棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价16150元/吨，上涨0.65%；3128B棉新疆到厂价17435元/吨，上涨0.26%；全国均价17637元/吨，上涨0.23%。现货基差CF09分别上涨1285元/吨和1487元/吨，但随后回落。
- 市场分析：国际方面，美伊冲突推高种植成本，全球供应减产预期持续，美棉走强但上涨动能减弱；国内方面，商业库存加速去化，新棉播种面积预计下滑，产需缺口扩大支撑棉价，但下游需求转弱，纺企采购谨慎。
- 策略：中性，短期郑棉上攻动能减弱，政策落地前预计区间震荡，关注抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5378元/吨，下跌0.07%；广西南宁白糖现货价格5350元/吨，下跌0.19%。现货基差SR09分别下跌28元/吨和65元/吨。
- 市场分析：原糖方面，印度禁止出口，泰国增产，巴西新季供应释放，贸易流偏宽松；郑糖方面，供应过剩压力下上涨动能减弱，但估值偏低，进口总量预计下降，下方存在支撑。
- 策略：中性，短期糖价区间震荡，中长期跟随外盘，但国内增产限制上涨空间。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价4964元/吨，下跌0.08%；山东地区智利银星针叶浆现货价格4975元/吨，下跌0.3%；俄针现货价格4700元/吨，下跌0.21%。现货基差SP09分别下跌11元/吨和6元/吨。
- 市场分析：供应端海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产，2026年全球木浆供应压力减弱；需求端国内产能投产但终端需求不足，港口库存高企，传统消费淡季订单平淡。
- 策略：中性，基本面无明显改善，港库高位，短期浆价延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
