航运及碳排放日报

2026 年 3 月 26 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 近期美伊局势反复博弈，近远月合约走势分化，EC近月合约EC2604走交割逻辑，受现货调降影响继续下行，远月合约则受地缘影响仍维持高位。消息面上，ONE今日盘中放出FE4上半月特价2000，4月上旬OA欧线4/12日新增一艘原中东航线1.8万TEU船舶。从盘面表现来看，3月26日，EC2604收盘报1771.4点，较上一日收盘价-1.75%。3/23日上海航交所发布SCFIS欧线报1693.26点，环比+8.79%，现货运价出现上行。3/20日发布的SCFI欧线报1636美金/TEU，环比+1.1%。另外，据伊朗塔斯尼姆通讯社当地时间26日报道，知情人士表示，也门胡塞武装已准备好控制具有战略意义的曼德海峡，该人士称，胡塞武装自美以对伊行动首日以来便已宣布进入全面戒备状态，准备随时加入战场，关注后续中东局势的进展。 【逻辑分析】 现货运价方面，现货仍处淡季，Gemini马士基WK14周40尺高柜2700，WK15周报2400；OA4月初长荣fak报3200附近，环比涨300;PA联盟4月上半月报2500-2700，其中ONE4月上半月报2500，FE4航线放出特价2000，YML4月上半月报2500附近；MSCWK14自3040降至2840，4月第一周延用2840。运力方面，2026/3/23日，上海-北欧5港3/4/5月周均运力分别为24.03/26.20/29.14万TEU，上期（3/16）2026年3月/4月/5月周均运力分别为24.03/26.22/28.43万TEU。其中3月与4月的运力部署整体变化不大，5月运力部署略有增加，不过OA联盟多条船舶出现跨周延后的现象。需求端，4月仍处淡季，仍需关注船司揽货情况。主流船司CMA/MSK外，COSCO表示恢复中东航线订舱，引发地缘缓和预期，不过公司表示仍避开波斯湾采取多式联运方案替代，后续仍需重点关注地缘动态和海峡通行情况。目前美伊谈判仍在博弈阶段，双方提出的条件达成较为困难，同时美国仍在加强中东军事部署，本周末前后风险较大。目前霍尔木兹海峡通行依然受阻，地缘反复博弈，关注需后续谈判情况及燃油成本变化。 【交易策略】 1.单边：近月合约受现货带动预计走势偏弱，远月合约跟随地缘反复博弈，警惕地缘风险。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：伊朗开出停火五大条件称“先接受条件再谈判”。金十数据3月25日讯，据伊朗政府控制的新闻电视台Press TV报道，伊朗政府官员发表声明，其中提到，伊朗已对美国提议做出了否定回应，并坚持战争只会在伊朗自己的条款和时间表下结束。这位了解伊朗政府详情的官员表示，伊朗不会允许特朗普来决定战争结束的时间。他还强调了德黑兰继续防御并向敌人施加“沉重打击”直到其要求得到满足的决心。这位官员概述了伊朗同意结束战争的五个具体条件，包括：①完全停止敌方的“侵略与暗杀”行动。②建立具体机制，确保战争不会再次强加给伊朗。③保证并明确界定战争损失的赔偿与修复费用支付。④在所有战线以及全地区所有参与其中的抵抗组织范围内结束战争。⑤国际社会承认并保障伊朗对霍尔木兹海峡行使管辖权的主权权利。伊朗已向所有出于善意的中间人传达，停火的前提是接受其所有条件。该官员强调：“在此之前不会进行任何谈判，”并重申伊朗的防御行动将持续进行，直到上述条件得到满足。 2.央视新闻：伊朗军方消息人士：若遭挑衅伊方可能开启其他战线。金十数据3月26日讯，一名伊朗军方消息人士称，伊朗正持续不断地监测并掌握敌方战线的动向和变化。如果敌方试图在伊朗岛屿或其他领土上采取地面行动，或通过在波斯湾及阿曼湾的海上活动增加伊朗防御成本，伊朗将开启其他战线作为回应。该消息人士说，曼德海峡是全球重要的战略海峡之一，伊朗既有意愿也有能力对其构成威胁。他表示，如果美国试图通过“愚蠢行动”为霍尔木兹海峡问题寻找解决方案，应警惕不要让另一个海峡成为其新的困境。