光期能化：甲醇策略月报

摘要

1. 供应：国内1月产量高位震荡，2月因春检计划产量预计小幅下滑；进口方面，1月中东装船量缩减，2月常规进口量预计降至80万吨附近。
2. 需求：MTO装置1月中下旬检修集中，烯烃需求下滑；传统下游方面，醋酸扬子乙酰装置已重启，海尔系MTBE装置计划检修，甲醛行业因春节假期降负，其他产品开工变化不大。
3. 库存：内地烯烃外采缩量，库存小幅增加；港口到港量下降，但MTO装置负荷降低，整体去库有限。
4. 结论：2月国内产量和进口量均预期下降，MTO装置负荷降低对去库形成压力，但伊朗局势不明朗易致价格波动，预计甲醇维持低位宽幅震荡。

生产利润

• 煤制甲醇利润下降。
• 天然气和焦炉气制甲醇利润窄幅震荡。

国内开工&产量

• 2月甲醇生产企业春检计划或提前，预计产量小幅下滑。

进口利润&国外供应

• 伊朗装置大规模停车，供应维持低位。

进口&到港量

• 1月中东装船量缩减，预计1月进口量降至80万吨附近。
• 1月伊朗装船较少，预计到港量下滑。

下游毛利

• 烯烃利润低位震荡。

下游开工率

• 宁波富德装置重启，斯尔邦检修，烯烃需求下滑。
• 醋酸装置维持低负荷运行，其他下游开工一般。

订单及下游采购

• 2月企业外采或降低。
• MTO采购量较12月下降。

总库存

• 缓慢去库。

内地库存

• 下游外采降低，库存环比升高。
• 订单下降，炼厂实际库存增加。

港口库存

• 1月港口到港量偏高，后续逐步降低。

国内地域价差

• 多图表展示地域价差情况。

国内运费

• 多图表展示运费情况。

国内物流窗口

• 多图表展示物流窗口情况。

内外价差

• 印度价格高位，分流部分货源。

基差&月差

• 东部地区需求下滑，基差走弱。
• 5-9月差走弱。

仓单

• 多图表展示仓单情况。

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