钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 在海外通胀上行引发货币政策收紧的预期上升后，商品市场情绪整体降温，周末国内煤矿矿难发生后，黑色系资金并无明显流入，钢价近两日回吐周一涨幅，现货市场重回自身基本面逻辑，不过国内煤炭停减产幅度和持续时间还需跟踪，目前国务院已成立调查组，预计成本对钢价有一定支撑。5月欧日制造业PMI初值环比下降，绝对值仍在50%以上，服务业PMI则在50%以下继续下降，终端需求继续走弱并开始拖累制造业，同时欧元区6月加息概率较高。从高频数据看，Mysteel口径本周国内建材表需环比下降，同比降幅扩大至6.7%，产量回升放缓，去库幅度收窄，总库存同比增加13%，政策加码前，内需难有起色，更多是关注地方债发行进度何时加快并带动基建投资回升。因此，海外利多减弱后，国内钢价承压，近期盘面重新回到电炉谷电成本，黑色负反馈风险有限，煤炭此轮减产幅度及持续性不明朗，螺纹短期成本支撑可能增强。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月28日星期四 海外利多减弱后国内钢价重新承压，只是盘面重回电炉谷电成本，目前负反馈风险也不大，煤炭此轮减产幅度及持续性不明朗，螺纹短期可能有成本支撑。螺纹10合约压力3250-3300元，支撑3100-3150元。操作上，短期暂时观望或支撑位附近轻仓多配，套利尝试空07合约卷螺差。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 煤炭矿难发生后，黑色板块资金并未有明显流入，显示市场情绪依然谨慎，背后还是受海外通胀回升引发货币政策收紧预期的影响，不过目前煤矿停产幅度及持续时间还需跟踪，国务院已成立调查组，后期超产情况是否会改变尚不明朗。回到矿难以外的逻辑，热卷面临的依然是国内弱需求、海外需求韧性开始受货币紧缩预期挑战的状态，5月欧日制造业PMI初值环比下降，绝对值维持50%以上，服务业PMI在50%以下继续下降，终端需求承压，海外钢价近日涨势放缓，印尼等国小幅下调，本周Mysteel口径的热卷表需环比下降，同比下降10%，产量回落，库存继续小幅增加，同比增幅扩至23%。综合看，海外宏观情绪走弱及钢价涨势放缓后，国内热卷开始受自身基本面拖累，不过炉料供给端扰动依然存在，短期成本对热卷可能有支撑。【交易策略】 海外宏观情绪走弱且钢价出现调整，拖累国内钢价，不过考虑炉料供给端仍有扰动，短期可能受成本支撑。10合约压力3500-3550元，支撑3300-3320元。操作上，单边接近支撑位短线做多，但中期仍偏向逢高卖保，套利考虑做缩07合约卷螺差。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 伴随煤炭价格受国内矿难带动走强，在钢厂利润收缩背景下，炉料间的跷跷板效应，对矿价形成压制，铁矿石自身基本面维持近月矛盾还不大但开始边际承压，远月因西芒杜发运有所加快，供应维持宽松预期的状态，海运费仍较冲突前高5-12美元（50%），同时霍尔木兹海峡通航恢复偏慢，使柴油供给等问题对外矿生产的不确定影响延续，仍给予供给不确定的溢价。从周数据看，上周国内钢厂盈利环比下降但并未亏损，钢厂库存压力有限，短期生铁产量维持高位，负反馈压力还不大，供应端外矿发运明显增加，6月仍有季末冲量预期，故6月到港增加，生铁增幅收窄后，国内港口面临累库，基本面小幅走弱。综合而言，目前煤炭走强压制铁矿价格，因钢材负反馈风险短期还不大，同时海运费位于高位，铁矿石下跌空间可能难打开，弱震荡运行。 【交易策略】 短期发运偏高，在炉料跷跷板效应下，煤炭走强利空铁矿，但钢材负反馈风险还不大，同时海运费较高，仍可能制约铁矿跌幅。2609合约压力关注810-830元，支撑760-770元。操作上，短期从估值考虑，支撑位附近可尝试多配，或逢低多煤炭铁矿比值。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................1四、基本面数据.......................................................................................................................................6五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................4图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................4图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................5图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................5图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）....................................................................................................................