光期能化：甲醇策略月报

摘要

• 供应：5月国内甲醇生产利润良好，推动开工维持高位，产量接近产能上限；6月部分企业检修计划延迟，供应或小幅提升。5月进口量环比下降至31万吨，6月预计回升至50-55万吨。
• 需求：5月需求延续低位，醋酸开工下滑，华东烯烃开工大幅下降；6月传统下游进入淡季，原料价格高位挤压利润，多数企业降负。烯烃方面，斯尔邦和宁波富德检修，6月沿海甲醇需求降至极低水平。
• 库存：5月到港量持续低位，MTO装置刚需采购致库存下降；6月江浙MTO开工降至极低水平，传统下游低负荷，需求大幅走弱，库存下降速度将明显放缓。
• 结论：6月港口供增需降，去库压力增大，市场转为交易现实弱需求，基差和月差预计修复。美伊局势不确定性存，建议投资者控制风险。

生产利润

• 煤制利润维持高位。
• 天然气和焦炉气制甲醇利润同比增加。

国内开工&产量

• 生产利润高位促使产量紧贴供应上限。

进口利润&国外供应

• 伊朗装置恢复缓慢，供应缓慢抬升。

进口&到港量

• 5月进口量低位，6月预计回升至50-55万吨。

下游毛利

• 利润低位震荡。

下游开工率

• 江浙MTO装置检修降负，华东需求大幅低于往年同期。
• 醋酸装置低负荷运行，其余下游开工一般。

订单及下游采购

• 内地企业外采平稳。
• MTO采购量下降。

总库存

• 去库速度开始放缓。

内地库存

• 港口套利，库存环比下降，后续驱动不强。
• 订单拖累，炼厂和内地库存下降放缓。

港口库存

• 到港量低位，江浙MTO检修，港口去库速度明显放缓。

国内地域价差

• 多个地区价差数据。

国内运费

• 多个地区运费数据。

国内物流窗口

• 多个地区物流窗口数据。

内外价差

• 东南亚和印度价格高位，未来将分流部分货源。

基差&月差

• 港口去库放缓，基差或冲高回落。
• 预计月差逐步回归。

仓单

• 仓单数据。

研究团队简介

• 介绍研究团队成员及其荣誉。

联系我们

• 公司地址、电话、传真、客服热线、邮编。

免责声明

• 信息来源、准确性保证、观点仅供参考、不构成投资依据。