电子行业跟踪报告：SW电子2024&2025Q1业绩向好，AI和自主可控驱动增长

强于大市(维持)[Table_ReportDate]2025年05月12日[Table_Chart]行业相对沪深300指数表现数据来源：聚源，万联证券研究所[Table_ReportList]相关研究2025Q1电子基金加仓自主可控，配置呈现多元化态势英伟达H20贸易受限，关注国产算力机遇关税博弈加速自主可控，关注半导体国产化份额提升机遇[Table_Authors]分析师:夏清莹执业证书编号：S0270520050001电话：075583223620邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn分析师:陈达执业证书编号：S0270524080001电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn电子沪深3003255 正文目录1 SW电子行业盈利能力有所改善，2025Q1业绩表现亮眼...........................................41.1 2024年SW电子业绩回暖，2025Q1营收、归母净利润表现亮眼..................41.2 2025Q1营收、归母净利润实现同比增长，均创下近三年Q1新高 .................52多个子板块2025Q1营收回暖，盈利能力同比提升....................................................52.1半导体：业绩重回增长态势，行业有望迎来上行周期....................................52.2消费电子：成本压力影响盈利情况，大厂新品及“618”有望提振需求......62.3光学光电子：2024年板块实现扭亏为盈，面板控产稳价策略效果显现.......72.4元件：AI算力建设拉动服务器PCB需求，板块业绩进一步提升..................82.5电子化学品：营收稳步增长，2025Q1板块盈利能力有所提升......................92.6其他电子：或受成本压力影响，归母净利润同比增幅不及营收增幅..........103投资建议.........................................................................................................................114风险提示.........................................................................................................................11申万电子行业2022-2024年营收情况.............................................................4申万电子行业2022-2024归母净利润情况.....................................................4申万电子行业2022-2024年期间费用率情况.................................................4申万电子行业2022-2024年毛利率、净利率情况.........................................4申万电子行业2022Q1-2024Q4营收情况.......................................................5申万电子行业2022Q1-2024Q4归母净利润情况............................................5申万电子行业2023Q1-2025Q1营收情况.......................................................5申万电子行业2023Q1-2025Q1归母净利润情况............................................5半导体2022-2024年营收及归母净利润情况.................................................6半导体2022-2024年毛利率及净利率情况...................................................6半导体2023-2025年Q1营收及归母净利润情况.........................................6半导体2023-2025年Q1毛利率及净利率情况............................................6消费电子2022-2024年营收及归母净利润情况...........................................7消费电子2022-2024年毛利率及净利率情况...............................................7消费电子2023-2025年Q1营收及归母净利润情况....................................7消费电子2023-2025年Q1毛利率及净利率情况........................................7光学光电子2022-2024年营收及归母净利润情况.......................................8光学光电子2022-2024年毛利率及净利率情况...........................................8光学光电子2023-2025年Q1营收及归母净利润情况................................8光学光电子2023-2025年Q1毛利率及净利率情况....................................8元件2022-2024年营收及归母净利润情况...................................................9元件2022-2024年毛利率及净利率情况.......................................................9元件2023-2025年Q1营收及归母净利润情况............................................9元件2023-2025年Q1毛利率及净利率情况................................................9电子化学品2022-2024年营收及归母净利润情况.....................................10电子化学品2022-2024年毛利率及净利率情况.........................................10电子化学品2023-2025年Q1营收及归母净利润情况..............................10电子化学品2023-2025年Q1毛利率及净利率情况..................................10其他电子2022-2024年营收及归母净利润情况.........................................11其他电子2022-2024年毛利率及净利率情况.............................................11 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页图表1:图表2:图表3:图表4:图表5:图表6:图表7:图表8:图表9:图表10:图表11:图表12:图表13:图表14:图表15:图表16:图表17:图表18:图表19:图表20:图表21:图表22:图表23:图表24:图表25:图表26:图表27:图表28:图表29:图表30: 万联证券研究所www.wlzq.cn第3页共12页图表31:其他电子2023-2025年Q1营收及归母净利润情况..................................11图表32:其他电子2023-2025年Q1毛利率及净利率情况......................................11 万联证券研究所www.wlzq.cn第4页共12页统计样本说明：截止2025年5月11日，申万一级行业分类中478家电子行业的上市公司2024年年报及2025年一季度报基本披露完毕。由于公司上市时间较短或暂未发布财务报告等原因，剔除27家可比数据不全的标的，选取451个标的作为此次对SW电子行业财务数据统计分析的总样本，下文分析中所属的“申万/SW电子行业”均为调整后的行业数据。1SW电子行业盈利能力有所改善，2025Q1业绩表现亮眼1.12024年SW电子业绩回暖，2025Q1营收、归母净利润表现亮眼2024年业绩回暖，费用控制有所优化。营收端，SW电子行业2024年实现营业收入33,299.07亿元，同比增长16.90%。成本费用端，SW电子行业2024年的毛利率为15.47%，同比下滑0.31pct，或受原材料成本压力影响；整体期间费用率为10.84%，同比下滑0.77pct；具体的，SW电子行业2024年的销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.84%/3.20%/5.45%/0.35%,同比分别-0.15/-0.21/-0.27/-0.14pct，体现出行业整体费用控制有所优化；利润端，SW电子行业2024年实现归母净利润1292.96亿元，同比增长43.07%，远大于同期营收增幅，净利率为3.66%，同比提升0.47pct，表明行业整体盈利能力有所改善。申万电子行业2022-2024年营收情况图表2:申万电子行业2022-2024归母净利润情况资料来源：iFinD，万联证券研究所资料来源：iFinD，万联证券研究所申万电子行业2022-2024年期间费用率情况图表4:申万电子行业2022-2024年毛利率、净利率情况资料来源：iFinD，万联证券研究所资料来源：iFinD，万联证券研究所2024年营收逐季回暖，利润端有所改善。申万电子行业2024年Q4实现营收9471.59亿 图表3: 万联证券研究所www.wlzq.cn第5页共12页元，较2024年Q3环比增长5.30%，较2023年Q4同比增长15.76%，并创出近三年单季度新高，营收端整体延续了逐季回暖的态势；申万电子行业2024年Q4实现归母净利润为279.34亿元，较2024年Q3环比下降29.78%，较2023年Q4同比增长64.52%，显示行业整体盈利能力有所改善，环比下滑或系季节性因素影响。申万电子行业2022Q1-2024Q4营收情况图表6:申万电子行业2022Q1-2024Q4归母净利润情况资料来源：iFinD，万联证券研究所资料来源：iFinD，万联证券研究所1.22025Q1营收、归母净利润实现同比增长，均创下近三年Q1新高2025Q1营收、归母净利润均创下近三年Q1新高。营收端，申万电子行业2025Q1实现营收8238.31亿元，同比增长17.98%。利润端，申万电子行业2025Q1实现归母净利润342.63亿元，同比增长29.58%。2025Q1营收、归母净利润均实现同比双位数增长，创下近三年Q1新高。申万电子行业2023Q1-2025Q1营收情况图表8:申万电子行业2023Q1-2025Q1归母净利润情况资料来源：iFinD，万联证券研究所资料来源：iFinD，万联证券研究所2多个子板块2025Q1营收回暖，盈利能力同比提升2.1半导体：业绩重回增长态势，行业有望迎来上行周期半导体行业有望迎来上行周期，子板块盈利