【银河期货】航运及碳排放日报（2026-3-11）

2026 年 3 月 11 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 地缘端局势仍在反复，消息称伊朗已开始在霍尔木兹海峡布雷，CMA、MSK、MSC、ONE、HPL等船司现货端受燃油价格上涨影响计划征收紧急燃油附加费，小柜约150-200美金，大柜约300-400美金左右，运价上涨预期带动盘面情绪上行:从盘面表现来看，3月11日，EC2604收盘报1992.7点，较上一日收盘价+7.78%。3/9日上海航交所发布SCFIS欧线报1545.46点，环比+5.6%，现货运价出现上行。3/6日SCFI欧线报1452美元/TEU，环比+2.25%。目前霍尔木兹海峡通行大部分仍处于停滞状态，需关注后续船司通行情况。 【逻辑分析】 现货运价方面，主流船司3月下半月运费逐渐明朗，Gemini3月下半月报价中枢2300附近（昨日MSKWK13上海-鹿特丹报价2300美金/40HC，环比WK12延用)；OA3月下半月目前落地中枢2700-2800；PA联盟3月下半月YML目前降至2450，ONE目前报2200；MSCWK13宣涨函目标4700，但宣涨落地幅度仍有待观察。供应端，2026/3/9日上海-北欧5港3/4/5月周均运力分别为24.36/28.09/28.48万TEU，上期（3/2）2026年3月/4月/5月周均运力分别为24.47/27.95/25.74万TEU，其中3月与4月的运力部署较上周整体变化不大，但5月的运力部署环比上周出现大幅增加，主因本次MSC5月的运力排期已经完全更新补齐。近期MSK等主流船司开始进行中东航线调整，COSCO等船司部分船舶出现跨航线调配，目前霍尔木兹海峡通行尚未明显改善，短期成本端需关注燃油成本和保险费的变化。而地缘冲突对现货的具体影响幅度取决于地缘对航运供应链的影响时间，若后续地缘冲突持续时间较长，有望催化现货运费上涨，若持续时间较短，影响则相对有限，后续需重点关注地缘冲突持续时间及船司的航线调整情况。 【交易策略】 1.单边：近月04合约逐渐回归现货交易逻辑，目前估值偏高但市场仍存分歧，叠加地缘动态反复扰动，短期建议观望。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.MSK宣布计划对全球航线自3/25日开始加征紧急燃油附加费（ENS），其中去程为300/600美金，回程为150/300美金，区域内航线150/300美金。EBS将每14天进行一次监测，并根据燃油供应情况、成本及构成比例进行相关调整（上调或下调）。 2.金十数据3月11日讯，据华尔街日报报道，知情人士称，国际能源署（IEA）提议释放其历史上规模最大的石油储备，以压低因美以与伊朗战争而飙升的原油价格。官员们表示，此次释放的石油量将超过国际能源署成员国在2022年俄乌冲突时分两次投放市场的1.82亿桶石油。该提案于周二在国际能源署32个成员国能源官员的紧急会议上进行了讨论。各国预计将于周三就该提案做出决定。如果无人反对，该提案将获得通过；但哪怕只有一个国家提出异议，也会导致计划推迟实施。(金十数据APP) 3.金十数据3月11日讯，伊朗伊斯兰革命卫队当地时间今天（3月11日）凌晨宣布实施“真实承诺4”行动第37波打击。发射导弹打击伊拉克埃尔比勒的美军基地、美军第五舰队，以及以色列特拉维夫等目标。 4.金十数据：能源局势—— ①美媒：美国要求以色列勿袭伊朗能源设施。②海湾多国合计减产至多670万桶/日。③美媒：伊朗开始在霍尔木兹海峡布设水雷，规模约为几十枚。特朗普：要求伊朗清除可能已布设的水雷，否则将面临前所未有的军事后果。④美能源部长声称美军护送油轮通过了霍尔木兹海峡，油价受此影响短线下跌了3美元，但其在数分钟后删帖，白宫也称并未护航。⑤加总理卡尼：G7领导人将于周三讨论能源协调问题。 5.金十数据：伊朗局势—— ①特朗普称有可能有条件同伊朗谈判。②美防长称周二将对伊朗发起“最高强度”打击。