公司信息更新报告：业绩符合预期，充分受益于AI算力基础设施建设

公司2024年年报及2025年一季度财报显示，业绩符合预期，主要受益于高端光模块销售增加。2024年公司实现营收238.62亿元，同比增长122.64%；归母净利润51.71亿元，同比增长137.93%。2025Q1实现营收66.74亿元，同比增长37.82%；归母净利润15.83亿元，同比增长56.83%。2025Q1销售毛利率达36.70%，同比提升3.94pct；销售净利率为25.33%，同比减少4.11pct。费用率方面，2025Q1销售费用率0.75%，同比降低0.18pct；管理费用率6.57%，同比降低1.41pct。

公司业绩持续拓展，主要得益于算力基础设施建设和相关资本开支增长带来的800G和400G高端光模块销售增加。因此，上调2025年、2026年盈利预测至82.19、90.26亿元，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为87.83、123.13、162.06亿元。当前股价对应PE为10.0/7.1/5.4倍，维持“买入”评级。

公司持续拓展海外市场，2024年海外收入达207.16亿元，同比增长128.32%，在2023年度光模块厂商排名中位列全球第一。公司凭借领先的技术研发能力、低成本制造能力和全面交付能力，赢得海内外客户认可，并与主要客户和供应商建立良好长期合作关系，通过外汇套期保值及加快海外布局等方式应对风险。

公司高度重视研发投入，2025Q1研发费用2.90亿元，同比提升12.80%，研发费用率达4.35%。2024年公司在OFC2024展示800G/1.6T硅光模块和800G相干模块，专利数量达371件，其中发明专利195件，2024年度新增授权专利58件，其中发明专利23件。随着全球AI算力发展，算力基础设施需求有望进一步释放，公司持续研发创新，有望保持行业先发优势，对全球海外风险有一定抵挡能力，建议持续关注板块回暖机遇。

风险提示：光模块业务发展不及预期、技术升级、供应链稳定性、贸易壁垒。