亏损，豆粕库存胀库压力未缓解，油厂开工率难大幅提升，港口大豆库存累积风险存在。国内大豆价格承压。
- 菜系市场：豆粕-菜粕价差持续走缩，豆粕消费能否受菜粕带动增长备受关注。国内豆粕成交疲软，下游刚需采购为主，库存连续去化。四季度进口大豆买船节奏偏慢，需关注下游备货意愿和油厂买船方向。
- 短期豆粕期价：区间内震荡偏强。
油脂市场分析
- 棕榈油：国内天气转凉，棕榈油消费面临季节性转淡，进口利润倒挂导致采购和到港量季节性下滑。截至9月17日，港口库存52.8万吨，10月后库存累积风险增加。短期棕榈油期价跟随国际走势，偏强运行，外强内弱。
- 关注点：渠道及终端备货情况。
产业动态
- 巴西大豆种植：截至周五，巴西2024/25年度大豆种植面积仅达预计播种面积的0.5%，低于去年同期和五年均值，干旱导致播种迟缓，但预计下周降雨将鼓励下田。
- 欧盟油籽进口：2024/25年度欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。大豆进口量与去年持平，油菜籽、葵花籽进口量显著增长；豆油、菜籽油、葵花籽油进口量同比减少。
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