豆类内强外弱 油脂震荡偏强

豆类油脂期价止跌反弹，内外盘走势分化。豆一期价震荡偏弱，承压于5日均线；豆二期价整体偏强，突破10日均线。豆粕期价震荡偏强，承压于10日均线，资金移仓远月，市场情绪微改善；菜粕期价震荡偏强，承压于5日和10日均线，减仓1.9万手。油脂板块轮动，豆油期价坚挺创新高，受原料成本和需求支撑；棕榈油期价受马棕产需走弱拖累，回归基本面；菜籽油期价延续震荡。

核心观点：

1. 豆类市场情绪回暖，期价止跌反弹，内外盘延续分化。美国产区天气利于丰收，贸易谈判无实质性进展拖累美豆；巴西大豆溢价上涨，支撑国内豆类期价。8-10月国内大豆到港充足，四季度采购滞缓，存在供应缺口风险，供需格局近弱远强，巴西大豆贴水高，进口成本固化，国内豆类强于美豆。
2. 豆粕市场驱动来自远期供应收紧预期和成本推动，短期易涨难跌。
3. 油脂板块轮动，豆油受成本和需求支撑坚挺，棕榈油受马棕产需走弱拖累，菜籽油震荡。

关键数据：

• 美国农业部数据显示，6月大豆压榨量1.971亿蒲，同比增7.44%，为四个月最低值；压榨利润每蒲2.42美元，高于5月底。
• 欧盟7月27日数据显示，2024/25年度欧盟大豆进口量同比降37%，豆粕进口量降20%，豆油进口量增140%，棕榈油进口量降53%。

研究结论： 豆类油脂维持震荡偏强走势，豆油领涨，棕榈油承压。关注豆油表现及马棕供需变化。