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电子行业跟踪报告：受益于AI算力建设及终端复苏，2024H1业绩稳步向好

电子设备 2024-09-18 夏清莹,陈达万联证券 M.凯

SW电子2024年上半年业绩向好，行业整体盈利能力有所提升

业绩表现

整体: 申万电子行业2024年上半年实现营业收入14272.04亿元，同比增长16.84%；归母净利润608.70亿元，同比上升45.53%，增速大于营收；毛利率16.00%，净利率4.17%，同比分别提升0.64pct和1.44pct。
季度: Q2营收7531.34亿元，环比增长11.73%，同比增长18.62%；归母净利润362.48亿元，环比增长36.65%，同比增长35.15%，盈利能力回升。

子板块表现

半导体: 营收2491.19亿元，同比增长24.38%；归母净利润169.96亿元，同比增长19.02%。三级子板块中，数字芯片设计（+38.22%）、半导体设备（+39.50%）营收增幅居前；归母净利润方面，模拟芯片设计扭亏为盈，数字芯片设计（+205.48%）、集成电路封测（+117.08%）增幅较高，主要受益于AI算力建设和终端需求复苏。
消费电子: 营收6332.83亿元，同比增长18.65%；归母净利润260.15亿元，同比增长27.57%。品牌消费电子（营收/净利润增速32.09%/18.20%）、消费电子零部件及组装（营收/净利润增速17.39%/29.74%）均受益于终端需求复苏，下半年业绩有望进一步增长。
光学光电子: 营收3437亿元，同比增长31.75%；归母净利润31.75亿元，同比扭亏为盈。各子板块营收均实现同比增长，面板子板块盈利大幅改善，从2023年H1亏损50.96亿元扭亏至2024年H1盈利12.54亿元，主要因供给端格局优化和“按需生产”策略。
元件: 营收1248.27亿元，同比增长18.40%；归母净利润102.32亿元，同比增长35.82%。PCB子板块（归母净利润同比增长41.58%）充分受益于AI算力建设，AI服务器出货增长提振服务器PCB需求。
电子化学品: 营收268.45亿元，同比增长8.35%；归母净利润25.69亿元，同比增长6.25%；毛利率28.39%，净利率10.53%，同比分别提升1.62pct和0.24pct。
其他电子: 营收494.30亿元，同比增长24.51%；归母净利润18.83亿元，同比增长12.96%，但毛利率（13.54%）和净利率（3.97%）同比分别下滑0.57pct和0.44pct。