2026年甲醇下半年市场展望总结
一、2026年上半年市场回顾
- 行情阶段：低位震荡（1-2月）、冲高暴涨（2月末-4月中旬）、震荡回落（4月中旬-6月中旬）、彻底回落（6月中旬后）。
- 核心驱动：地缘冲突主导，霍尔木兹海峡封锁导致伊朗甲醇进口锐减，市场断供预期推高期价；国内煤制甲醇受益供需缺口，开工高负荷，对冲进口减量。
- 供需表现：国内港口库存去库至五年低位，形成盘面支撑；需求端MTO开工承压，醋酸、甲醛等传统下游需求平淡。
二、2026下半年甲醇市场展望
（一）供应端
- 海外供应：伊朗装置逐步复产，7月起进口量集中修复；下半年中东气制甲醇装置季节性检修，海外供给存在阶段性收缩。
- 国内供应：新增产能约1220万吨（同比增长4.89%），一体化占比提升，非一体化增速温和；煤制甲醇开工率88%-92%，气头装置存在降负预期。
（二）需求端
- MTO需求：广西华谊100万吨MTO装置投产，外购MTO开工受原料价格制约，聚烯烃产能过剩压制MTO利润。
- 传统需求：醋酸、MTBE等增量有限，甲醛阶段性补库，二甲醚需求萎缩，乙醇、BDO增量微弱。
- 新兴需求：船用燃料短期影响有限，长期潜力待释放。
（三）成本端
- 煤炭：夏季用电、冬季取暖旺季叠加供给管控，价格中枢偏强，制约甲醇成本下行。
- 天然气：卡塔尔产能受损，国际气价中枢上移，抬升海外气头甲醇成本。
- 原油：中东供应恢复，油价中枢下移，压制油制烯烃成本，挤压MTO利润。
（四）库存与贸易流向
- 港口库存：下半年逐步累库，四季度中东气制装置检修或放缓累库速度，全年中枢低于往年。
- 内地库存：延续低位，六七月份检修或阶段性去库。
- 贸易流向：国内“西醇东送”为主，西南或向华南分流；港口与内地价差回归合理区间。
三、结论与策略建议
- 行情主线：由上半年地缘冲突主导的供给短缺逻辑转向进口恢复、基本面宽松逻辑，供需边际转弱，价格中枢下行。
- 底部支撑：煤炭旺季保供偏紧、港口库存低位，制约价格下行空间。
- 空头主线：中长期库存累积压制反弹高度。
- 合约分化：近月MA2609估值承压，远月MA2701存在估值修复机会。
- 策略建议：逢低布局MA2701多单，关注多甲醇空PP套利机会。
- 风险提示：多头风险（煤炭价格走弱、进口超预期等），空头风险（地缘冲突升级、冬检超预期等）。