该消息人士还强调，伊朗已为局势的进一步升级做好了充分准备。 3.金十数据:美媒：阿拉伯调解人称伊朗谈判虽困难但并未夭折。金十数据3月26日讯，据华尔街日报援引阿拉伯调解人及其他知情人士表示，伊朗在关于结束战争的私下讨论中，措辞并不像在公开场合那样强硬。这让他们看到了希望，认为他们试图推动的外交努力并非一启动就会失败。调解人表示，成功的可能性仍然很低，因为伊朗和美国都提出了对方无法接受的最高要求。但调解人指出，尽管伊朗媒体称德黑兰已拒绝美国结束战争的提议，但在调解人试图拟定折中措辞，以至少为双方在未来几 天内会面作铺垫的过程中，伊朗仍在倾听。一名伊朗外交官此前表示，伊朗并未关闭间接谈判的大门。但他表示，在之前两次外交努力均以战争收场后，伊朗高度怀疑美国对谈判的兴趣。 4.3月25日，中远海运集装箱运输有限公司发布《中东地区局势更新—服务提示No.3（更正）》，宣布即日起恢复远东至中东部分国家的新订舱业务（普通箱），覆盖阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔、科威特、伊拉克及阿曼等主要市场。表示当前航线安排不再通过霍尔木兹海峡，而是采用“海运+陆桥”的多式联运模式完成交付。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年3月25日，BDI指数报2001点，环比+0.6%；BCI指数报2915点，环比+2.5%，BPI指数报1796点，环比-2.34%；BSI指数报1208点，环比-0.58%。 干散货现货运价：2026年3月25日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价30.1美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价11.26美金/吨；2026年3月24日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价16347美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线 报价18734美金/天。 【逻辑分析】 近期美伊局势或有缓和，随着原油价格的下跌，整个干散货运费市场或将受到一定的负面影响，目前现货市场正等待美伊谈判的结果。具体来看，目前美伊局势依旧不明，双方谈判与外交仍陷僵局，不过伊朗近日于霍尔木兹海峡设立“安全走廊”供船舶通行，关注后续中东海湾地区的船舶行驶情况。分船型市场来看，近期几内亚矿业部长表示将于4月初限制铝土矿出口量，与此同时印尼政府宣布先保内部供应政策等因素导致海外煤炭需求减少，短期运输需求的降低或将限制Capesize市场的租金高度，另外关注中澳铁矿石的谈判情况以及澳大利亚的天气问题，近期热带气旋Narelle虽已移出近海，但西澳仍有暴露在恶劣天气的风险下，考虑该地区位于澳洲重要矿区的开采与发运地，若后续恶劣天气持续将对短期的矿石发运产生一定的影响，并将传导至Capesize市场后限制未来的租金高度，关注该地后续天气的情况；Panamax市场方面，大西洋与太平洋两大海域的租船市场整体表现一般，租家与船东均为明显的出货和揽货压力，市场持续观望美伊未来谈判的结果，不过近期能源价格的上涨可能对煤炭的替代需求形成一定的催化，关注后续中东局势的进展；而小船方面，则因燃油成本上升而对运价构成压力，船东似乎更倾向于观望而非在市场上签约，整体需求疲软的背景下租金上涨受到一定限制。中长期看，若后续中东地缘冲突持续，船用油价格一直维持高位或将压制全船型利润并推升现货的租金价格，后续仍需关注战争持续的时长对于干散货航运链的影响。 二、行业资讯 1.国际船舶网：据贸易风消息，挪威船王John Fredriksen旗下子公司SeatankersManagement近日在大金重工旗下盘锦大金下单订造4+4艘21万载重吨常规燃料Newcastlemax型散货船，与此同时双方还在洽谈建造最多4艘31.9万载重吨VLCC。 