安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：美伊或即将达成谅解备忘录，若达成则霍尔木兹海峡将在30天内开放，符合市场对美伊双方在夏季有达成协议的双向需求的预期。但目前原油价格仍在三角收敛的下沿区间，等技术形态破位，或将迎来彻底的价格回落。近期又传来美国打击伊朗的消息，因此在霍尔木兹海峡开放板上钉钉前，原油仍然处于“噪音交易”期间，需密切关注后续发展，收敛行情结束后或再次迎来波动率放大。原油高位价格收敛走势后，将根据地缘局势的缓和与否决定方向，目前看来大概率将有价格重心回落趋势。 市场分析：2026年4月山东及天津到港原油到港量大幅收缩，均值回落至867.50万吨，同比下降20%，国内化工原料短缺已经从预期变为现实。全球缺口正在打开，面临夏季传统旺季，需关注供需错配导致的结构性失衡。同时另一方面，中东产油国储油能力开始告急，若海峡再不畅通，油田或将被迫停产，OPEC6月增产的决定将成为一纸空谈。因此美伊都存在夏季前结束冲突的需求。美伊能否达成协议、霍尔木兹海峡是否开放或对原油及相关能化品种造成较大波动。原油将在地缘溢价释出后，回归基本面。 参考观点：原油收敛走势为主，关注美伊是否达成协议重新开放霍尔木兹海峡。 股指 宏观资讯：美伊协议待批，谈判进入最后关口，美方称已商定延长停火60天，MOU框架初步达成但需特朗普最终批准，伊朗方面称尚未同意任何MOU，分歧集中在解冻资产和制裁减免。美国PCE通胀创新高，全球加息预期压制持续。国内政策暖风频吹，产业利好密集出台。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确50万套危旧房改造、11.5万个老旧小区改造等目标。商务部透露中美原则同意各300亿美元对等降税框架。AI计量体系指引、AI+能源现场推进会、“六张网”投资加速等密集落地。 市场分析：沪指从5月高点约4200回落至4069，累计跌幅约3.1%。科创50从1896跌至1751回撤7.6%，中证1000从高点回撤逾4.5%，科技板块已进入技术性修正区域，上周五科创50跌5.04%是5月21日"闪崩"后的二次重挫。但防御品种全面接管，白酒/银行/电力/煤炭四驾齐驱，短期消费防御取代科技成长成为资金新方向。融资已连续六个交易日攀升，市场连跌但杠杆不降反增。 参考观点：短期面临获利兑现压力，科技方向等待融资余额出现明显回落和缩量止跌的右侧信号后再考虑重新入场。 黄金 宏 观 与 地缘 ：5月28日 公布 的美 国4月 核心PCE物 价指 数同 比上 涨3.2%， 低于 预期3.3%，通胀压力边际缓和，市场对美联储年底前加息的概率定价从40%回落至约30%。美元指数跌0.3%至98.80，10年期美债收益率下行5个基点至4.45%。市场分析：现货黄金从六周低点回升，5月29日亚盘交投于4420美元/盎司附近。SPDR黄 金ETF持仓5月28日增加2.3吨至1037.15吨。金价自昨日低点回升，主要支撑来自通胀数据降温。核心PCE低于预期，使得“通胀-加息”螺旋担忧短暂缓解，美债收益率回落降低了持有零息黄金的机会成本，叠加ETF持仓止跌回升，显示部分配置型资金在低位重新流入。压力因素依然存在：美联储理事库克等官员此前表明对通胀保持警惕，单月数据尚不足以改变政策路径；美伊冲突推高油价的风险可能重新点燃通胀预期。当前市场在“通胀缓和”与“鹰派利率”之间博弈，价格区间运行特征明显。 操作建议：金价短期方向取决于美国PCE后续数据及美伊谈判进展。短线资金需警惕地缘消息反复及下周非农数据扰动，注意仓位管理。 白银 外盘价格：5月28日现货白银跟随黄金回升，5月29日亚盘交投于73.50美元/盎司附近，较昨日低点71.79美元回升逾2%，COMEX白银期货重回75美元上方。iShares白银ETF持仓5月28日增加45.6吨至15223.38吨。宏观上美元指数回落至98.80，10年期美债收益率4.45%。地缘方面，美伊军事对峙持续，伊朗警告将报复美军袭击。 市场分析：白银短线反弹弹性大于黄金，核心驱动在于通胀数据降温导致利率预期回落，持有白银的机会成本边际下降；ETF单日增仓超45吨，显示部分资金借回调入场。美联储鹰派立场未根本转向，美元仍处相对高位。白银正处于宏观利率压力与工业属性支撑的交织中。