2026 年 4 月 2 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数(欧线) 研究员:贾瑞林 F3084078 投资咨询证号: Z0018656 联系方式: :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 现货运价仍处弱势但美伊局势依旧不明,市场持续博弈停火以及战争风险外溢的影响,今日特朗普讲话表态未出现谈判意向,地缘未出现如期降温,EC盘面止跌反弹。从盘面表现来看,4月2日,EC2604收盘报1687.8点,较上一日收盘价+1.44%。3/30日上海航交所发布SCFIS欧线报1752.54点,环比+3.5%,现货运价延续上行。3/27日发布的SCFI欧线报1703美金/TEU,环比+4/1%。 【逻辑分析】 现货运价方面,Gemini马士基WK16周40HC报2300,环比降100,WK16HPL线上报2200;OA4月报价多在2700-3000附近,其中EMC4月上半月报价2960,OOCL4月第二周报价2800,CMA线下报2700;PA联盟4月上半月报2000-2200,其中ONE4月底前降至2246,FE4航线放出特价2000,YML4月底前降至2000附近,单航次特价1800;MSC4月第一周延用2840。运力方面,2026/3/30日,上海-北欧5港3/4/5/6月周均运力分别为22.83/27.32/27.31/25.89万TEU,上期(3/23)2026年3月/4月/5月周均运力分别为24.03/26.20/29.14万TEU万TEU。短期看,4月下半月运力相较上半月减少较多,揽货压力可能减小,但目前现货运费仍在探底;需求端,后续需关注淡转旺开启的节奏。目前霍尔木兹海峡通行依然受阻,尚未出现明显好转,需关注后续收费制度及通行情况,地缘预计反复扰动和博弈,预计航运恢复正常仍需时间,关注地缘及燃油成本变化。 【交易策略】 1.单边:近期地缘反复博弈,现货运价继续下调,EC盘面预计弱势震荡,但仍需关注地缘风险。 2.套利:观望。 (以上观点仅供参考,不做为入市依据) 二、行业资讯 1.美媒:特朗普将在黄金时段宣布战争即将结束,海峡责任全在北约。金十数据4月2日讯,据Politico报道,美国总统特朗普将于当地时间周三晚间黄金时段发表重要讲话,届时他将宣布长达一个月的伊朗战争即将结束。特朗普在过去24小时内的采 访、社交媒体发文以及公开言论中都传达了这一信息,为即将发表的演讲奠定了基础。据六位消息人士透露,此次讲话中预计特朗普会宣称所有军事目标均已达成。特朗普还打算严厉地将这场战争中尚未解决的最大问题——霍尔木兹海峡航运受限的责任归咎于北约盟国。在特朗普即将发表讲话之际,又有2500名美国海军陆战队士兵正前往中东地区。发表讲话或许主要是为了缓解选民的担忧以及华尔街对于能源市场以及海峡关闭所引发连锁反应的不安情绪。由于冲突仍在持续,此次演讲为特朗普提供了一个阐述战争目标的机会,即所谓的“胜利”标准以及如果停火谈判陷入僵局时他打算如何推进。 2.特朗普拟重塑钢铝关税:成品统一征25%,取代按金属价值征收的50%关税。 3.伊朗高级消息人士:尚未通过任何中间方就临时停火进行谈判。 4.美国情报机构:伊朗目前无意参与实质性谈判,认为特朗普缺乏诚意。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数:2026年4月1日,BDI指数报2030点,环比+1.75%;BCI指数报3023点,环比+2.58%,BPI指数1758点,环比+0.8%;BSI指数报1209点, 环比+0.58%。 干散货现货运价:2026年4月1日,BCI-C3(图巴郎-青岛)航线报价30.14美金/吨;BCI-C5(西澳-青岛)航线报价11.55美金/吨;2026年3月31日,BPI-P6(新加坡-大西洋回程)期租航线报价17087美金/天,BPI-P3A(东北亚区域往返)期租航线报价16125美金/天。 【逻辑分析】 目前中东地缘政治冲突依旧持续,伊朗通过霍尔木兹海峡船只通行收费法案,并对不同国家船只的收费方案不同,若后续持续实施或将使船东重新调配各航线间的运力,带来部分运力的损失以及推高部分国家船舶的运营成本,关注后续该政策实施的具体情况。分船型市场来看,近期市场对西澳皮尔巴拉地区受到热带气旋影响主要的铁矿石出口港临时关闭以及力拓已经关停两座铝土矿区域的担忧持续发酵,叠加全球钢厂补库需求逐步释放,支撑Capesize市场租金价格继续走高,关注西澳因恶劣天气而扰乱的发运量和发运节奏的程度;Panamax市场方面,大西洋与太平洋两大海域的租船市场整体表现一般,租家与船东均为明显的出货和揽货压力,市场持续观望美伊未来谈判的结果,不过近期能源价格的上涨可能对煤炭的替代需求形成一定的催化,关注后续中东局势的进展;而小船方面,则因燃油成本上升而对运价构成压力,船东似乎更倾向于观望而非在市场上签约,整体需求疲软的背景下租金上涨受到一定限制。中长期看,若后续中东地缘冲突持续,船用油价格一直维持高位或将压制全船型利润并推升现货的租金价格,后续仍需关注战争持续的时长对于干散货航运链的影响。周转端方面,近期桑托斯港口工人罢工持续,停工将影响桑托斯港的商业码头、包括化肥和木浆业务,关注后续该地港口罢工持续的时长,以及对该地发运量和发运节奏的影响。 二、行业资讯 1. .搜航网:近日,巴西外贸委员会决定对970种进口商品实施零关税政策。作为巴西第一大贸易伙伴,这一变动对中国多个行业构成了直接利好。此次零关税措施分为两部分。其中779种产品是此前优惠政策的常规延续,另外191种电子和信息技术产品(如智能手机、计算机设备及其零部件)属于临时性零关税,期限为4个月。企业须主动申请,并提供相关证明(如巴西国内无同类生产证明),经巴西政府确认后 才能享受零关税,并非自动零关税。 2.巴西矿业巨头淡水河谷正计划扩大在印度的业务布局,除计划提升对印铁矿石发货量外,还将探索本地采购、混矿、贸易等多元化业务机会。