商票逾期观察

2026年4月 目录： 一、总体情况概览 1、逾期主体数量变化2、行业及区域分布概览 二、重点主体关注 1、首次涉及商票逾期的发债主体2、风险澄清主体 三、逾期金额及行业分布 四、持续逾期 五、总结 一、总体情况概览 1、逾期主体数量变化 2026年1月30日，上海票据交易所发布《关于优化票据信息披露有关事项的通知》，票据信息披露平台将于2026年2月起，在承兑人信用信息查询页面通过业务标签方式向查询人展示承兑人是否构成承兑人逾期和持续逾期情况，同时不再单独发布承兑人逾期名单和持续逾期名单。基于此后续关于商票逾期数据主要来自于企业预警通。 截至2026年5月22日预警通数据显示，4月末商票逾期主体7,447条，较上月的7,447条环比增加6.06%。从信用债市场来看，4月涉及发债主体的（含本部和持股公司）商票逾期记录共3,344条，较上月的3,192条，环比上升4.76%；涉及发行过债券的主体共279家，其中目前有存量债的主体共183家，发债主体本部逾期的共有88家，其余191家发债主体均是子公司涉及商票逾期。 2、行业及区域分布概览 从行业来看，城投类主体共75家，产业类180家，金融类24家。（1）城投方面，75家主体分布在18个省份，较上月新增了广西壮族自治区，减少了福建省，涉及的主体北海银都城镇化建设有限公司本部发生商票逾期，历史涉及逾期次数共15次，均为本部逾 期，上一次为2026年2月。城投主体涉及前五大省份分别为山东省（占比28.00%）、贵州省（18.67%）、河南省（10.67%）、陕西省（6.67%）和云南省（12.00%）。（2）产业方面，房地产开发行业占比较高，为33.33%，建筑施工行业次之，占比12.22%；其中商票逾期频率高、出现次数较多的发债主体基本均为已违约的房企，恒大地产集团有限公司、融创房地产集团有限公司、碧桂园控股有限公司、绿地控股集团股份有限公司、阳光城集团股份有限公司、碧桂园地产集团有限公司和江苏中南建设集团股份有限公司等逾期次数均在100次1以上，广东海伦堡地产集团有限公司、祥生地产集团有限公司、正荣地产控股有限公司、四川蓝光发展股份有限公司和融信(福建)投资集团有限公司等逾期次数也达到了50次以上。此外，也有资质较好的发债主体子公司商票逾期，如国家电网有限公司子公司三明亿源电力工程建设有限公司，发生商票逾期次数为35次，逾期余额354.77万元，中国航空工业集团有限公司子公司嘉兴恒瑾房地产开发有限公司，发生商票逾期次数为29次，逾期余额32.79万元。（3）金融类主体方面，24家主体分别为银行（15家）、金融控股（4家）和资产管理主体（5家）。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 二、重点主体关注 1、首次涉及商票逾期的发债主体 4月商票逾期名单中首次出现的相关发债主体仅1家，为四川蜀道城乡投资集团有限责任公司的子公司四川蜀城广业贸易有限公司。 表首次商票逾期发债主体（单位：亿元） 2、风险澄清主体 截至2026年5月25日，涉及发债主体（含本部和持股公司）的3,344家商票逾期主体中，已有10家主体作出相关公告澄清不存在信用风险，逾期票据均已还清，具体如下： 三、逾期金额及行业分布 逾期金额方面，2026年4月，全部企业披露商票累计逾期发生额达2,088.07亿元，环比增加14.01%；逾期余额1,233.10亿元，环比增加23.22%。其中，发债相关主体累计逾期发生额518.64亿元，逾期余额990.92亿元，环比分别增长21.75%和15.68%。 从行业来看，房地产行业逾期余额仍最大，达300.38亿元，环比增长27.81%，其中逾期余额增长规模前五大为金科地产集团股份有限公司、建业住宅集团(中国)有限公司、深圳市卓越商业管理有限公司、融创房地产集团有限公司和恒大地产集团有限公司，逾期余额均超过5.00亿元。 第二大行业为贸易，其逾期余额达75.00亿元，环比增加8.85%，主要是中林时代控股有限公司子公司、东岭集团股份有限公司子公司、郑州中瑞实业集团有限公司子公司等发生逾期所致。 第三大行业是城投行业，逾期余额70.71亿元，环比增加15.65%，按地级市来看，逾期余额最高的青岛市城投主体，逾期余额为48.98亿元，远高于其他地级市，排名第二的为西安市，逾期余额4.93亿元，此外还有遵义市、潍坊市、昆明市、贵阳市、威海市和六盘水市逾期余额在1-5亿元之间，其余地市均不足1.00亿元。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 第四是建筑施工行业，逾期余额19.16亿元，环比增长超1倍，主要为武汉当代科技产业集团股份有限公司、天瑞集团股份有限公司等子公司逾期。 第五是综合行业，逾期余额11.98亿元，环比减少0.88%，主要是江苏南通二建集团有限公司、腾越建筑科技集团有限公司逾期所致。 从个体来看，逾期余额最大的10家逾期主体如下表，逾期余额合计116.19亿元，主要为郑州中瑞实业集团有限公司的子公司，前十大中贸易行业逾期余额合计49.81亿元，占比42.87%，此外，房地产行业占比32.02%，占比仍较高。 四、持续逾期 持续逾期方面，截至2026年4月30日，共有2,173条“持续逾期名单”记录涉及发债主 体（含本部和持股公司），共涉及发债主体144家，其中城投主体57家主体，分布来看，青岛和西安均涉及7家主体，潍坊和贵阳均为5家，其余地级市均不足4家。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 除城投类主体外，银行类主体持续逾期3家；产业类主体持续逾期涉及84家主体，其中房地产开发行业数量最多，共33家，占比39.29%；其次是建筑施工行业，涉及12家，占比14.29%，显示房地产风险仍在向上游行业蔓延。此外，信息技术和综合各涉及6家；产业控股4家；商贸5家；材料和机械设备行业分别涉及4家发债主体；可选消费、能源和农林牧渔均涉及3家，产业控股和公用事业涉及2家，其余行业主体数量均为1家，行业分布较为分散。 详细来看，持续本部逾期的发债主体（仅包括未发生债券违约的主体）共39家（10家无存量债），涵盖城投、建筑施工、房地产开发、纺织、零售等多个行业，其中城投类主体占比最高（30家）；农林牧渔和贸易行业主体逾期金额分别为32.36亿元和27.92亿元，分别占比38.41%和33.14%；其次是城投行业主体逾期金额10.29亿元（12.22%），城投主体存量债券规模最高，其余行业逾期余额占比均不足10%。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 五、总结 综合来看，本月商票逾期整体呈现逾期主体数量环比上升、发债主体逾期压力抬升、存量风险持续发酵的特征，首次涉及逾期的发债主体仅1家新增，逾期仍以历史多次逾期主体反复违约为主，累计逾期发生额与逾期余额双双大幅走高。结构上，产业类以房地产逾期规模居首，贸易、建筑施工行业风险抬升需重点警惕；城投类逾期余额环比显著增长，青岛、西安、贵阳、潍坊等地持续逾期主体集中，区域信用压力凸显，需密切跟踪地方流动性与逾期票据兑付进度。 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。 3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。 4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。 5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。 6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。 7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。 8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。