半年报点评：消费终端复苏叠加高端新品推广驱动，2024H1业绩稳中向好

——汇创达（300909）半年报点评 事件概述 8月27日，公司发布2024年半年度报告。公司2024H1实现营业收入6.46亿元，yoy+26.28%；实现归母净利润0.44亿元，yoy+81.86%；实现扣非归母净利润0.39亿元，yoy+166.63%。2024H1综合毛利率为26.38%。 联系人:陈凯Tel:021-53686412E-mail:chenkai@shzq.comSAC编号:S0870123070004 分析与判断 受益于高端新品带动，背光模组营收有望持续上修。公司在导光结构件领域深耕多年，形成了稳定高效的商业模式，近年来公司也在不断拓宽光学微结构导光组件的应用领域，打造全新增长点。2024H1，全球笔记本电脑因需求放缓和库存调整而下滑的趋势已得到缓解，库存修正和需求疲软已经趋于正常，但由于普遍的终端产品降价及消费周期影响，笔电背光模组实现营收1.47亿元，同比微幅下降。展望未来，我们认为，随着产品超薄化发展、自动设备改造成本降低、MiniLED/RGB笔记本电脑键盘背光的推广，以及头部品牌逐步推出AIPC旗舰产品拉动换新需求，笔电背光模组产品的需求有望持续上修。此外，公司在MiniLED背光技术基础上同步联合Tier2厂商开发智能座舱交互系统整合部件、氛围灯、指示灯结合按键等车用产品，未来也有望打造新增长曲线。 最新收盘价（元）19.2712mth A股价格区间（元）15.00-33.29总股本（百万股）172.97无限售A股/总股本66.05%流通市值（亿元）22.01 终端需求复苏叠加业务协同推动，信号传输元器件及组件产品营收快速增长。信号传输元器件及组件业务涵盖公司原有的精密按键开关及子公司信为兴的精密连接器、五金屏蔽罩等产品。受益于智能手机需求复苏以及公司收购信为兴后二者业务的高效协同&优势互补，带动公司产品出货量稳定增长，2024H1信号传输元器件及组件业务实现销售收入2.91亿元，yoy+52.12%。当前随着生成式AI功能逐步向消费电子应用终端渗透，各大品牌手机厂商也逐步更新高端机型，同时叠加多品牌折叠屏智能手机出货量提升，我们认为智能手机的换机周期或将到来，有望同步带动公司精密按键开关及连接器产品的出货。 新能源结构组件交付正常化，长期助力打造第二增长曲线。2024H1，公司在新能源结构组件业务端实现营收0.13亿元，CCS模组已完成四条自动化量产线的建设，工业储能领域客户订单的交付已进入正常化，公司也在同步拓展新能源汽车客户。公司持续推进技术升级、优化生产加工能力，不断提升自身生产效率和智能制造水平，发力新能源领域长期打造第二增长曲线。◼投资建议 维持“买入”评级。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测至 1.18/1.62/2.17亿元，同比增速分别为+25.58%/+37.33%/+34.10%，对应EPS分别为0.68/0.93/1.25元，对应PE估值分别为28/21/15倍。◼风险提示 终端需求不及预期、行业竞争加剧、项目建设不及预期 ◼数据预测与估值 公司财务报表数据预测汇总 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断