按照规划,淡水河谷目标在2026年将对印度铁矿石销量提升50%,达到约1500万吨。公司方面表示,巴西铁矿石的品质与成分,和印度本土矿石具备良好互补性,有利于淡水河谷在供应链与分销领域发挥专业优势。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场:2026年4月2日开盘价79.54元/吨,收盘价79.54元/吨,收盘价与前一日持平。今日无挂牌协议交易;大宗协议交易成交量100,000吨,成交额8,100,000.00元;今日无单向竞价。4月2日CCER市场成交均价84.03元/吨,较上一日下跌0.67%,成交量2.06万吨,总成交额173.14万元。目前CEA25尚未正式预分配,流通配额稀缺致使市场流动性较弱,大额交易多以企业间协商为主。随着第二批配额结转工作于2026年3月21日第二批转结工作开始,从市场表现看,并未改变当前市场碳配额流通量较少的情况;短期来看,受限于市场流通配额稀缺,市场整体活 跃度不高,小规模交易主要以企业间按定价协议转让为主,预计碳价将维持平稳运行态势。 欧盟碳市场:2026年4月1日,欧盟碳市场未拍卖。期货市场,4月1日,ICE连续合约最终结算价72.51欧元/吨,较上一交易日结算价上涨0.46%,成交410手。欧盟碳价已经实现一周连续上涨,主要受益于3月20日欧盟峰会后政策不确定性的消除。短期来看,政策底已现,碳市场已经修复大部分上周因政策因素导致的下跌,目前价格已经大致回到3月13日受政策信心影响前的价格,价格修复基本完成,上行压力显现。中长期看,在能源价格高企及“气转煤”趋势,碳配额需求可能边际增加,预计碳价将呈现震荡偏强走势。目前MSR改革方案已进传出,不会对当前碳市场造成供给增加。后续仍需关注具体欧盟EU ETS改革方案及欧洲各国应对地区冲突下全球能源供给变化的政策改革。 【逻辑分析】 国内碳市场方面,短期来看,Q2 用电需求改善使碳排放需求增加,有望支撑碳价震荡偏强。但考虑 CEA2025 配额未预发放、电力行业尚未正式发布新的分配方案细则以及年终结转政策不明的情况下,市场活跃度短期将持续低迷多重因素叠加国内碳价缺乏支撑,第二批配额转结工作将于 2026 年 3 月 21 日启动。中长期而言,电力行业配额基准线持续趋严,形成刚性缺口;2026 年首次实施的结转政策将出清市场长期隐性库存。新增配额收紧与存量盈余出清双重挤压下,市场供需由松转紧,为年内碳价提供坚实支撑。预计 2026 年碳价中枢高于 2025。需重点关注 CEA2025 配额预发放情况及新纳入行业结转政策细则。 欧盟碳市场方面,3 月欧盟碳市场政策与能源双重驱动下逻辑切换显著:欧盟领导人峰会明确排除暂停 ETS 选项,承诺以市场改革与工业转型资金缓解成本压力,周一欧盟委员会批准丹麦、法国能源大单快速落地兑现纾困承诺,政策不确定性消除显著修复市场信心,EUA 期货结算价与拍卖价同步反弹,回补前期政策担忧引发的跌幅。短期核心矛盾转向地缘冲突主导的能源供给冲击,全球天然气供给趋紧、价格高位运行;意大利宣布推迟燃煤轮机全面退役时间,将会在未来带来更多碳排放,形成碳价利多支撑。目前地缘风险仍存隐忧,若冲突升级引发天然气紧缺叠加欧盟夏季补库,气价或再度飙升,工业将面临能源与碳履约双重成本挤压,或引发资金撤离。欧盟 4 月 1 日提案改革市场稳定储备(MSR),计划停止注销剩余配额,转而将其作为市场缓冲。此举意在提升 MSR 的灵活性,以应对减排目标与工业竞争力之间的冲突,防止碳价剧烈波动对经济造成过度冲击。通过增强碳市场的内在韧性,欧盟旨在确保其长期减排计划的可持续性与稳定性。短期看,MSR 改革方案不会直接对碳市场产生供给增加的影响。中期来看,欧盟明确仍将支持碳市场后,MSR 改革并未显著改变当前配额供应情况,EU ETS 的具体改革方向比如何时会投放这些配额将是影响市场的重点。长期而言,虽然线性递减因子收紧构成支撑,但气候目标与经济压力的平衡、潜在的逆周期调节政策将缓和上涨速度。后续走势需密切关注欧盟内部政策风险与全球能源供给变化。 二、行业资讯 1.据中国能源网消息,截至3月26日,国能新疆化工CCUS项目累计降碳50万吨。该项目自2024年初投运,构建了“管道输碳—液化加工—油田利用”闭环,实现二氧化碳资源化利用。此举为化工行业提供了可复制的减排样本,推动产业绿色协同。下一步,公司将推广经验,助力零碳园区建设。 第四部分相关附图 数据来源:银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源:银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源:银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源:银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源:波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源:波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源:银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 数据来源:银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 数据来源:银河期货、Wind 数据来源:银河期货、iFinD、彭博 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司(以下简称银河期货,投资咨询业务许可证号30220000)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公