农林牧渔2026年6月投资策略：看好牧业大周期反转，农产品新季或面临厄尔尼诺扰动

优于大市 看好牧业大周期反转，农产品新季或面临厄尔尼诺扰动 核心观点 行业研究·行业投资策略 月度重点推荐组合：华统股份（国内稀缺规模化布局肉牛养殖标的）、优然牧业（牧业大周期受益龙头）、现代牧业（国内牧业龙头企业）、牧原股份（生猪养殖龙头）、德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的）。 农林牧渔 优于大市·维持 证券分析师：李瑞楠021-60893308liruinan@guosen.com.cnS0980523030001 证券分析师：鲁家瑞021-61761016lujiarui@guosen.com.cnS0980520110002 各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：牧业大周期反转预计在即，看好国内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复。2）生猪：头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）宠物：宠物作为新消费优质赛道，长期景气受益人口趋势，且国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的中期业绩增长确定性仍较强。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。 证券分析师：江海航jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003 农产品价格跟踪：1）生猪：5月末生猪9.51元/公斤，月环比下跌2%，7kg仔猪价格约233.3元/头，月环比-1%。2）禽：5月末白鸡毛鸡价格7.32元/千克，月环比下跌1%。3）鸡蛋：在产父母代存栏仍处高位，供给压力仍大。4）豆粕：价格处于历史周期底部，成本中枢支撑较强。5）玉米：行业库存处于低位，关注厄尔尼诺扰动。 4月市场行情：养殖/种植板块涨幅领先。2026年5月SW农林牧渔指数下跌13.1%，沪深300指数上涨1.8%，板块跑输大盘14.9%。涨幅排名前五的个股依次为安德利/国投中鲁/*ST天山/*ST景谷/晓鸣股份。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（208）-生猪产能政策调控预期强化，中期看好橡胶景气向上》——2026-06-07《农产品研究跟踪系列报告（207）-肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速》——2026-05-27《海外肉牛产业观察-欧美专业育肥、乳肉兼营范式成熟，国内有望复刻》——2026-05-18《农产品研究跟踪系列报告（206）-生猪产能调控政策强化，看好牛周期反转上行》——2026-05-17《农林牧渔2026年5月投资策略-看好牧业大周期反转，关注养殖低估值修复》——2026-05-17 投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：华统股份、优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团等。3）宠物推荐：乖宝宠物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：瑞普生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、国投丰乐、隆平高科等。 风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。 内容目录 生猪板块：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复..................................7禽板块：供给有所增加，看好需求修复....................................................8牧业板块：肉牛大周期或迎拐点，看好海内外肉奶景气共振上行.............................10投资建议：布局牧业大周期反转，看好生猪低估值修复.....................................14 宠物：从重营销到重研发，看好本土优质龙头成长.................................15 代工出口：宠物食品出口量环比+25%，出口金额环比+24%...................................15自主品牌：功能粮消费兴起，品牌增速分化加剧...........................................15投资建议：国牌后发崛起，看好本土龙头发展.............................................16 种植：聚焦具备研发与整合优势的头部企业.......................................17 粮价：饲料粮处于周期底部，有望维持温和修复趋势.......................................17投资建议：看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振...........................18 农产品：豆粕中长期供需收紧，鸡蛋增产趋势确定.................................19 豆粕：估值处于历史低位，静待大周期反转...............................................19鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大.................................................20 图表目录 图1：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）.....................................................9图2：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）...................................................9图3：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整.................................................10图4：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况.............................................10图5：2025年国内牛肉价格淡季不淡开启上行.................................................11图6：2024年国内肉牛养殖陷入深度亏损.....................................................11图7：截至2026年4月，全球牛肉月均价自底部已累计上涨约74%（美元/kg).....................12图8：2025年巴西出口至美国的冻牛肉量大幅增加.............................................12图9：国内原奶价格目前处于现金成本附近...................................................12图10：USDA预计中国2025年期初奶牛总存栏将重回2019年同期水平............................13图11：国内仍存在较多的小规模奶牛养殖户..................................................13图12：2025年春节后，国内原奶和牛肉价格走势背离明显，历史罕见............................13图13：“肉奶比”在2025年春节后快速攀升至历史高位，后续奶牛淘汰或加速...................13图14：海外全脂奶粉价格自2023年底部已累计上涨60%+.......................................14图15：进口大包粉目前已不具备性价比......................................................14图16：国内2026年4月宠食出口量环比+25%，同比+36%.......................................15图17：国内2026年4月宠食出口金额环比+24%，同比+22%.....................................15图18：主要宠食品牌线上GMV月度同比变化情况..............................................15图19：国内玉米现货价(元/吨)近期筑底反弹.................................................17图20：近期国际玉米期货收盘价底部震荡....................................................17图21：国产大豆市场价(元/斤)底部支撑较强.................................................19图22：美豆期货收盘价走势偏强............................................................19图23：鸡蛋价格近期震荡运行（元/kg）.....................................................20图24：近期蛋鸡盈利触底回升（元/只）.....................................................20图25：2026年5月SW一级行业指数区间涨跌幅对比(%)........................................21图26：2026年5月SW二级行业指数区间涨跌幅对比(%)........................................21图27：2026年5月SW三级行业指数区间涨跌幅对比(%)........................................21 表1：行业投资观点及大宗农产品观点总结....................................................5表2：月度重点推荐组合....................................................................5表3：生猪基本面数据......................................................................7表4：白羽肉鸡基本面数据汇总..............................................................8表5：黄羽肉鸡基本面数据汇总..............................................................9表6：肉牛基本面数据汇总.................................................................10表7：玉米基本面数据汇总..................................................................1表8：全球玉米供需平衡表.................................................................17表9：中国玉米供需平衡表.................................................................18表10：大豆、豆粕基本面数据汇总..........................................................19表11：全球大豆供需平衡表....................