原油地缘溢价重新打开 甲醇基本面边际好转

发布时间：2025-09-28 10:26:57作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 9月26日，原油期货主力合约收涨0.49%至491.3元。 持仓量变化 9月26日收盘，原油期货持仓量：-3033手至29079手。 背景分析 美国EIA周度数据出炉，美国原油商业库存去库0.61百万桶至414.75百万桶，环比去库0.15%;SPR补库0.23百万桶至405.96百万桶，环比补库0.06%。 后市展望 我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，OPEC虽做增产但量级极低，因而我们维持OPEC此举是对市场进行压力测试的观点。当前油价已经出现相对低估，且自身静态基本面与动态预测仍表现良好。我们维持上周对原油多配的观点，基本面将支撑当前价格，而如若地缘溢价重新打开，则油价重获高度空间。 研报正文研报正文 【原油】 【行情资讯】 INE主力原油期货收涨8.30元/桶，涨幅1.72%，报490.60元/桶;相关成品油主力期货高硫燃料油收涨37.00元/吨，涨幅1.30%，报2887.00元/吨;低硫燃料油收涨53.00元/吨，涨幅1.56%，报3450.00元/吨。 美国EIA周度数据出炉，美国原油商业库存去库0.61百万桶至414.75百万桶，环比去库0.15%;SPR补库0.23百万桶至405.96百万桶，环比补库0.06%;汽油库存去库1.08百万桶至216.57百万桶，环比去库0.50%;柴油库存去库1.69百万桶至123.00百万桶，环比去库1.35%;燃料油库存累库0.32百万桶至21.12百万桶，环比累库1.52%;航空煤油库存累库1.05百万桶至44.95百万桶，环比累库2.40%。 【策略观点】 我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，OPEC虽做增产但量级极低，因而我们维持OPEC此举是对市场进行压力测试的观点。当前油价已经出现相对低估，且自身静态基本面与动态预测仍表现良好。我们维持上周对原油多配的观点，基本面将支撑当前价格，而如若地缘溢价重新打开，则油价重获高度空间。 【甲醇】 【行情资讯】 太仓价格跌3元/吨，内蒙持平，鲁南持平，盘面01合约涨5元/吨，报2356元/吨，基差-104。1-5价差变化-4，报-32，低位震荡。 【策略观点】 供应端开工回落，企业利润走低，后续国内供应边际回升为主。需求端港口烯烃装置重启且负荷提升，开工回到高位，传统需求多数开工回升，但利润依旧偏低。整体需求边际有所好转。库存方面，港口需求好转叠加到港回落，库存高位去化，内地企业库存去化，同比低位。甲醇整体基本面边际有所好转，下方空间预计相对有限，逢低关注短多机会为主。 【尿素】 【行情资讯】 山东现货维稳，河南维稳，小部分地区下跌，多数持平。盘面01合约涨1元/吨，报1674元/吨，基差-73。1-5价差变化-2，报-53。 【策略观点】 盘面低位企稳，价格处于周线级别趋势线下沿。基本面来看，国内供应回归，开工大幅走高，企业利润依旧低位，供应压力有所增大。需求端复合肥停车陆续增多，开工季节性下行为主，农业需求淡季，需求表现一般，市场情绪依旧偏弱，企业库存维持走高。目前依旧是低估值叠加弱驱动，现实缺乏有效利好，单边难有大级别趋势，基差与月间价差较弱，价格低位下建议逢低关注多单为主。 关联品种关联品种甲醇原油尿素所属公司：五矿期货