- 价格:期货盘面宽幅震荡。
- 供应:
- 二季度进入开割季,产量环比增量预期强。
- 厄尔尼诺事件加剧天气不确定性,南方地区或受降雨侵扰。
- 海外主产国(泰国、越南、印尼等)二季度末步入开割季,产量环比增量将转为现实。
- 关税层面,进口橡胶零关税范围圈扩大影响持续,缅老柬进口量创新高。
- 非洲地区对我国橡胶出口量增加,海外采购需求放缓,二季度我国进口量或将呈现增长趋势。
- 欧美日韩天胶需求有限,中国橡胶进口量同比上涨。
- 需求:
- 半钢轮胎需求增长动力受制约,全钢胎开工率抬升,库存小幅去化;半钢胎开工趋缓,库存持续高企。
- 海外对国内轮胎贸易壁垒不断抬升,出口压力增加。
- 汽车产销稳中有进,1-2月橡胶轮胎累计出口量同比增长12.5%,出口规模与增速均展现出较强的行业韧性与国际竞争力。
- 重卡需求二月季节性下滑。
- 库存:
- 青岛天然橡胶库存累库,交易所库存(RU和20号胶)均有所增加。
- 持仓:
- 期权:
- 天然橡胶和丁二烯橡胶期权市场波动率有所上升,持仓量和成交量均呈现一定变化。
- 研究结论:
- 产区天气变化仍具有不确定性,开割季国内预计正常开割,天气不确定性带来的扰动将在后期加大胶价波动弹性。
- 国际贸易关税壁垒抬升,外需或再度放缓;内需在稳增长工作方案指导下,二季度汽车销量力保稳定。
- 丁二烯橡胶供应端受到油价成本抬升,以及乙烯裂解原料受限影响下,供应收紧。
- 整体来看,天然橡胶供增需稳,二季度橡胶价格或维持宽幅震荡格局,丁二烯橡胶供缩需稳,成本端扰动增加,天然橡胶和合成橡胶价格或进一步分化。
- 风险提示:
- 中东局势变化;极端天气发生;需求超预期增长;丁二烯橡胶装置变动。