1. 重点推荐：普门科技（688389）
- 投资要点：公司业绩短期下滑，受集采降价等因素影响。国内业务承压，海外市场增长良好。盈利能力下降，研发投入持续加大。
- 业绩数据：2025年营业收入10.38亿元（同比-9.60%），归母净利润1.84亿元（-46.66%）；2026年Q1营业收入2.60亿元（+20.94%），归母净利润0.32亿元（-39.49%）。
- 业务表现：治疗与康复类收入2.38亿元（+8.13%），其中医用产品1.82亿元（-8.02%），家用产品0.56亿元（+150.26%）；体外诊断类收入7.78亿元（-14.67%）。国内市场收入5.80亿元（-23.56%），国际市场收入4.35亿元（+16.93%）。
- 财务数据：2025年销售毛利率63.21%（-4.00pct），销售净利率17.23%（-12.64pct）；销售费用率17.96%（+4.65pct），管理费用率7.09%（+1.08pct），研发费用率22.03%（+4.48pct），财务费用率-1.53%（+2.30pct）。
- 研发进展：推出全系列分析仪，累计获得107项国内电化学发光配套试剂NMPA注册证；两款四色双子星红蓝光治疗仪获国内二类注册证；半导体激光脱毛仪获美国FDA认证。
- 投资建议：下调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.91/2.25/2.69亿元，EPS分别为0.45/0.52/0.63元，对应PE分别为27.29/23.22/19.37倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：产品降价风险、海外市场拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险。
2. 食品饮料行业周报（2026/5/18-2026/5/24）
- 周观点：4月社零增速同比放缓（+0.2%，环比-1.5pct），餐饮消费复苏延续。餐饮收入同比+2.2%（环比-0.7pct），限额以上餐饮收入同比+0.9%（环比-1.1pct）。
- 喜力提价：部分区域产品提价，原材料成本增加，推动旺季销售表现，对啤酒高端化有重要意义。6月世界杯将催化啤酒消费需求。
- 原奶价格：生鲜乳均价3.02元/公斤（同比-1.6%，环比持平），淘汰母牛价格同比+20%，牛肉价格同比+5.5%。南非口蹄疫或加速原奶周期反转。
- 二级市场表现：食品饮料板块下跌2.86%，跑输沪深300指数2.56个百分点。零食表现相对较好，上周涨幅前五为威龙股份、莲花控股、黑芝麻、ST绝味、仙乐健康。
- 行业动态：1-4月中国规模以上企业啤酒产量同比增长2.9%；全球乳制品价格指数4月环比下降1.1%。
- 投资建议：关注困境反转方向（餐饮供应链：燕京啤酒、安井食品、千味央厨；乳业：优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份、蒙牛乳业）和新消费方向（零食：鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；茶饮：古茗、蜜雪集团；宠物：乖宝宠物、中宠股份）。
- 风险提示：宏观经济增长不及预期、竞争加剧、食品安全。
3. 财经要闻
- 国家能源局：召开全国“人工智能+”能源现场推进会，强调人工智能是建设能源强国的重要引擎。
- 工信部：推动电池规格尺寸、热管理系统等标准发布，开展电动汽车充电性能、动力电池循环寿命等标准研究。
- A股市场评述：上证指数小幅回落，大单资金再度大幅净流出。深成指、创业板收红，主要指数分化。
4. 市场数据
