核心观点与关键数据
- 国际油价：WTI和布伦特原油价格本周反弹，但全球油品库存上行，OPEC持续增产对下半年价格构成压力。美国EIA报告显示原油库存减少，但产量增加，出口减少。
- 地缘政治与制裁：俄罗斯暂停能源打击的命令仍在执行，印度信实工业因关税威胁停止购买委内瑞拉石油，美国对伊朗新的制裁措施加剧供应担忧。
- OPEC+减产：欧佩克+宣布补偿减产计划，包括俄罗斯、伊拉克等国，以应对伊朗制裁带来的供应缺口。
- 炼厂利润与开工：美国汽油裂解小幅反弹，国内独立炼厂利润和开工率回升，全球汽油利润预期回暖，4月起炼厂开工回升。
- 需求端：美国汽油表需环比下降，但需求端现实中性向好。
研究结论
- 短期支撑：市原油月差震荡走强，绝对库存和旺季预期对近端价格提供支撑。
- 长期压力：OPEC持续增产格局下，下半年绝对价格面临较大压力。
- 关注重点：伊朗出口与产量变化，以及油价是否低于60美元对非OPEC产量的影响。
区域基本面
- 美国：原油产量增加，库存减少，进口增加，战略石油储备库存微增。
- 中国：国内汽油累库，柴油去库，主营和地炼利润环比下跌，开工率变化分化。
- 亚洲：日本石脑油和新加坡燃料油贴水变化，上期所FU和BU主力合约与布伦特价差波动。
宏观与市场
- 不确定性：宏观方面不确定性仍存，但油价反弹受OPEC减产预期和炼厂利润回升支撑。
- 市场预期：4月起炼厂开工回升，需求端现实中性向好，但需警惕油价下行风险。
