2026年第二季度PVC策略报告总结
1. 供应
- 一季度PVC价格迅速拉升,电石法利润同步修复,氯碱利润明显好转。
- 电石法利润修复将促进开工维持高位,春检期间除乙烯法外装置均高负荷运行,产量持续紧贴50万吨/周上限。
2. 需求
- 一季度下游开工春节后恢复低于往年,内需支撑有限。
- 二季度4-5月旺季预期下开工回升,但6月后房地产施工淡季导致管材型材开工率下降。
- 一季度出口因关税政策真空期大幅增加,二季度取消退税形成压制,但海外装置低负荷下出口空间仍存,预计二季度出口45万吨/月。
3. 库存
- 一季度期货价格反弹致企业库存转移至社会,出口良好及下游开工高位推动库存下降。
- 二季度供应高位但需求无明显好转,出口或维持高位,预计库存逐步降低,炼厂库存压力不高。
4. 策略
- 二季度供应高位,需求内需有限但出口较高形成补充。
- 基差和月差结构持续低位,整体做空力量未减弱,PVC板块弹性较低,需关注出口订单兑现及中东局势。
5. 风险提示