豆类内强外弱 油脂震荡偏强

豆类油脂 豆类内强外弱油脂震荡偏强 豆类油脂 核心观点 8月4日，豆类油脂期价止跌反弹。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随减仓1万手；豆二期价整体偏强，期价向上突破10日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价承压于10日均线压力，资金继续移仓远月，空头主动止盈离场，市场情绪小幅改善；菜粕期价震荡偏强，期价承压于5日和10日均线压力，伴随减仓1.9万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价冲高回落，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓2.5万手；棕榈油期价跌破20日均线支撑，伴随减仓4.3万手；菜籽油期价震荡偏强，期价探底回升，最终站上5日均线，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，市场情绪整体回暖，期价止跌反弹。内外盘豆类期价走势延续分化。美国产区天气利于作物丰收，且中美贸易谈判未获实质性进展，拖累美豆连续第二周下滑；与此同时巴西大豆溢价持续上涨，对我国豆类期价支撑仍存。8-10月预计国内进口大豆到港充足，而四季度采购仍显滞缓，目前来看存在供应缺口风险，供需格局继续保持近弱远强格局，巴西大豆贴水持续居高不下，进口成本结构固化，国内豆类期价走势强于美豆，短期豆粕市场的驱动依然来自远期的供应收紧预期和成本推动。豆类期价继续保持易涨难跌走势。 作者声明 油脂板块轮动行情再现，豆油期价走势坚挺，主要受到原料大豆成本支撑和需求强劲的带动。豆油期价盘中再创阶段新高。棕榈油则受到国际能源价格波动的影响，生物柴油需求前景蒙阴，市场交易逻辑回归基本面，马棕产需走弱拖累马棕价格，拖累国内棕榈油价格表现。菜籽油期价延续震荡。继续关注领涨品种豆油期价的表现。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部周五发布的月度压榨报告显示，6月份美国大豆压榨量和预期相符，创下四个月来最低值。2025年6月份美国大豆压榨量估计为1.971亿蒲(万短吨)，较5月的2.037亿蒲减少3.22%，较2024年6月的1.835亿蒲增长7.44%。6月份的压榨量也是2025年2月份以来的最低值。报告发布前分析师预计6月份压榨量为1.966亿蒲（589.9万短吨），预估范围在1.952亿至1.980亿蒲之间，中位数为1.966亿蒲。6月份的日均压榨量为657万蒲，为2024年9月份以来的最低日均压榨量。近年来，随着美国大豆压榨企业新建工厂并扩建现有工厂，以满足生物燃料制造商激增的植物油需求，美国的大豆压榨产能激增。随着新的压榨厂加入NOPA，月度压榨量也随之攀升。但分析师指出，豆粕供应过剩限制了压榨产能的充分利用。一些工厂还在秋季新豆收获前安排了季节性停机维护。基于美国农业部数据的压榨利润计算显示，2025年6月底大豆压榨利润为每蒲2.42美元，高于5月底的2.11美元/蒲。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。 2）欧盟委员会的数据显示，2025/26年度欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年，反映国内油籽产量以及压榨预期增长。截至7月27日，2024/25年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为74万吨，较2024/25年度同期减少37%，一周前减少32%。油菜籽进口量约为22万吨，同比减少26%，一周前减少36%。葵花籽进口量约2万吨，同比增长13%，一周前减少40%。豆粕进口量约为121万吨，同比减少20%，一周前减少10%。就植物油而言，豆油进口量4万吨，同比增长140%，一周前增长231%。葵花籽油进口量为14万吨，同比减少18%，一周前减少39%。棕榈油进口量为12万吨，同比减少53%，一周前减少46%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。