核心观点与关键数据
- 美国关税政策: 美国总统特朗普签署行政令，对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，将于4月5日生效，对等关税于4月9日生效。美墨加协定下的商品关税豁免继续，对不符合协定的商品维持25%关税。
- 美国财政部长表态: 贝森特会晤跨国银行讨论伊朗石油制裁，旨在削减伊朗石油出口，破坏其获得金融资源的渠道。
- EIA报告数据: 美国至3月28日当周EIA原油库存616.5万桶，预期-211.6万桶，前值-334.1万桶；库欣原油库存237.3万桶，前值-75.5万桶；战略石油储备库存28.5万桶，前值28.6万桶；汽油库存-155.1万桶，预期-172万桶，前值-144.6万桶；精炼油库存26.4万桶，预期-101.3万桶，前值-42.1万桶；精炼厂设备利用率86%，预期87.7%，前值87%。
区域基本面
- 美国炼厂开工率: 本周主营开工率下降，山东地炼开工率小幅提升。汽柴油产量汽柴均跌，主营汽柴均跌、地炼汽柴均涨，地炼产销率汽柴均涨。汽油累库0.37%，柴油去库1.28%，其中地炼汽涨柴跌、主营汽柴均涨、社会汽柴均降。主营综合利润环比下跌，地炼综合利润环比下跌。
周度观点
- 油价走势: 本周油价震荡走强，对伊朗、委内制裁预期、OPEC宣布补充减产，存量库存低位支撑绝对价格。
- 油品库存: 全球油品库存累库，美国汽油表需环比下降，同比持平，汽油裂解小幅反弹、国内独立炼厂利润下行、开工继续反弹，主营开工下行。
- 市场预期: OPEC与对伊朗制裁收紧供应预期，近期炼厂利润回升，全球汽油利润预期回暖，4月起炼厂开工回升，需求端现实中性向好，宏观方面不确定性仍存，4月2日美国关税政策影响较大。
- 价格压力: 若油价低于60美元将削弱全球非OPEC产量。本周三市原油月差震荡走强，绝对库存、旺季预期对近端价格提供支撑，但OPEC持续增产格局下，下半年绝对价格仍面临压力。
- 关注重点: 伊朗出口与产量是否变化。
研究结论
- 短期支撑: 近端价格受绝对库存低位和旺季预期支撑。
- 长期压力: OPEC持续增产格局下，下半年绝对价格仍面临压力。
- 市场关注: 伊朗出口与产量变化。