若后续油价因地缘冲突再度飙升，可能重新推升加息预期，对银价构成抑制；若通胀继续温和，则有望获得修复动能。 操作建议：白银短期波动弹性较大，需关注美伊局势及下周五非农数据。短线资金应警惕地缘与宏观数据带来的双向波动，严格仓位管理，避免追涨杀跌。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：17400元/吨，泰烟三片：20900元/吨，越南3L标胶：17900元/吨，20号胶：15350元/吨。合艾原料价格：生胶片：76.01泰铢/公斤；泰三烟片：90.26泰铢/公斤；田间胶水：83.7泰铢/公斤；杯胶：70泰铢/公斤。 市场分析：天然橡胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区因天气情况缓和供给逐渐上量，原料成本高价有松动迹象，但仍处于高位。同时中东缓和预期下，BR橡胶价格有下行转势倾向，天然橡胶替代窗口逐步关闭。同时需求来看，下游开工方面：本周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为68.56%，环比+21.27%，同比+8.68%；中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.67%，环比+30.78%，同比+3.46%，均大幅高于2025年。重卡销量对全钢胎的支撑作用较为明显。库存方面，因上半年进口量收缩，青岛保税区库存大幅下降，但一般贸易库存微增。总体库存水平较健康。关注橡胶开割后的天气物候情况，在库存偏低、供给弹性不足及刚需支撑下，橡胶开割后的供给预期将成为未来的炒作要点。参考观点：沪胶下方空间有限，中期仍然偏强对待。 塑料 现货信息：华北现货主流价8245元/吨，环比下跌6元/吨；华东现货主流价8540元/吨，环比上涨31元/吨；华南现货市场主流价8820元/吨，环比下跌84元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为76.66%，环比上涨2.33%，聚乙烯装置检修影响产量为14.47万吨，环比减少3.25吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为36.88%，较上周期环比下跌0.67%。库存端看，截至2026年5月22日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为54.92万吨，较上周期去库3.03万吨。5月29日L2609收盘报7851元/吨，期价回升。当前聚乙烯市场供需双弱、成本支撑减弱，短期行情宽幅偏弱运行，等待市场新指引。重点关注地缘走向及油价波动。 参考观点：预计塑料短期或维持区间波动，重点关注地缘走向及油价波动。 甲醇 现货信息：各地现货价格延续分化态势，浙江现货价格报3200元/吨，较前一交易日上涨 15元/吨。新疆现货价格报2510元/吨，稳定。河北现货价格报2840元/吨，稳定。 市场分析：主力合约MA2609收盘价报2793元/吨，下跌0.68%。盘中运行区间2770-2830元/吨。库存方面，港口库存总量66.2万吨，较上期减少7.35万吨，降至一年以来相对低位，其中华东地区去库8.52万吨，卸货不及预期为去库主因。供应方面，国内甲醇行业开工率91.13%，环比增加1.8%，绝对值处历史高位；煤制甲醇高利润支撑高开工，内地供应持续充足。需求方面，MTO利润仍处亏损，全口径MTO开工率微降至86.72%，传统下游维持淡季，甲醛开工底部小幅回升但仍处同期偏低水平，醋酸受PTA检修拖累开工回落，MTBE因汽油胀库及出口签单偏弱进一步走低；甲醇价格持续高位致下游利润亏损扩大，对高价原料抵触情绪延续。地缘政治方面，美伊谅解备忘录待最终确认，通航恢复仍在谈判框架之内；进口方面，伊朗部分装置重启，发货效率恢复缓慢，到港量维持低位，进口缺口明显。 参考观点：甲醇期货短期或震荡偏弱运行。