核心观点
豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价整体偏弱，承压于20日均线压力，跌破5日和10日均线交汇支撑；豆二期价止跌反弹，重返10日均线上方；豆粕期价连续5个交易日震荡偏强，减仓近4万手。油脂期价止跌反弹，豆油和棕榈油均重返关键均线支撑，但资金变化不大；菜籽油暂获40日均线支撑，但承压于5日和20日均线交汇压力。
市场分析
豆类市场延续外盘承压、内盘止跌反弹的格局。外美豆受美国中西部有利作物天气持续打压，虽部分地区降雨引发洪涝担忧，但整体天气支持丰产预期，美豆价格难以维持反弹。美国农业部数据显示，美豆出口检验量环比增长27%，对华装运量增长99%，出口边际改善。NOPA压榨月报显示5月美豆压榨量连续第二个月下降，日均压榨量创2025年9月以来新低。国内大豆进口库存升至746.87万吨，豆粕库存大幅增加至66.60万吨，累库速度明显加快。美豆丰产预期压制成本端，国内大豆到港高峰期与高压榨量推动库存快速累积，下游养殖需求疲软限制采购意愿，豆类反弹持续性受到制约。短期需关注6月30日USDA种植面积报告、美豆产区降雨是否引发实质性减产，以及中美采购订单落地情况。
国内油脂市场涨跌互现，棕榈油表现相对偏强。马棕6月上半月出口数据环比改善，ITS与AmSpec显示增幅分别为9.6%和23.8%，其中印度采购明显回暖，对印出口环比激增133%。印尼前期集中抛售后贸易商可售头寸减少，马印价差收敛使马来西亚棕榈油出口竞争力阶段性回升。国内方面，截至第24周末三大食用油库存总量达220.11万吨，周度增加7.66万吨，豆油累库趋势最为明确，油厂开机率维持高位，供强需弱格局延续。短期来看，棕榈油在原油弱势与产地累库压力下反弹空间受限。
关键数据
- 美豆出口检验量环比增长27%，同比增长132%。
- 5月美豆压榨量2.08785亿蒲，较4月下降1.45%，但较去年同期提高8.27%。
- 2025/26年度印度大豆进口量预测达70万吨，较先前预期高出50万吨。
- 2026年5月印度大豆进口量激增65%，达20万吨，年度进口量预测上调至90万吨。
研究结论
豆类市场短期内或维持区间震荡格局，需关注USDA种植面积报告、美豆产区天气及中美采购订单。油脂市场棕榈油表现相对较强，但反弹空间受限，整体供强需弱格局延续。