2.Seaway maritime:今年以来，浙江省海运集团股份有限公司（以下简称“浙江省海运集团”）在大型干散货船领域动作频频。继年初接收首艘纽卡斯尔型散货船后，该公司近期通过旗下全资子公司浙江海运（新加坡）有限公司再次完成一笔好望角型船舶的收购，进一步扩大其在大吨位铁矿运输市场的船队规模。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年3月25日开盘价80.50元/吨，最高价80.50元/吨，最低价79.50元/吨，收盘价79.75元/吨，收盘价较前一日下跌0.25%。今日挂牌协议交易成交量179,300吨，成交额14,299,650.00元；大宗协议交易成交量275,350吨，成交额18,638,441.50元；今日无单向竞价。3月25日CCER市场成交均88.72元/吨，较上一日下跌6.61%，成交量2.01万吨，总成交额169.95万元。目前CEA25尚未正式预分配，流通配额稀缺致使市场流动性较弱，大额交易多以企业间协商为主。随着第二批配额结转工作于2026年3月21日启动，目前出现一些零星成交的情况，但仍然处于交易低位；短期来看，受限于市场流通配额稀缺，交易结构以企业间协议转让为主，竞价交易占比偏低，预计碳价将维持平稳运行态势。 欧盟碳市场：2026年3月25日未拍卖。期货市场，3月25日，ICE连续合约最终结算价69.74欧元/吨，较上一交易日结算价下跌0.67，成交541手。目前正处于连续合约刚切换，成交量有限，价格较为稳定。短期来看，政策底已现，市场信心继 续修复，目前碳市场已经修复大部分上周因政策因素导致的下跌，价格碳价上行压力将逐渐显现。中长期看，逻辑不变，在能源价格高企及“气转煤”趋势下，碳配额需求可能边际增加，预计碳价将呈现震荡偏强走势。后续仍需关注具体欧盟MSR及EUETS改革方案细节及地区冲突下全球能源供给变化。 【逻辑分析】 国内碳市场方面，短期来看，Q2 用电需求改善使碳排放需求增加，有望支撑碳价震荡偏强。但考虑 CEA2025 配额未预发放、电力行业尚未正式发布新的分配方案细则以及年终结转政策不明的情况下，市场活跃度短期将持续低迷多重因素叠加国内碳价缺乏支撑，第二批配额转结工作将于 2026 年 3 月 21 日启动。受跨行转结等因素驱动，市场流通的 CEA25 有望增加；但总体来看影响有限，碳价仍将保持平稳运行态势。中长期而言，电力行业配额基准线持续趋严，形成刚性缺口；2026 年首次实施的结转政策将出清市场长期隐性库存。新增配额收紧与存量盈余出清双重挤压下，市场供需由松转紧，为年内碳价提供坚实支撑。预计 2026 年碳价中枢高于 2025。需重点关注 CEA2025 配额预发放情况及新纳入行业结转政策细则。 欧盟碳市场方面，3 月欧盟碳市场政策与能源双重驱动下逻辑切换显著：欧盟领导人峰会明确排除暂停 ETS 选项，承诺以市场改革与工业转型资金缓解成本压力，周一欧盟委员会批准丹麦、法国能源大单快速落地兑现纾困承诺，政策不确定性消除显著修复市场信心，EUA 期货结算价与拍卖价同步反弹，回补前期政策担忧引发的跌幅。短期核心矛盾转向地缘冲突主导的能源供给冲击，美伊冲突致卡塔尔核心 LNG 设施停产，全球天然气供给趋紧、价格高位运行；印尼宣布增产煤炭或压制煤价，气煤价差扩大有望重启“气转煤”，进而推升碳配额刚性需求，形成碳价利多支撑。但地缘风险仍存隐忧，若冲突升级引发天然气紧缺叠加欧盟夏季补库，气价或再度飙升，工业将面临能源与碳履约双重成本挤压，或引发资金撤离。政策层面，短期博弈暂歇，后续改革聚焦 MSR 与 ETS 机制调整，存在扩大年度配额供给的利空预期。短期走势核心取决于能源价格波动，中期需紧盯 MSR 与 ETS 改革方案细节对供需格局的重塑，长期虽有线性递减因子收紧支撑，但气候目标与经济压力的平衡及逆周期调节政策或将放缓碳价上行节奏，后续需持续跟踪欧盟政策风险与全球能源供给变化。 二、行业资讯 1.3月