航运及碳排放日报

2026 年 5 月 27 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 集运市场旺季来临现货运价延续上行，主流船司陆续征收旺季PSS，EC盘面小幅走强：从盘面表现来看，5月27日，EC2606收盘报2994点，较上一日收盘价+1.54%。周一盘后发布的EC2605第三期交割结算价，SCFIS欧线报1863.74点，环比+9.03%，至此EC2605最终交割结算价为1755.3点。5/22日，SCFI欧线报1905美金/TEU，现货报价继续上行。 【逻辑分析】 现货运价方面，目前现货仍处在上涨通道，双子星方面，MSK昨日放出WK24上海-鹿特丹报价3900美金/40HC，其他多在3800，HPL宣布征收6月旺季附加费1000美金/FFU；OA联联盟6月第一周报4200-4400；PA联盟YML和ONE6月上半月4000；MSC6月第一周线上4700，线下Spot约4000。从运力看，2026/5/25日，上海-北欧5港5/6/7月周均运力分布为25.09/24.95/26.46万TEU。6月运力相较5月未出现明显增加，预计现货运价仍维持上涨趋势。后续重点关注近期船司6月现货上涨速率及美伊谈判情况。地缘方面，伊朗官员表示，根据美伊初步协议草案美将在所有战线停火60天，远月合约易受地缘影响，建议谨慎操作。 【交易策略】 1.单边：目前现货仍维持强势，06逐渐走交割逻辑预计继续走强，其他远月合约受地缘影响较大建议谨慎操作。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：5月26日，伊朗外交部表示，美国在霍尔木兹甘省公然违反了停火协议。伊朗将作出回应，绝不会犹豫捍卫自身安全。美国在谈判的同时违反停火协议，再次暴露了其恶意。 2.央视：5月27日，伊朗伊斯兰革命卫队海军副司令穆罕默德·阿克巴尔扎德当地时间26日晚间表示，美国和欧洲经济高度依赖能源价格，并容易受到地区局势变化 影响，这种压力杠杆使美国在与伊朗达成协议问题上处于“请求”的地位。阿克巴尔扎德还表示，美国霸权正在衰落，西方的战略判断也遭遇失败，地区国家和全球大国已经认识到，美国已无力为其盟友提供安全保障。 3.新华社：以色列媒体26日报道说，以军越过以黎停火线在黎巴嫩南部开展地面攻势。 4.金十数据：伊朗媒体否认伊美达成谅解备忘录的说法。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年5月26日，BDI指数报3085点，环比+3.14%；BCI指数报5194点，环比+4.84%，BPI指数2258点，环比+1.57%；BSI指数报1559点，环比-0.51%。 干散货现货运价：2026年5月26日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价36.92美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价16.29美金/吨；2026年5月22日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价19914美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价20892美金/天。 【逻辑分析】 近期干散货市场整体略有降温，市场开始逐步进入高位盘整的阶段。大船租金延续高位震荡但中小船市场受到区域贸易货流稳定，包括钢材、水泥熟料等区域性货盘持续吸收中小船运力等因素，现货租金依旧维持高位，仍需关注市场货盘的放量情况以及市场即期运力的吸收情况，预计短期散货市场维持高位震荡。但未来中枢依旧受油价影响较大，所以仍需关注地缘进展以及大船运力是否被持续锁定从而收紧供应端并支撑租金维持高位。需求端，铁矿方面，考虑国内铁矿供给端出现了品味下降、采矿疲软等结构性问题，尽管当前下游需求（钢铁产量、房地产和工业）走弱，未来需求依然强劲有望支撑大船租金费率，而几内亚的铝土矿发运自今年以来一直维持高位，但仍需关注几内亚政府对于限制铝土矿的策略执行情况；粮食方面，上半年整体发运表现良好，今年南美粮食整体发运情况良好，且随着阿根廷20205/26年度玉米产量预测从此前的6200万吨大幅上调至6700万吨，大幅超出市场预期，后续随着新季玉米集中出货（3-8月为全球主供窗口期），粮食货盘依旧充足；煤炭方面，近期国内山西煤炭安全事故突发带来上游原材料价格飙升，后续或将推升澳煤的进口量，关注该事件的后续进展，另外印尼总统普拉博沃于2026年5月20日宣布，自6月1日起将分阶段实施大宗商品出口集中管理政策，要求棕榈油、煤炭、铁合金等商品必须通过政府指定的国有企业进行出口，若后续行政效率下降，审批变慢、出口节奏或被扰乱，中小船市场租金难以得到稳定货盘支撑将出现下行态势，关注后续印尼政策的实施情况。周转端，关注6月巴拿马运河船闸维护以及未来可能带来的拥堵问题。中长期看，下半年干散货船预计交付量显著高于上半年，供给较为充裕的背景下，租金波动弹性或将弱于上半年，但仍需关注未来西芒杜铁矿投产发运的速率以及中东地缘局势的进展。 二、行业资讯 1.信德海事：VISWA5月23日发出的预警报告显示，2026年3月以来，全球船舶燃油检测机构卫赛化（VISWA）陆续收到3份马来西亚港口船用VLSFO燃油送检样品不合格，共性指标如下：密度均高于991kg/m³，酸值超1.5mgKOH/g；其中一份样品十六烷值（ECN）仅8.7。