当前市场处于高开工、低进口、低库存、弱需求的博弈阶段，地缘情绪与下游需求变化主导短期波动，密切关注美伊谈判进展、MTO开工动态、伊朗装置复工速率及港口库存变化，操作上以控制风险为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1154元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率75.59%，环比-1.13%，纯碱产量71.60万吨，环比-1.07万吨，青海盐湖和河南金山均开始检修，整体供应减少。库存方面，上周厂家库存169.70万吨，环比-7.90万吨，跌幅4.45%，库存继续去化；据了解，社会库存稳中有涨，不到1万吨，总量42+万吨。需求表现一般。整体来看，纯碱供应压力进一步缓解，但需求也无明显亮点，基本面支撑力度有限，预计短期盘面延续宽幅震荡态势，上方空间或有限。后续关注是否有超预期停产、超预期出口等方面支撑。 参考观点：上周五盘面继续小幅反弹，短期建议仍以区间波动思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1019元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1210元/吨，华北5mm大板市场价1040元/吨，华中5mm大板市场价1050元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率70.07%，环比+0.19%，玻璃周度产量102.08万吨，环比+0.345万吨，周内产线改产和引板，整体供应变动不大。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7682.30万重量箱，环比+36.80万重量箱，涨幅0.48%，库存继续累积。终端复工进度缓慢。整体来看，玻璃市场供需矛盾仍存，市场支撑因素不足，预计盘面延续底部区间波动态势。另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及终端地产复苏节奏。 参考观点：上周五盘面小幅反弹，短期仍以底部区间波动思路对待。 PTA 现货信息：华东现货价格为6285元/吨（环比不变）。 市场分析：装置运行方面，PTA产能利用率持续走低，5月29日当周产能利用率降至59.25%，较5月22日的62.02%下降2.77个百分点。产量方面，5月29日当周PTA产量为113.58万吨，较前一周下降5.38万吨。PTA供需方面，5月22-28日当周总供应量为118.96万吨，总消费量为137.81万吨，供需差为-18.98万吨，呈现去库态势。加工费方面，5月29日当周PTA加工费为479.07元/吨，较前一周的354.92元/吨显著改善。生产毛利同步回升，当周为79.07元/吨，扭转了此前连续两周的亏损状态。 参考观点：综合来看，PTA市场近期呈现期货价格震荡、现货价格企稳、基差走强的特征。PX成本支撑有限，但PTA自身供应收缩明显，产能利用率持续下降支撑加工费修复。下游聚酯需求相对稳定，供需格局呈现去库态势，短期市场或延续震荡整理格局。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4540元/吨（-30元/吨）。 市场分析：乙二醇社会库存持续去化，5月29日当周录得168.8万吨，较4月初的181.6万吨下降12.8万吨，环比减少7.0%。华东港口二乙二醇库存进一步收紧，5月29日当周仅为1.48万吨，创年内新低，较1月初的3.6万吨大幅减少58.9%。低库存格局对现货价格形成一定支撑，但期货市场受宏观因素影响更为显著。国内产量保持相对稳定，5月28日日均产量为5.4241万吨，较5月中旬的5.55万吨小幅下降。周度产量数据显示，5月29日当周产量为38.12万吨，环比前一周的38.65万吨减少1.4%。装置运行整体平稳，未出现大规模检修计划，供应端压力略有缓解。下游聚酯行业对乙二醇的需求量保持高位但略有波动，需求基本盘稳固。 参考观点：当前乙二醇市场呈现供需双弱格局，但现货市场因港口库存处于低位而表现相对抗跌。短期来看，需求端的小幅收缩可能继续压制价格上行空间，但低库存背景下深跌概率较低。后续需重点关注聚酯行业开工率变化及新装置投产进度对供需平衡的影响。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2278元/