核心观点与关键数据
- 美伊谈判进展: 美伊谈判取得积极进展，尤其关于霍尔木兹海峡通行恢复情况前景积极。周日美方称与伊朗达成核协议，内容包含60天内海峡开放且不收取通行费，伊朗同意清除海峡中水雷，作为交换美国解除对伊朗港口封锁，允许伊朗出售石油，解除冻结资金与永久解除制裁并不包含在内。核问题仍需谈判，备忘录要求伊朗承诺不寻求核武器，以及以黎战争结束。伊朗驳斥关于协议报道，称仅为美方说辞，伊朗任何协议需要最高领袖同意。时间点上，沙特媒体称美伊可能在6月5日举行下一轮会谈。
- 库存数据:
- 美国至5月22日当周API原油库存 -281.9万桶，预期-436.7万桶，前值-911万桶。
- 美国至5月22日当周API汽油库存 -319.9万桶，预期-289.6万桶，前值-579.5万桶。
- 美国至5月22日当周API精炼油库存 1103万桶，预期-195.7万桶，前值-104.7万桶。
- EIA报告：05月15日当周美国原油出口增加11.2万桶/日至560.4万桶/日。
- EIA报告：05月15日当周美国国内原油产量减少0.8万桶至1370.2万桶/日。
- EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少786.3万桶至4.45亿桶，降幅1.74%。
- EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为2023.9万桶/日，较去年同期增加3.13%。
- EIA报告：05月15日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少992.0万桶至3.742亿桶，降幅2.58%。
- EIA报告：05月15日当周美国除却战略储备的商业原油进口601.6万桶/日，较前一周增加11.5万桶/日。
- 市场预期: 5月以来霍尔木兹海峡通行量低迷，伊朗原油出口进一步下滑，但由于市场预期5月底霍尔木兹海峡恢复，油价震荡，定价复航预期。当下市场预期霍尔木兹通航后，整体运输量将逐步提升，仍需2-3个月时间恢复“正常”，沙特、阿联酋仍将通过替代路径出口原油。
研究结论
基本面角度，本周全球含水上浮仓总库存去库，美国、欧洲陆上继续去库，欧柴裂解持续走强，国内炼厂利润最低点反弹，但仍然悲观，炼厂申请降低负荷。预计短期油价仍将定价海峡复航、供应恢复，面临下行压力。由于供应损失，远月油价中枢上升至90美金/桶，全年供需修正，夏季矛盾仍为欧美成品油库存历史低位与亚洲炼厂开工受限拉锯，油价偏震荡格局。
