SW电子行业2025年及2026Q1业绩回顾与展望
1. 行业整体业绩表现
- 2025年业绩：申万电子行业2025年实现营业收入41,694.44亿元，同比增长19.91%；归母净利润1791.43亿元，同比增长31.28%，增速高于营收增速。毛利率为15.79%，同比提升0.25个百分点；净利率为4.21%，同比提升0.50个百分点，显示行业盈利能力改善。
- 2026Q1业绩：申万电子行业2026Q1实现营收10,980.83亿元，同比增长28.32%；归母净利润625.12亿元，同比增长71.51%，创下近三年一季度新高。费用控制优化，期间费用率同比下滑0.26个百分点。
2. 子板块业绩分化与增长点
- 半导体：2025年营收6764.30亿元，同比增长12.53%；归母净利润453.18亿元，同比增长29.91%。2026Q1除分立器件外，其余子板块营收均实现同比增长；归母净利润方面，半导体设备、集成电路封测、集成电路制造和数字芯片设计子板块均实现同比增长，其中数字芯片设计同比大幅增长422.97%。AI算力、存力建设及自主可控推动行业景气上行。
- 消费电子：2025年营收21,142.18亿元，同比增长27.67%；归母净利润824.75亿元，同比增长27.75%。2026Q1营收同比增长33.65%，归母净利润同比增长44.40%。板块业绩分化，与AI算力关联性较大的公司业绩较好，品牌消费电子受成本压力影响较大，需求待复苏。大厂新品及“618”促销有望提振需求。
- 光学光电子：2025年营收7543.15亿元，同比增长5.60%；归母净利润59.21亿元，同比下滑15.10%。2026Q1营收同比增长1.98%，归母净利润同比下滑18.87%，短期盈利能力承压。面板子板块营收同比增长，但LED、光学元件、面板归母净利润均同比下滑。面板龙头公司凭借规模和渠道优势实现稳定增长。
- 元件：2025年营收3517.73亿元，同比增长24.15%；归母净利润347.15亿元，同比增长56.16%。2026Q1营收同比增长30.30%，归母净利润同比增长46.07%，盈利能力持续提升。AI算力加速建设拉动电子元件需求，印制电路板及被动元件业绩进一步提升。
- 电子化学品：2025年营收645.12亿元，同比增长11.49%；归母净利润55.81亿元，同比增长26.59%。2026Q1营收同比增长20.17%，归母净利润同比增长5.51%。
- 其他电子：2025年营收2083.97亿元，同比增长26.49%；归母净利润51.33亿元，同比增长50.97%。2026Q1营收同比增长96.69%，归母净利润同比增长148.65%，盈利能力大幅提升。
3. 投资建议
建议关注绩优板块的结构性机遇，如PCB、MLCC、先进封装、AI芯片、存储芯片等业绩持续增长的细分赛道。重点关注数字芯片设计、半导体设备、集成电路封测、印制电路板、被动元器件等子板块。
4. 风险提示
- 中美科技摩擦加剧
- 终端需求不及预期
- 市场竞争加剧
- AI产业链建设不及预期
- 技术研发不及预期
- 数据统计口径差异
