核心观点与市场展望
- 地缘风险与原油市场:5月国际油价受地缘政治影响大幅波动,霍尔木兹海峡通航受阻推高油价,但美伊和谈进展及中东局势缓和导致油价回调。6月油价核心矛盾在于霍尔木兹海峡通行恢复进度、美伊谈判进展及需求端负反馈程度,成本端支撑预计逐渐转弱。
- PX利润与供需:5月PX市场持续弱势,价格下跌,PX-N价差处于低位,利润承压。6月PX延续供需两弱格局,检修推进但下游PTA需求回升有限,去库幅度偏小,PX价格震荡偏弱,对PTA成本支撑减弱。
- PTA检修与现货:5月PTA检修规模创历史新高,开工率下降,但6月检修边际递减,部分装置重启预期增强,供给端小幅回升,现货紧张预期缓和,加工费维持中性偏强。
- 需求与库存:5月聚酯产品价格随原料波动,长丝库存攀升至历史高位,短纤和瓶片表现相对平稳但需求边际转弱。终端织造市场分化,江浙开机率回升但订单乏力,坯布涨幅滞后原料,负反馈压力持续。6月涤纶长丝出口亮眼,但整体需求疲软,库存攀升压制价格。
关键数据与研究结论
- 国际油价:5月底NYMEXWTI和布伦特原油期货价格分别下探至87.5和91.5美元/桶,较5月中旬下跌16.8%。
- PX价格:5月底亚洲PX价格收报1099美元/吨,较4月末下跌13.3%,PX-N价差月末报261美元/吨。
- PTA开工率:5月底国内PTA开工率为64.66%,较3月底下降9个百分点,6月预计小幅回升。
- 聚酯开工率:5月底国内聚酯开工率稳定在81.2%,分品种看涤纶长丝82.1%,短纤73.66%,瓶片74.32%。
- 涤纶长丝库存:5月长丝库存攀升至历史高位,月均产销50%-70%。
- 终端织造:江浙织机开机率56.5%,盛泽喷水织机开机率62.1%,同比下滑9.7%。
- 出口数据:2026年一季度涤纶长丝出口同比增长295.29%,主要得益于印度市场放量。
市场展望
6月PTA价格预计延续成本主导、供需博弈格局,成本端支撑逐渐转弱,供需面供给小幅回升但需求疲软,价格重心小幅下移。需关注霍尔木兹海峡通行状况及国内PTA装置重启节奏,若重启超预期,供应端支撑力度将减弱。