③伊朗外长称新任最高领袖不会与美谈判，伊朗副总统称未放弃通过谈判解决问题。④美特使：普京否认向伊朗提供有关美军的情报。⑤驻韩美军萨德系统部分转往中东。⑥美军：在霍尔木兹海峡附近击沉16艘伊朗布雷舰艇。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年3月10日，BDI指数报1919点，环比-7.12%；BCI指数报2502点，环比-11.75%，BPI指数报1861点，环比-2.77%；BSI指数报1342点，环比-2.26%。 干散货现货运价：2026年3月10日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价27.96美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价11.31美金/吨；2026年3月10日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价18078美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价19100美金/天。 【逻辑分析】 近期中东地缘政治冲突依旧反复，霍尔木兹海峡附近的船舶通行量依旧维持低位，若战争依旧持续，油价高企的背景下或将持续抬升船舶的运营成本。另外，近期因中东战争局势僵持，海湾地区的粮食、钢材、化肥等品类的贸易量出现大幅下降，原来运往中东的这些船舶部分被调配至了印度洋环线上，冲击了该航线的租金费率，目前大小船型走势分化。具体来看，节后钢厂补库叠加基建开工带动铁矿石与煤炭运输需求回升， 澳巴矿山发运依旧强劲，但前期港口累库依旧，与此同时中澳就铁矿石定价机制谈判仍旧处于僵局，且CMRG已呼吁停止从BHP采购新货，后续或将压制Capesize船型市场租金运价；巴拿马船型市场的上涨则得益于南美地区粮食的丰收，巴西大豆产量与出口量的增加支持该型船的运价维持高位，另外近期地缘局势持续升级已通过成本推动和供应中断两条路径向上下游传导，煤炭、甲醇及石油化工等相关行业均受到波及，霍尔木兹海峡的封锁直接冲击中东天然气的出口，进而带动海外煤炭需求的上涨，煤炭需求的上涨后续或将继续推升巴拿马船型的运价。而灵便型船市场因节后需求回暖，小宗散货运输需求的爆发带来市场询盘与成交均较为活跃支撑运价维持高位。不过近期因部分原本运往中东的小船运力因战争风险被调配至其他航线上，冲击了小船市场的租金，后续仍需关注战争持续的时长对于干散货航运链的影响。 二、行业资讯 1.据外媒报道，印尼能源与矿产资源部近日设定2026年煤炭国内市场义务（DMO）供应目标为2.479亿吨，略低于2025年的2.54亿吨。相关法规正在制定中。 2.欧盟理事会5日正式通过《欧洲气候法》修订案，确立到2040年温室气体净排放量较1990年水平减少90%的中期约束性目标，为2050年实现气候中和提供制度保障。根据公报，欧盟境内须实现至少85%的减排，其余5个百分点可通过2036年起利用来自其他国家的“高质量国际碳信用”抵消。相关碳信用须符合《巴黎协定》，并来自伙伴国可信的减排活动。 3.多家气候机构最新数据指向今年可能形成一次异常强烈的厄尔尼诺事件，甚至不排除迈入“超强”范畴。赤道太平洋海温显著偏高，风暴脉冲增强，预示全球天气格局或在下半年显著转变。2027年全球平均气温或再创新高。厄尔尼诺将带来极端高温、干旱与洪涝，直接影响全球农产品供需格局。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年3月10日全国碳排放配额CEA开盘价79.00元/吨，最高价79.00元/吨，最低价79.00元/吨，收盘价79.00元/吨，收盘价较前一日下跌3.66%。今日挂牌协议交易成交量10,000吨，成交额790,000.00元；大宗协议交易成交量500,000吨，成交额39,820,000.00元；今日无单向竞价。