（结合数据库参考值：传统高硫燃料油（HSFO）平均估算十六烷值为18.6，低硫重质燃料油（VLSFO）均值为35.7）。固8.7属于点火燃烧 性能极差级别。 2.天空新闻：5月26日全球能源命脉霍尔木兹海峡突发海上安全事件。英国海上贸易行动办公室（UKMTO）发布紧急预警，一艘油轮在阿曼马斯喀特以东60海里海域遭遇外部爆炸袭击，事件迅速牵动国际航运与原油市场神经。 3.商品分析公司克普勒（Kpler）：2026年5月，亚洲通过海路进口的动力煤预计将达到7626万吨。这一数字较4月份增长23%，也高于去年5月同期实际进口的7283万吨。几乎亚洲所有主要煤炭进口国的进口量都在上升。作为全球最大的煤炭进口国，2026年5月，中国动力煤进口量预计将达到2263万吨。该数量较4月的1600万吨大幅增加，成为自1月以来的最高水平。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年5月26日，开盘价80.00元/吨，最高价80.20元/吨，最低价80.00元/吨，收盘价80.06元/吨，收盘价较前一日上涨0.06%。今日挂牌协议交易成交量357,798吨，成交额28,646,992.78元；大宗协议交易成交量300,000吨，成 交额24,005,000.00元；今日无单向竞价。5月25日，CCER市场成交均价85.8元/吨，较上一交易日没有变化，成交量0.03万吨，成交额2.15万元。目前成交量较为稳定，虽纵观全年仍处低位，但新纳入的三大行业为传统淡季市场注入了活力。在碳达峰政策收紧与经济向好的双重驱动下，配额需求获较强支撑。虽处淡季且电力配额未预分配致价格承压，但随着工业旺季及夏季用能高峰临近，需求边际改善对碳价底部有较强支撑。加之目前预分配配额量有限、企业惜售情绪可能升温，供需博弈下预计近期碳价将结束单边下行，转为区间震荡筑底走势。 欧盟碳市场：2026年5月26日，欧盟碳市场EUA拍卖价75.7欧元/吨，相较上一个交易日上涨2.51%。期货市场，5月26日，ICE连续合约最终结算价75.8欧元/吨，较上一交易日结算价下跌0.07%。政策端，欧盟近期政策仍延续供给总量基本不变，侧重能源转型环节工业困境，对碳市场有一定支撑。基本面看，美伊达成协议，欧洲能源价格难以维持高位，叠加二季度欧洲工业弱复苏若延续，将带动配额需求回升。叠加欧盟关于ETS审查邻近，可能再次引发企业对于碳市场政策不稳定性的担忧，近期EUA可能维持区间震荡趋势。 【逻辑分析】 中国碳市场方面，当前国内碳市场受政策与经济基本面双重驱动。宏观层面，经济复苏带动生产及用能需求增长，配额刚需回升；政策端，“十五五”碳排放双控政策密集出台，节能降碳考核压实减排责任。同时，电力行业配额基准线持续收紧，叠加 2026 年结转政策有效出清隐性库存，市场供需格局正由松转紧。短期来看，受淡季流动性偏紧与交易结构分化影响，高价抑制了部分企业的采购意愿。加之电力行业配额预分配尚未落地，市场可流通量有限，企业多持观望态度，交投活跃度受限，上周CEA 价格因此出现连续下跌。中长期展望，在履约趋严、主体多元化及宏观改善的共同支撑下，预计 2026 年碳价中枢将高于 2025 年。后续需重点关注配额分配及新纳入行业结转等政策更新情况。 欧盟碳市场方面，在地缘不确定性推动下，上周 TTF 及 ARA 动力煤价格均小幅上涨，”气转煤“趋势再次加强。美伊当前达成新的延长停火协议，包括延长挺火期限及重新开放霍尔木兹海峡，但具体能源供应局势改变以后续卡塔尔天然气重启供应时间为准。政策端，一方面随着 7 月 EU ETS 审查临近，欧盟内部已开启相关讨论并继续 推进清洁能源计划；另一方面，工业竞争力与成本问题再次被提出并引发关注，市场或再次因政策不确定性，导致观望情绪有所显现。基本面上，夏季高温天气叠加工业旺季，用能需求增加有望支撑配额刚需。综合来看，在当前生产端稳步复苏、夏季用能高峰即将临近的背景下，欧盟碳排放配额（EUA）价格具备较强的基本面支撑。预计短期内，当前多重因素交织博弈下，预计短期碳价将维持震荡，后续应持续关注美伊战争动态及内部政策舆论走向。从中长期看，线性递减因子（LRF）的持续收紧仍是驱动碳价中枢系统性上移的核心逻辑。此外欧盟继续支持能源转型计划，有望向碳市场传递出积极的长期看涨信号。后期仍需要关注欧盟政策变化，及地缘冲突的影响。 二、行业资讯 1.近日，据外媒报道，第二大风电整机商Nordex（恩德）首席执行官何塞·路易斯·布兰科在一次公开演讲时表示，因安全问题应禁止“非西方”的制造商在欧洲销售风机，这是迄今为止欧洲风电整机企业高层针对中国竞争对手，发出的最露骨言论。布兰科甚至更明确地提出，应根据欧盟网络规则将中国风机制造商列为高风险企业。 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源：波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源：银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 数据来源：银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 数据来源：银河期货、Wind 数据来源：银河期货、iFinD、彭博 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，