棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收13835元/吨，跌20元/吨；3128B棉新疆到厂价15186元/吨，跌24元/吨；全国均价15249元/吨，跌37元/吨。8月巴西棉出口量7.7万吨，环比降39%，同比降30.7%，主要因马托格罗索州采摘延迟。
- 市场分析：郑棉延续震荡，国际方面，印度延长暂免关税支撑美棉，USDA下调全球产量及库存，美棉供需改善，ICE美棉暂难突破65-70美分区间。国内去库速度加快，滑准税配额落地但数量有限，供应偏紧，旺季需求边际改善，短期棉价下方支撑较强。新年度增产预期增强，市场对新花收购价预期不高，但预售火热，套保压力限制上方高度。
- 策略：中性。短期国内供应趋紧，旺季叠加抢收预期，新花上市前郑棉下方支撑强；中长期丰产预期强，集中上市期压力较大，若旺季落空或成色不足，郑棉或下跌。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收5556元/吨，涨21元/吨；南宁白糖现货价5890元/吨，涨10元/吨；昆明白糖现货价5850元/吨，涨15元/吨。巴西港口等待装运食糖船只数量84艘，装运量318.4万吨。
- 市场分析：郑糖窄幅整理，原糖方面，机构下调巴西产量预估，但8月压榨加快，累计产糖量同比降幅收窄，原糖承压；郑糖配额外进口利润高位，7月进口量同比大增，8-9月加工糖冲击现货，供应充裕。泰国糖浆进口政策担忧短期利空。
- 策略：中性。内外糖价共振下跌，国产糖库存偏低，郑糖短期下跌空间有限，预计底部盘整。
- 风险：宏观风险、政策变动。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收5016元/吨，涨20元/吨；山东银星针叶浆现货价5690元/吨，持平；俄针现货价5090元/吨，持平。进口木浆现货市场持稳，下游刚需补库。
- 市场分析：纸浆期价小幅反弹，海外浆厂减产未改变供应格局，国内下半年产能投产，进口量预期回落，但港口去库慢，纸浆供应压力仍存。需求端欧美消费弱势，国内纸厂采购谨慎，终端订单不足，纸端产能过剩，利润收缩。
- 策略：中性。基本面无明显改善，产业链缺乏利好，短期浆价延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