今日CCER成交均价85.58元/吨，较前一天下跌10.67%，成交5.13万吨，成交额438.87万元。目前市场上CEA25尚未正式预分配，供应量较少，整体市场交易零星呈现，市场价格小幅下跌。 欧盟碳市场：2026年3月10日，欧盟碳排现货拍卖价71.1欧元/吨，较上一拍卖日价格上涨3.61%，总拍卖成交量271.25万吨。期货市场，ICE连续合约结算价71.54欧元/吨，较上一交易日结算价上涨2.88%，成交3864手。受地缘冲突影响，全球能源价格上涨，欧洲气价飙升引发“气转煤”，对欧盟碳价形成支撑。同时昨晚多个组织在欧盟领导人峰会前对碳市场改革的呼声加强了市场信心。短期看，虽然能源价格上涨造成配额需求扩大，但市场仍明显受到关于欧盟碳市场改革相关舆论影响，碳价大幅上涨的可能性有限，依旧以震荡趋势为主。后续需重点关注欧盟官方对于碳市场改革的政策 定调，地缘局势演变、能源供给恢复进度。 【逻辑分析】 国内碳市场方面，短期来看，Q2 用电需求改善使碳排放需求增加，有望支撑碳价震荡偏强。但考虑 CEA2025 配额未预发放、电力行业尚未正式发布新的分配方案细则以及年终结转政策不明的情况下，市场活跃度短期将持续低迷多重因素叠加国内碳价缺乏支撑，短期涨幅或将受限。中长期而言，2026 年电力行业碳配额收紧预期叠加新纳入行业结构性碳排放需求支撑之下，预计 2026 年碳价中枢高于 2025。需重点关注CEA2025 配额预发放情况及新纳入行业结转政策细则。 欧盟碳市场方面，2026 年配额拍卖量收缩叠加航运业全面纳入履约体系(70%覆盖)推升碳排放需求，市场整体依旧维持结构性紧缺格局。上周，受美伊地缘冲突升级影响，卡塔尔核心液化天然气（LNG）设施遭袭停产，引发全球能源供给恐慌。欧洲基准天然气价格（TTF）应声暴涨，迫使欧盟电力部门启动应急机制，显著增加高碳排放的燃煤发电出力以填补供需缺口。 “气转煤”的能源替代效应迅速传导至碳市场，为连续下跌一个月的欧盟碳价（EUA）提供了强有力的基本面支撑，成功扭转了下行趋势。随着周末地区局势进一步恶化，原油价格大幅跳涨，带动整体能源成本曲线全面上移。欧盟工业企业正面临“能源成本高企”与“碳履约成本上升”的双重挤压，利润空间遭受严峻挑战。这一困境加剧了欧盟内部关于维持工业竞争力与坚守低碳底线的政策路线之争。昨日多个组织在欧盟领导人峰会前夕密集发声，呼吁不要放松碳市场，强化了市场预期，与之前放松碳市场的论调形成鲜明对比，有效提振市场信心，碳价也在 3 月 10 日迎来上涨。目前欧盟碳价仍主要受能源价格上行带来的需求增加叠加政策不确定性带来的影响，短期内仍将维持震荡。后续需重点关注欧盟官方对于碳市场改革的政策定调，地缘局势演变、能源供给恢复进度内容。 二、行业资讯 1.3月11日，全国人大代表，山西交通控股集团有限公司党委书记、董事长武艺在接受中国经济时报记者采访时表示，公路交通碳排放占交通运输领域的比重超过80%，其中公路货运是绝对主力。加快零碳公路运输通道建设，不仅是行业发展的必然要求，更是建设交通强国的绿色底色。 2.3月11日，全国人大代表、中国人民银行湖北省分行行长马骏建议，以全国统一碳市场为核心，完善顶层设计与央地协同，扩大碳核算与市场主体，提升流动性与价格发现能力；出台统一金融碳核算标准，引导金融机构入市并丰富碳金融衍生品；健全监管与中介服务，推动碳市场与排污权等环境权益市场统筹衔接。 3.近日，据华尔街日报披露，多家跨国公司被指购买亚马逊问题碳信用。维权非政府组织企业责任协会对2024年1月至2025年6月间巴西规模最大的50个碳信用项目的注销碳信用展开了评估，项目规模按碳信用量计算。研究人员得出结论，其中32个项目存在问题，这意味着近75%的碳信用实则未能实现其宣称的气候效益，对应减排量超4700万吨，约占这18个月里全球自愿碳市场碳信用注销总量的四分之一。这一事件再次将自愿碳市场（VCM）碳信用质量问题推上舆论焦点。 4. 3月10日，德国总理默茨在与捷克总理巴比什举行的联合新闻发布会上称，