甲醇成本逻辑驱动凸显 原油重获地缘溢价支撑

发布时间：2025-10-24 09:01:34作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 10月23日，甲醇期货主力合约收涨1.19%至2292.0元。 资金流向 10月23日收盘，甲醇期货资金整体流出3630.43万元。 期货市场 本周四国内甲醇期货2601合约呈现放量减仓，震荡偏强，小幅反弹的走势，期价最高上涨至2299元/吨一线，最低下探至2251元/吨，收盘时小幅收涨1.19%至2292元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至37元/吨。 后市展望 受国内煤炭期货价格大幅上涨带动，成本逻辑驱动凸显，支撑国内甲醇期货价格展开反弹，以及后市甲醇期货2601合约或维持震荡企稳的走势。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【橡胶】 本周四国内沪胶期货2601合约呈现放量减仓，企稳反弹，略微上涨的走势，盘中期价重心小幅上移至15250元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨0.86%至15245元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至55元/吨。受益于国内车市产销量好于预期支撑，需求驱动增强，有助于沪胶期货2601合约估值修复。 【甲醇】 本周四国内甲醇期货2601合约呈现放量减仓，震荡偏强，小幅反弹的走势，期价最高上涨至2299元/吨一线，最低下探至2251元/吨，收盘时小幅收涨1.19%至2292元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至37元/吨。 受国内煤炭期货价格大幅上涨带动，成本逻辑驱动凸显，支撑国内甲醇期货价格展开反弹，以及后市甲醇期货2601合约或维持震荡企稳的走势。 【原油】 本周四国内原油期货2512合约呈现缩量减仓，稳步上行，大幅收涨的走势，期价最高涨至463.7元/桶，最低下跌至445.8元/桶，收盘时期价大幅收涨4.05%至459.7元/桶。随着前期偏弱的宏观因子迎来修正以后，叠加南美地缘风险凸显，原油期货重新获得溢价支撑。 1.产业动态产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.75万吨，环比上期减少1.86万吨，降幅4.07%。保税区库存6.96万吨，降幅1.70%;一般贸易库存36.79万吨，降幅4.51%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.14个百分点，出库率增加1.01个百分点;一般贸易仓库入库率减少1.97个百分点，出库率增加2.21个百分点。 据统计，截止2025年10月17日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.07%，环比+28.92个百分点，同比-8.57个百分点;中国全钢胎样本企业产能利用率为63.96%，环比+22.43个百分点，同比+4.98个百分点。周期内检修企业按计划复工，目前多数企业产能利用率恢复至节前水平，带动样本企业产能利用率明显提升。周期内整体出货表现存一定差异，部分企业促销穿插销售，出货较节前好转，另有部分产品价格上调，企业出货节奏放慢。 2025年9月中国物流业景气指数为51.2%，较上月回升0.3个百分点。新订单指数稳定扩张，物流企业新订单指数为53.3%，环比回升1个百分点，连续4个月保持52%以上高景气区间。9月，中国汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，同比分别增长17.1%和14.9%。2025年前三季度，中国汽车产销累计完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%。 2025年9月，中国重卡市场销量为10.5万辆，同比大幅增长约82%，环比增长15%，实现连续六个月上涨。2025年1-9月重卡市场累计销量约82.1万辆，同比增长20%，为全年冲击110万辆总销量奠定基础。 甲醇 截止2025年10月17日当周，国内甲醇平均开工率维持在84.38%，周环比小幅增加4.00%，月环比大幅增加4.99%，较去年同期小幅增加2.95%。同期我国甲醇周度产量均值达198.37万吨，周环比小幅下降4.93万吨，月环比大幅增加6.44万吨，较去年同期186.51万吨，大幅增加11.86万吨。 截止2025年10月17日当周，国内甲醛开工率维持在30.95%，周环比略微减少0.03%。同时二甲醚方面，开工率维持在6.68%，周环比小幅减少1.52%。醋酸开工率维持在71.61%，周环比大幅下滑10.04%。MTBE开工率维持在54.89%，周环比小幅减少3.00%。截止2025年10月17日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在88.36%，周环比略微增加0.39个百分点，月环比小幅增加5.48%。截止2025年10月17日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-252元/吨，周环比小幅回落53元/吨，月环比小幅回落106元/吨。 截止2025年10月17日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在125.89万吨，周环比小幅下滑1.41万吨，月环比大幅下滑7.09万吨，较去年同期大幅增加32.46万吨。截至2025年10月16日当周，我国内陆甲醇库存合计达35.99万吨，周环比小幅增加2.04万吨，月环比小幅增加1.94万吨，较去年同期的46.96万吨，大幅减少10.97万吨。 原油 截止2025年10月10日当周，美国石油活跃钻井平台数量为418座，周环比小幅减少4座，较去年同期回落83座。截止2025年10月10日当周，美国原油日均产量1363.6万桶，周环比略微增加0.7万桶/日，同比大幅增加13.6万桶/日。 截至2025年10月10日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达4.24亿桶，周环比大幅增加352.4万桶，较去年同期小幅增加323.5万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2200.1万桶，周环比小幅减少70.3万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达4.077亿桶，周环比小幅增加76万桶。美国炼厂开工率维持在85.7%，周环比大幅下滑6.7个百分点，月环比大幅减少7.6个百分点，同比小幅下滑2.0个百分点。 截至2025年9月23日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在102958张，周环比大幅增加4249张，较8月均值122063张大幅减少19105张，降幅达15.65%。与此同时，截至2025年10月14日，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在110311张，周环比大幅减少31345张，较9月均值216355张大幅减少106044张，降幅达49.01%。 2.现货价格表现货价格表 3.相关图表相关图表