1.1. 国内观察：2026年4月工业企业利润数据
- 事件：国家统计局发布2026年4月工业企业利润数据，规模以上工业企业利润总额累计同比18.2%，前值15.5%。
- 核心观点：4月工业企业利润增速上行，但结构分化明显。营收利润率同比抬升贡献较大，主要体现在上游原材料开采和中游原材料制造，可能受前期低成本原材料库存影响，但过程不可持续。中下游利润率及增速承压，价格自上而下传导不顺畅。
- 环比与同比：利润环比10.2%，超季节性；当月同比24.7%，为2023年11月以来单月最高。
- 三因素分析：营收增速5.8%，环比上升；营收利润率6.3%，同比明显抬升（+8.2pct），主要来自PPI回升带动。
- 上下游利润率：上游原材料开采21.94%，同比41%；中游原材料制造4.94%，同比63%；中游装备制造利润率同比-3%，下游制造同比-2%。
- 利润增速：上游原材料开采58.2%，同比+30.5pct；中游原材料制造77.8%，同比+30.2pct；中游装备制造增速回落，下游制造负增长。
- 细分行业：电子设备利润增速78.6%；能源与原油产业链强势，石油开采同比转正至43.4%，化工利润同比114.8%；有色金属开采与加工增速93.2%与120.7%。
- 库存：名义库存同比6.7%，实际库存同比3.9%。
- 风险提示：政策力度、需求恢复、地缘政治、数据测算偏差。
1.2. 普门科技（688389）公司简评报告
- 公司业绩：2025年营收10.38亿元（-9.60%），归母净利润1.84亿元（-46.66%）；2026年Q1营收2.60亿元（+20.94%），归母净利润0.32亿元（-39.49%）。
- 业务分析：国内业务承压（集采降价、招投标放缓），国际市场增长良好（+16.93%）；治疗与康复类（家用产品+150.26%）和体外诊断类（-14.67%）表现分化。
- 盈利能力：毛利率63.21%（-4.00pct），净利率17.23%（-12.64pct）；费用率上升（销售+4.65pct，研发+4.48pct）。
- 研发进展：化学发光、皮肤医美领域取得进展，推出全系列分析仪，获107项NMPA注册证，两款治疗仪和一款脱毛仪获批。
- 投资建议：下调2026-2027年盈利预测至1.91/2.25亿元，新增2028年预测2.69亿元；EPS 0.45/0.52/0.63元，PE 27.29/23.22/19.37倍；维持“买入”评级。
- 风险提示：产品降价、海外拓展不及预期、市场竞争加剧。
- 财经新闻
- 国务院总理李强调研浙江，强调加快建设大宗商品资源配置枢纽，提升产业链供应链韧性。
- 伊美谅解备忘录初步文件披露，涉及霍尔木兹海峡、军事部署等，美国承诺解除封锁并撤军，伊朗逐步恢复船只通行。
- A股市场评述
- 上证指数下跌1.25%，收4093点，跌破30日均线，大单资金净流出超376亿元；周线跌破5周均线，技术指标走弱。
- 深成指、创业板涨跌不一，深成指下跌0.88%，创业板上涨0.07%，均遇阻回落，技术指标仍不强势。
- 行业板块：白酒板块大涨，电力、煤炭开采加工板块逆市收红；半导体、自动化设备板块资金净流出。
- 市场数据
